过去几个月，加拿大非能源出口回升、企业投资反弹、整体增长重新站上3%左右。央行行长Tiff Macklem甚至在公开演讲中表示，企业已逐步适应美国关税，供应链调整也开始见效……
然而，这种来之不易的复苏，被新近发生的全球性冲击迅速吞没。
与此同时，市场对加拿大央行的加息预期也发生了明显变化。
三重挤压
重压之一：中东局势再度紧张，全球炼油能力受损，油价重新逼近每桶100美元
汽油与柴油价格上涨，让加拿大通胀连续四个月停在3%左右。央行原本预期油价会回落、供应链会恢复，但现实却在不断推高通胀压力。
重压之二：加拿大经济增长本身面临下行风险
加美贸易谈判停滞、企业投资可能再度推迟，加上地缘政治的不确定性，央行内部预计第四季度增长可能减半（跌至1%以下）。
增长疲弱与通胀高企同时出现，让货币政策陷入两难，但央行能控制的只有通胀，而不能改变关税或国际油价。
重压之三：美联储三年来首次加息
更棘手的是，美联储三年来首次加息，令加元承压，进口成本进一步上升，通胀的外部输入风险随之扩大。
加息预期
牛津经济研究公司将加拿大央行原本“2027年秋季才会加息”的判断，直接提前到今年10月，并预计12月还会再加一次——两次各25个基点的调整会将目前2.25%的政策利率推至2.75%，正好落在央行设定的中性区间中部。
丰业银行也给出了类似预测，认为加拿大央行的加息窗口正在迅速收窄。
专家普遍认为，虽然加拿大核心通胀仍接近2%——看似还有一点“耐心空间”，但如果油价在10月仍维持高位，央行就必须采取行动，以免通胀向更广泛的消费领域恶性蔓延。
加息影响
对于普通家庭而言，加息意味着：
· 浮动利率房贷及月供将迅速上升。
· 固定利率房贷的续约成本也会变得更高。
· 准备买房的人可能需要重新评估预算。
· 企业的融资成本也会随之增加。
无奈之选
在一个充满不确定性的世界里，加拿大央行似乎正在被迫做出提前加息的选择。简而言之，“通胀压力”比“经济强劲”先一步到来。
油价、汇率与全球政策同步性，正在共同推动加拿大进入一个新的利率周期。
