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Wenxuecity Jul 8, 2026

纽约时报:真正的美国梦在北欧?

​​​​​​​ 你知道如何让一家美国公司批准给你极其优厚的薪酬和令人惊叹的福利吗,哪怕是一份入门级的工作? 搬到挪威并在那里接下这份工作。 建筑工人、酒店清洁工、加油站服务员和商店收销员的时薪通常都超过20美元,此外还享有夜间或周末加班津贴、每年约五周的带薪假期、一份养老金、累计可达一年的产假与陪产假,以及孩子生病时的带薪假期。甚至搬个家可能还能获得带薪假期。 这些条款大致上对挪威本土及外国公司都是一样的,包括7-Eleven便利店、汉堡王餐厅以及美孚旗下的加油站。这就提出了一个问题:如果美国和其他国际企业能在挪威为零售业职位提供如此慷慨的条件,他们能否也能在我们国家这样做呢? 我们稍后会探讨这个问题,但在挪威所展现的一切实际上是北欧社会与经济模式运作的结果,该模式旨在缩小不平等、扩大机遇并优化生活质量——特别是为那些处于收入底层的人群提供支撑。我们通常认为是“低薪”的工作,在挪威绝非真正意义上的低收入,并且这些工作还伴随着国家提供的医疗和托育保障,以及确保极少发生裁员或解雇的强大工会。 想要安全感、医疗保障以及美国梦?不妨把目光投向斯堪的纳维亚。 “事实上,我们才生活在美国梦之中,”曾任挪威首相、现任财政部长的延斯·斯托尔滕贝格对我说。“美国梦在北欧国家比在美国本土更接近现实。” 质疑者曾辩称,慷慨的福利和随之而来的高税收阻碍了北欧经济的发展。或许有那么一点。“再见,北欧模式,”《经济学人》曾在2006年写道。但如今,挪威的人均财富已超越美国,且挪威工人的劳动生产率也高于美国工人,每小时的产出更高。斯堪的纳维亚人比美国人更长寿,也更幸福。根据基于盖洛普民意调查的《世界幸福报告》,北欧五国——丹麦、芬兰、冰岛、挪威和瑞典——全部位列全球最幸福的前六个国家之列。 然而,北欧国家自身也正面临着重大挑战,包括财政压力、移民问题、日益加剧的不平等,以及社会共识的某种破裂。一些人怀疑这种模式能否在本国维持下去,更不用说将其推广到那些规模更大、人口同质化程度较低且对税收更为排斥的国家了。 另一方面,对于美国人来说,这并非一种完全陌生的模式,而是我们曾经开辟过的道路。哈佛大学经济学家劳伦斯·卡茨告诉我,美国和斯堪的纳维亚国家在20世纪40年代至60年代期间奉行高度相似的政策。那段时期,美国迅速扩大教育机会、工会力量强大,并在40年代试行普惠性儿童托育。第二次世界大战后的这段时期有时被视为黄金时代,因为经济蛋糕不仅在变大,而且切得更加公平。 “20世纪中叶的美国在某种程度上就像今天的斯堪的纳维亚,”卡茨说。但美国在70年代改变了航向,并最终迎来了里根革命。 我认为这种倒退的原因之一是政治上带有种族色彩的煽动性言论,这些言论将那些各行各业美国人都在使用的社会安全网计划和机会投资描述为主要惠及黑人的施舍,并特别渲染了“福利女王”这一刻板丑化形象。 诚然,20世纪70年代的美国经济表现不佳,市场确实需要通过放松管制来注入一剂强心针。但反观北欧国家,它们很大程度上是在选择继续对人力资本进行投资,并致力于减少不平等。 虽然几十年来一直频繁造访北欧各国,但过去15年里,我对他们的模式产生了更浓厚的兴趣,这是因为我看到了故乡所经历的挣扎。在俄勒冈乡村地区,工厂和作坊倒闭、冰毒泛滥,我的三个学生时代的朋友最终无家可归,横尸街头。 我不禁在想,如果他们当年出生在拥有强大社会安全网的斯堪的纳维亚,如今他们也许还活着。 这个体系在现实中是如何运作的? 让我们来看看24岁的豪克·凯兰,他是奥斯陆Nektar餐厅的一名服务员。他在这份岗位上仅仅干了几个月,但他的时薪已超过25美元,这还不包括小费。 他还享有五周的假期、累积养老金、丰厚的育儿假和病假,并且正在进修侍酒师课程,所有费用都由公司承担。 在挪威,标准的法定全职工作时间是每周37.5小时,但凯兰要求签订一份60%工作量的合同。“我还有其他事情要忙,而且我也喜欢拥有自由,”他解释道。 这家餐厅的一位女服务员目前正在休假,和朋友一起驾船环游世界。我询问餐厅老板维斯勒莫伊·维德斯滕如何看待这位缺勤的员工。 “她想去实现这个梦想,”维德斯滕说。“所以我们说,‘好啊,为什么不呢?’” 维德斯滕强调,她的经营目标并不是从餐厅里压榨出最后一分钱,快乐的员工对顾客和她自己的生意都更有利。 “这就是我们建设整个国家的方式,”她补充道。“互相照顾。” 当美国人讨论北欧体系时,他们有时会陷入三个误解之中。 第一个误解是这些国家是社会主义国家。尽管经常由社会民主党人执政,它们的背后是市场配置的经济体制。瑞典在20世纪70和80年代确实尝试过准社会主义政策,但这最终导致了经济危机。正如瑞典作家约翰·诺伯格所说:“我们曾走过社会主义道路,我们也曾取得过成功——但这两者从未同时发生过。” 第二个误解是,由于国家有强大的福利保障,公民只会躺平吃福利。诚然,确实有人在钻体制的空子,但北欧国家的劳动力参与率实际上高于美国。 第三个误解是,挪威的成功主要建立在石油财富之上。石油确实给挪威提供了雄厚的经济底气,但该国对这笔财富的管理异乎寻常地好——将其存入了全球最大的主权财富基金之一。此外,根据挪威国家统计局局长盖尔·阿克塞尔森的说法,自20世纪70年代初以来,挪威女性劳动力参与率的提高对该国国内生产总值的贡献与石油基本不相上下。 Marthe Thu for The New York Times 事实上,女性是北欧经济引擎中一个常被低估的要素。在历史上,美国女性的劳动力参与率曾高于大多数其他国家,但目前斯堪的纳维亚在这一指标上已轻松超越美国。在2025年,约56%的美国适龄工作女性进入了劳动力市场;而在瑞典和挪威,这一比例约为62%;在冰岛则高达70%。能够灵活选择兼职工作或调整工作时间无疑是提高北欧女性劳动力参与率的一个关键因素。另一个因素是高质量日托服务的普及。挪威的制度具有代表性:接收一岁以上的儿童,每月费用约为120美元。对于低收入家庭,这项服务几乎是全免的。 “如果没有这个幼儿园,我们绝不可能生三个孩子,”太阳能工程师马茨·布雷克在顺道前往奥斯陆的一家日托中心时告诉我,他的二女儿每天都在这里度过。他怀里还抱着10个月大的女儿,她也将在今年8月入托。 我与布雷克相遇的这家日托中心位于奥斯陆的一个工人阶级社区,房间明亮,一群来自不同背景的孩子们在一起玩耍,都用挪威语叽叽喳喳地说着话。这正是该体制的目的之一:鼓励移民社区的孩子们从小就融入并接纳自己作为挪威人的身份。 “特别是对于那些来自其他国家的孩子,比如移民或难民,这能极大地帮助他们融入社会,”教师沃罗德·阿尔卡泽米说。她本身就是伊拉克裔,她说她以前就是这样在日托中心里被塑造成为一名挪威人的。 五分之一的挪威人是移民或移民的后代,他们大多来自叙利亚或索马里等社会文化相对保守的国家。日托中心则致力于培育往往更为包容、自由的北欧社会观念。 “现在是6月,我们正在谈论骄傲月,”该日托中心负责人凯瑟琳·佩德森说,中心外面正飘扬着一面彩虹旗。“这是多元化的象征。它旨在向孩子们展示,生活可以有不同的方式。” 为了理解北欧社会经济制度是如何演变而来的,我造访了奥斯陆大学经济学家卡勒·莫尼的办公室。他介绍称,这一体系始于20世纪30年代,当时那些身处繁荣行业的工人同意压低自己的薪资要求,以支持陷入困境的行业。 这种为了照顾弱者而自我牺牲的原则时至今日依然支撑着该地区的商业模式。富裕的挪威人愿意让渡一部分收入,以确保蓝领阶层能够维持生计。 莫尼认为,由于提高了增长型行业的盈利能力并压低了落后行业的利润,这种工资压缩政策反而促进了创新和经济活力。 “最低工资上涨消灭了糟糕的工作,”莫尼说。“最高工资被压低则创造了更多优质的工作。” 此外,北欧国家的社会安全网意味着工人不必过于担心贸易和技术会让他们的岗位消失。斯托尔滕贝格表示,这使得人们更容易去拥抱那些能促进整体增长、即使会威胁到某些具体岗位的政策。 我在想,工资的压缩是否也带来了政治上的收敛。与美国和许多其他国家相比,北欧国家的政治毒性似乎明显较弱。以国际标准来看,这里依然礼貌理智。右翼民族主义者虽然存在,但他们未能像在德国、法国或英国那样势如破竹。 奥斯陆执政市长埃里克·莱·索尔伯格是该国保守党的重要人物。他反对财富税,并认为挪威的税率总体过高。但如果按照美国的标准来看,他绝对会被划归为自由派。 “我坚信我们北欧为所有人提供机会的举措是能够促进经济增长的,”索尔伯格告诉我。“如果在美国,我大概会属于左翼。” 尽管北欧模式迄今取得了巨大的成功,它目前也承受着极大的压力。许多社会福利开支巨大,随着人口老龄化以及对老年人照护需求的激增,如何维持这些开支正成为一个日益严峻的挑战。 挪威报纸《世界之路》的专栏作家沙齐亚·马吉德表示:“社会中的每一个机构都在承受着重压。” 她指出,由于极高比例的女性在参与工作,她们无法在家里照顾年迈的父母——而在过去,这种家庭内部的劳动往往更多由女性承担——这导致整个系统急需数万名医疗工作者,财政也面临着压力。 移民问题同样加剧了这一挑战,尤其是在瑞典,该国四分之一的人口由移民或其子女构成。时常被评论人士归咎于移民的暴力犯罪在瑞典已成为一个严重的社会问题(尽管该国远非某些右翼夸大其词所声称的全球“强奸之都”)。 许多严肃的观察家——以前欧洲中央银行行长、前意大利总理马里奥·德拉吉为代表——指出,欧洲已经丧失了部分竞争力,这种情绪在北欧同样引发了共鸣。我认为这种担忧不无道理,但在北欧国家的案例中,这种焦虑或许有些过头。在世界知识产权组织发布的《全球创新指数》中,瑞典高居全球第二,领先于排名第三的美国。芬兰和丹麦同样位列全球前十。 我一直在谈论北欧的政策,但如果成功的关键驱动力并非政策而是社会规范呢?这些社会在传统上属于同质化社会,至今保留着邻里互助的村落价值观。当研究人员在全球40个国家故意“丢失”装有现金的钱包时,归还率最高的两个国家正是丹麦和瑞典。 在我看来,社会规范和国家政策实际上在相互强化。在挪威获得难民庇护的知名巴勒斯坦活动家伊亚德·巴格达迪表示,挪威人表现出了超乎寻常的包容与善良。但他补充道,这不仅仅是因为善良:“更因为这就是他们的整个系统。” 斯托尔滕贝格提供了一个通过政策塑造社会规范的绝佳例子。在20世纪80年代,他和同行者极力推动带薪陪产假,部分原因就是为了确保父亲们能够花时间陪伴新生儿。这种社会工程学成功了:如今的挪威父亲们深度参与到照顾孩子的事务中,极大地分担了母亲们的负担。“这或许是真正改变了挪威的那些核心改革之一,”斯托尔滕贝格告诉我。 北欧模式是可以复制的吗? 美国的便利店和加油站真的能给收银员和服务员提供20美元以上的时薪、养老金和五周年假吗? 经济学家告诉我,这里面临的一个巨大挑战在于,相较于许多美国工人,北欧的劳动者通常拥有更高的读写水平、滥用药物问题较少、技术操作能力更强,且在岗位上的流动率更低,这意味着雇主能够从一支经验更丰富、生产率更高的劳动力队伍中获益。实际上,北欧雇主之所以能够支付更高的薪水,部分原因在于工人们自身创造了更高的价值。 从这个意义上说,向北欧国家学习绝非盲目地提高最低工资然后坐等幸福感飙升那么简单。相反,它真正的挑战在于如何持续对人力资本进行长线投资——从幼儿时期一直延续到大学教育,在每一个层面上不遗余力地去拓宽人们的发展空间。 所有这一切确实会推高税收。但它同样提升了国民的技能,并让劳动者变得更加高效。远距离审视时,我们看到的只是北欧工人拿到了多少;但唯有近距离观察,你才会发现他们到底做出了多少贡献。

Wenxuecity Jul 8, 2026

纽约时报:特朗普承诺的外国投资热潮出现了吗?

去年,特朗普总统与高市早苗首相在日本横须贺会面。日本长期以来一直是美国最大的外国投资来源国。 2025年间,特朗普总统就外国对美投资规模屡屡发出惊人之语。他宣称,随着政府对进口商品加征高额关税,外国公司将被迫把工厂迁至美国,以换取进入美国市场的机会。 特朗普声称的投资数字不断攀升:从去年9月的17万亿美元,到12月的18万亿美元,再到21万亿美元。这一数额相当于美国国内生产总值的三分之二,也远超白宫官网追踪相关投资承诺所列出的金额。 尽管如此,其中部分投资承诺确实来自美国的贸易伙伴,它们希望在面对高额关税时,通过作出让步来安抚特朗普。在长达10年的时间里,特朗普从欧盟、亚洲以及波斯湾地区获得了约5万亿美元的投资承诺。如果最终全部兑现,将形成规模惊人的资本流入,几乎是美国2015年至2024年资本平均流入水平的两倍。 投资交易往往需要数年才能落地,这意味着确凿的数据证据尚需时日方能浮现。目前,初步数据喜忧参半。去年外国新增投资之所以看起来大幅增加,可能不仅仅是联邦政府政策造成的,还有其他因素在发挥作用;而一项更宏观的衡量指标则显示,整体而言,外国投资者依然保持谨慎。 “今年,有些方面是积极的,但情况喜忧参半,”彼得森国际经济研究所统计学家格雷戈里·奥克莱尔表示。“这意味着,如果这些承诺真的可信,就需要在未来几年大量新增投资,才能赶上承诺的金额。” 根据美国经济分析局的数据,美国的外国直接投资显著反弹。该数字从2024年的1550亿美元增至去年的2320亿美元,扭转了连续三年的下降趋势。该数据包括外国公司对美国公司的收购,以及外国公司用于建立新公司和扩大现有业务的支出。英国《金融时报》旗下FDI Intelligence搜集的项目公告也反映出类似的增长趋势。 然而,联邦统计机构还公布了另一项更为全面的衡量指标,它将外国资本撤离美国的情况同时纳入统计。当把撤资、企业内部借贷以及其他资金流动计算在内后,走势便截然不同:去年流入美国的净投资小幅下降,低于前十年的均值。 近年来,国际资本越来越多地以美国子公司收益再投资的形式流入,而非通过购买或新建企业的方式流入。 “那些经验丰富、熟悉美国市场的企业仍在不断加大对美国的投资,但新的股权资本流入美国的规模已经不及从前,”全球商业联盟总裁乔纳森·桑福德说,该联盟致力于支持外国投资者。“汽车仍在高速公路上向前行驶,但已不再加速。” 特朗普的关税大棒 特朗普政府采取强硬手段推动外国对美投资,通过降低对欧盟、日本、韩国、台湾和其他贸易伙伴的关税,换取巨额投资承诺。外国政府和企业已承诺投资美国芯片工厂、核能项目、港口、矿山和工厂。 其中一些承诺——例如来自欧盟的部分投资——似乎只是把企业原本就计划宣布的投资重新包装了一遍。不过,规模最大的承诺,即日本提出的5500亿美元投资计划(日本是美国最大的外国投资来源国),目前正在推进中。 研究公司荣鼎集团的总监雷瓦·古戎表示,即将出台的半导体等产品关税的不确定性,以及美国与加拿大和墨西哥贸易协定的不确定性,正在阻碍部分投资。 今年2月最高法院推翻了关税令之后,外国政府不再像以前那样急于兑现当初在关税威胁下做出的承诺。对部分企业而言,关税推高了进口原材料的成本,例如建造新工厂所需的钢材、铝材和机械设备。 但古戎表示,日本长期经济增长停滞,因此认识到有必要到海外寻求更高回报;同时,考虑到来自中国的安全挑战,日本也希望加强与美国的联系。 她反问道:“日本以及许多企业,是否有政治意愿投资美国的战略项目?当然有。” 更深层的驱动力 推动外资涨落的很大一部分因素其实与政府政策关系并不大,而是由驱动跨境资本流动的宏观经济因素,或吸引投资者的新技术发展所决定。 来自日本的投资运作结构颇为新颖,由商务部长霍华德·卢特尼克亲自谈判敲定。 例如,2025年外国新增投资增长的部分原因在于利率下降,使此前冻结的企业并购活动重新活跃起来,从而带动了外国企业收购美国公司的交易。同年,全球人工智能数据中心投资也出现持续增长。根据Gartner的数据,这类投资规模已接近5000亿美元。联合国的数据亦显示,2025年全球外国投资流量增长了6%,主要集中在发达国家的少数大型项目上。 “这轮回升——而且涉及的很多行业都差不多——是一个全球性现象,”彼得森国际经济研究所高级研究员阿德南·马扎赖说。“这究竟是不是关税政策的结果,并不能完全确定,因为欧洲并未这样做,但人工智能和数据中心等领域正在全球范围内掀起巨额投资浪潮。” 但政治决策可能压过这些更大的力量,特朗普对伊朗的攻击可能就是一例。由此引发的战争产生了两个影响:一是推高了能源价格,加剧了通货膨胀并推高了利率;二是使那些原本作为对外投资重要来源的国家开始重新考虑自己的海外投资项目。 这一点在波斯湾国家身上尤为突出,它们如今有大量受损的能源和国防基础设施需要重建。 “这场战争正在拖慢对外投资的步伐,”世界投资促进机构协会执理会主席詹晓宁说。“随着战争持续时间越来越长,虽然实现了停火,但尚未形成持久和平,稳定局面迟迟未能重建,因此各国必须把更多资源放在国内。" 战争并非影响外国投资的唯一因素。美国取消了拜登时期的清洁能源发展补贴,中断了电池制造和可再生能源建设的热潮——这些项目大量依赖海外资本。根据荣鼎集团的分析,这一点对中国企业而言尤为明显。 此外,美国在遵守政策承诺方面整体信誉的下降也削弱了它作为全球资本安全投资目的地的声誉。咨询公司科尔尼的一项调查发现,去年美国在外国投资者心目中的吸引力明显下降,而加拿大和日本则更受青睐。 “我认为,无论是作为经济伙伴还是军事盟友,美国的长期可信度正面临根本性的质疑,”荣鼎咨询合伙人提洛·汉尼曼说。他还表示,“过去两年间,外界对此的看法已发生了巨大转变。”

51.ca News Jul 7, 2026

加拿大央行欠你的钱, 怎么找回来? 有人领到66.7万!

据《国家邮报》7 月 8 日报道,加拿大目前有超过 25 亿加元的无人认领银行账户及非地产类财产,例如分红等。加拿大央行目前持有价值 16 亿加元的无人认领账户,BC 省有 2.22 亿加元,阿省有 1.68 亿加元,魁省有 5.15 亿加元,新不伦瑞克省为 4720 万加元。最好的消息是,查询和领取这些资产完全免费。图片来源:51.CA 资料图片在联邦监管金融机构中,账户如 10 年未被使用就会变为无人认领账户。全国范围内,这类账户由加拿大央行(BoC)保管,且可在截止日期前申领。BoC 规定,账户余额低于 1,000 加元的,保管 30 年;高于 1,000 加元的,保管 100 年。超过期限后,账户余额归联邦政府所有。银行有法律义务在账户停用的第 2、5 和第 9 年通知账户持有人。你还可以通过姓名在央行官网轻松查询无人认领账户:https://www.unclaimedproperties.bankofcanada.ca/图片来源:加拿大央行加拿大央行媒体关系专员 Amélie Ferron-Craig 在邮件中表示:"加拿大人可以访问加拿大央行的无人认领财产办公室(UPO)网站,查查自己有没有无人认领的银行余额。"此外,阿省、BC 省、新不伦瑞克省和魁省也有各自的省级登记系统。各省按各自规定的年限保管财产,期限从 1 年到 30 年不等。曼尼托巴省虽然 1988 年就通过了相关立法,但至今没有官方的无人认领财产登记系统。安省则没有实质性无人认领财产相关立法,也没有登记系统。在省级层面,阿省税务和收入管理局、BC Unclaimed Property Society、新不伦瑞克省 FundsFinderNB 及 Revenu Québec 网站均可免费查询和申领账户。通常,无人认领账户出现的原因包括地址或姓名变更,或账户持有人去世。但如果你能提供相应证明文件(如身份证明),这些资产都可申领。处理时间因省登记系统不同而异。近年来申领数量有所增加。Ferron-Craig 表示:"过去五年中,已归还给合法持有人的无人认领银行余额达 8,330 万加元。趋势正在改善——年度发放额从 2021 年的 1,520 万加元增长到 2025 年的 2,000 万加元,五年间增长了 32%。"新不伦瑞克省的登记系统推出时间较短。新不伦瑞克省 FundsFinderNB 的传播团队在邮件中表示:"由于数据仅有几年,目前还难以看出申领金额的显著趋势。"阿省的申领趋势在新冠疫情期间略有下降,但已回升。根据阿省税务和收入管理局的数据:"疫情期间及之后的申领趋势下降,2023 年降至近 86.8 万加元,2025 年已回升至约 340 万加元。"无人认领账户并不都是小额。此前媒体报道显示,蒙特利尔皇家银行(RBC)的两个账户共计 66.7 万加元被 Manuel Vinhas 认领,其中一个账户高达 55.2 万加元。目前暂无更多细节披露。图片来源:Pexels,作者:Alizain Hirani各省每年 2 月 1 日与美国共同举办无人认领财产日,以提升公众认知。Revenu Québec 发言人 Claude-Olivier Fagnant 写道:"包括无人认领财产日等外展活动有助于提高登记系统的访问量。此外,媒体宣传和新闻报道通常会在活动后几天内带来访问和查询量的明显提升。"BC Unclaimed 正与加拿大职业橄榄球联盟合作提升知名度。BC Unclaimed 执行董事 Sherry MacLennan 表示:"我们去年做过一次民意调查,发现只有 7% 的 BC 省民知道我们这个机构且多数人并不了解我们的具体工作。所以我们计划今年 9 月再次进行调查,并希望能看到公众认知度提升。我们已连续第二年与 BC Lions 合作,希望这轮广告活动能带来更好的效果。"BC 省和魁省目前有数千项积极寻找失主的项目正在进行。许多无人认领财产办公室持有的账户价值不足 100 加元,UPO 管理的最低金额为 2 加元。有时,申领手续可能大于实际收益。MacLennan 说:"所以,这确实需要花点工夫,但如果金额较大,还是值得。要是金额很小,可能就不太值得。我们会提前告知大家,让其做出知情选择。"需要警惕的是,骗子可能会利用不明情况的加拿大人行骗。为防止诈骗,加拿大央行网站指出,"无人认领财产办公室不会收取任何申领处理费用。"BoC 也不会"通过电子邮件或电话收集个人或财务信息",也不会"出售或发行任何加密资产"。Ferron-Craig 表示:"加拿大央行知悉有诈骗尝试发生。所有申领都需严格审核,不符合要求的会被拒绝,确保资金只归还给真正的持有人。"MacLennan 说:"我们只遇到过一起申领人伪造文件的事件,但当时造假非常明显,我们很快就处理掉了。"Fagnant 表示,魁省为保护个人信息,限制了登记系统公开信息的范围。FundsFinderNB 的传播团队表示,目前尚无成功的诈骗申领案例。阿省财政厅新闻秘书 Juliana Rodriguez 表示:"由于所有人都可以在系统内查询,我们已在系统中设置了强力安全措施以防虚假或欺诈申领。"

51.ca News Jul 7, 2026

多伦多买房能省一大笔?返佣经纪越来越火,100万房子最高返2.5万

在多伦多如今的买方市场,越来越多购房者青睐那些愿意返还部分佣金的房地产经纪。Hussain Lakhani 表示,过去一年,主动寻找返佣经纪的买家数量大幅增加。这位有 14 年从业经验的经纪,过去 7 年一直提供返佣服务,他说“希望能让买房变得更容易负担”。图片来源:51.CA 资料图片所谓返佣经纪,是指在房屋交易完成后,将部分佣金返还给买家的经纪。在安省,经纪标准佣金约为 5%,由卖方和买方经纪各自分得一半,并计入最终房价。返佣经纪通常会把自己 2.5% 佣金中的一部分返还给买家。Lakhani 的分佣方式是,自己留 0.75%,剩下 1.75% 全部返还给买家。也就是说,如果成交价为 100 万元,他自己只留 7,500 元,其余 2.5 万元佣金都归买家。他表示:“我不反对有人全拿佣金,每个人做事方式不同。但我觉得把这部分返还给客户,是对的做法。”虽然返佣并非新鲜事,但随着多伦多楼市持续低迷,这一做法越来越普及。自 2022 年以来,大多地区房地产市场持续下行,去年成交量创下 25 年新低。经纪数量多于客户,抢生意难度加大,返佣成了吸引客户的利器。疫情也让住房负担能力进一步恶化,买家入市门槛更高。不过,过去一年随着房价自 2022 年 2 月高点回落,越来越多首次购房者重返市场,多伦多公寓的负担能力也优于蒙特利尔,GTA 100 万元以下独立屋数量明显增加。因此,任何帮买家省钱的方式都很受欢迎。图片来源:51.CA 资料图片有 14 年经验的经纪 Shahar Klugman,目前在 Justo 返佣公司工作 4 年。他说,该公司是最早“公开大字标明会返还现金”的中介之一,其他经纪虽然也会返佣,但之前都不会主动宣传。他回忆:“以前经纪不宣传返佣,是怕显得自己很便宜,担心客户觉得‘不是最好的经纪才不敢收全佣’。”但他补充说,如今消费者能获取更多房产数据,对市场更了解,也面临更多负担压力,所以拿到返现对他们来说很重要。Klugman 也发现,随着买家需求回升,想找返佣经纪的刚需买家、尤其是公寓和镇屋买家越来越多。市场遇冷,买家竞争白热化UBC 大学 Sauder 商学院副教授 Thomas Davidoff 表示,市场低迷或放缓时,为争取买家而竞争很正常。他指出:“买家竞争一直都存在,只是因为楼市火热时进入行业的经纪变多,导致现在的经纪和客户比例格外高。”Davidoff 认为,总体来说降低房产经纪费用是“好事”,但要打破行业惯例并不容易,因为按标准佣金分成,大家赚得更多。安省房地产委员会(RECO)作为监管机构表示,不便对特定商业模式优劣置评,但按现行法律,房地产经纪和中介公司允许向客户提供佣金返现或返佣,“只要条款明确,并以书面形式披露,通常会体现在客户与中介签署的代理协议中。”RECO 传播与利益相关者关系总监 Tess Lin 在声明中说。她还建议消费者在签署任何协议前,务必与法律专业人士仔细审阅。相关阅读

51.ca News Jul 7, 2026

郁闷死了! 旅游公司突然取消行程! 安省女子$1800机票打水漂!

据 CTV News 7 月 7 日报道,安省一对夫妇原计划提前一年参加 5 月的瑞士旅行团,结果在出发前一个月收到通知,因“销售不佳”旅行团被取消,导致他们手上的机票直接作废。“这对我来说太打击了。”密西沙加的 Janet Sumali 对 CTV News 说。Sumali 一直梦想前往瑞士旅行,她和丈夫早在一年多前就订好了 5 月底出发的带导游团。“我都已经换好欧元和瑞士法郎,”Sumali 说,“你可能不信,我的衣服都收拾好了,可见我有多期待。”就在出发前一个月,他们收到旅行团公司发来的通知,称因报名人数不足,旅行团被取消。“我们被告知陆路团取消了,因为销售额不够。”Sumali 说。旅行团公司承诺会退还团费,但 Sumali 表示,她还单独花了 $1800 购买了两张往返巴黎的机票。尽管这两张机票并非通过旅行团公司购买,她仍希望能获得退款。“如果是遇到自然灾害等不可抗力取消我能理解,但因为人太少取消我还是第一次遇到。”Sumali 说。Janet Sumali 说听到瑞士团被取消时感到“崩溃”。图源:CTV NewsSumali 是通过 TripToGo 报名参团。CTV News 代表她联系了该公司,发言人在声明中表示:“我们理解 Sumali 女士的失望,假期被取消确实令人沮丧。”“这次旅行是由欧洲当地的运营方因报名人数未达最低要求而取消的。我们第一时间通知了旅客,并解释了取消原因。”“虽然类似情况不常见,但旅游行业确实会出现因人数不足而被迫取消的情况。”旅行团公司表示,受影响旅客可选择退还陆路团全部费用,或免费更改出发日期。5 月 1 日,这些选项已‘直接告知旅客’。”“Sumali 女士的机票是她在 TripToGo 订单中选择‘不含机票’后,通过 Expedia 独立购买的。这些机票并非 TripToGo 预订、管理或控制,在旅行团取消后依然有效。”TripToGo 表示,选择单独购买不可退机票是旅客的自主决定。“我们理解大家对机票费用的关切,但机票并未因团取消受影响,依然可以使用。”Janet Sumali 说听到瑞士团被取消时感到“崩溃”。图源:CTV News根据安省旅游业委员会(TICO)的规定,如果你购买的是包含机票的一揽子旅游产品,遇到团取消时应该能获得退款。但如果你是单独预订机票,通常无法拿回钱,关键还是要看相关条款和细则。TICO 总裁兼 CEO Richard Smart 表示:“打包团和单独买机票情况不同,有时打包价格很诱人,但也要注意取消和改签费用。”Sumali 对 CTV News 表示,没有行程安排她不放心单独飞去欧洲,最终她和丈夫决定留在家里,$1800 的机票被迫作废。Sumali 也希望通过分享自己的经历,提醒加拿大人在第三方平台预订行程要多加小心。任何非打包产品的变动或取消,都可能影响整个出行计划。“真的很心碎,非常沮丧。”Sumali 说,“大家要知道,旅团销量不好也可能导致这样的结果。”

51.ca News Jul 7, 2026

加拿大统计局揭示:房地产投资者怎样影响租房市场和租金?

加拿大过去几十年来,住房和租金价格持续上涨,很多人关注房地产投资者在其中扮演的角色。加拿大统计局(StatCan)7 月 7 日发布最新研究,深入分析了个人和机构投资者如何影响全国各地的住房市场,尤其聚焦于租赁房产。图片来源:CTV小业主仍是租赁市场主力尽管近年来机构投资者,尤其是美国的房地产投资信托基金(REITs),在北美租赁市场中影响力上升,但统计局的研究显示,加拿大大部分租赁房产依然掌握在小业主手中。除新斯科舍省外,所有被调查省份的租赁物业,最大份额都属于拥有五套或更少房产、且不自住的个人投资者。2022 年数据显示,这类小业主在爱德华王子岛的租赁物业价值占比高达 57.1%,新斯科舍省则为 35.9%。与此同时,加拿大统计局在研究中指出,全国各地大型投资者的日益增多可能导致租赁市场集中或缺乏竞争,这可能导致基准租金价格上涨。2022 年,加拿大东部各省(包括爱德华王子岛、新斯科舍省、新布伦瑞克省)、安省、曼省和 BC 省的 12 个主要地区,租赁市场依然“分散且具竞争性”。统计局指出,较低的集中度与加拿大抵押贷款和住房公司最近的数据相符,该数据发现,到 2025 年,房地产投资信托基金和其他类型房东出租的单元之间的价格差异在统计学上并不显著。大型投资者“基本缺席”房地产市场加拿大统计局还表示,在非租赁住房市场,大型机构投资者“基本缺席” 。加拿大统计局表示:“在所研究的六个省份中,2022 年机构投资者拥有的房屋存量份额从 0.1%(爱德华王子岛和曼尼托巴省)到 0.4%(安省)不等。”“‘住宅’类别包括独立式住宅、半独立式住宅、排屋和移动房屋。住宅通常由业主自住。否则,它们大多由规模较小的个人投资者或个人投资者拥有,且仅供个人使用。”这些研究结果表明,像 REITs 这样的机构投资者主要通过购买出租房产,而不是独栋住宅来打入加拿大住房市场。

51.ca News Jul 7, 2026

加拿大人买不起房,CMHC却狂发3170万奖金:高管人均4.5万!

加拿大纳税人联盟(CTF)根据政府信息披露,加拿大按揭及住房公司(CMHC)去年向 79 名高管及七成以上员工发放了超过 3170 万加元奖金。图片来源:51.CA 资料图片这些数据是应联邦保守党议员熙尔( Andrew Scheer )在今年 4 月于众议院提出的书面质询而公布。熙尔要求政府分别说明 2025-26 财年各家联邦国有公司发放奖金的情况,包括高管和非高管获得奖金的比例和具体金额。部分机构如加拿大艺术委员会和 CBC/Radio-Canada 表示不会发放奖金,另有部分称相关数据尚未公布。CMHC 回应称,2025-26 财年共向 79 名高管及 2371 名普通员工发放奖金,总额达 31,720,451 加元。其中高管共计获得 3,545,057 加元,平均每人近 4.5 万加元;普通员工共获得 28,175,394 加元,平均每人近 1.2 万加元。CMHC 还补充,获得奖金的普通员工占该级别员工总数的 77.76%。至于高管获奖比例,CMHC 以《隐私法》为由未披露,称部分信息涉及个人隐私,被予以保留。不过,CMHC 曾在此前披露,2024-25 财年约有 99% 的高管获得奖金。加拿大纳税人联盟在一份新闻稿中指出,作为一家宗旨是“促进住房可负担性和选择、推动住房金融的获得与竞争和效率、保障住房资金低成本供应,并为住房行业和国民经济福祉作出贡献”的机构,CMHC 发放如此巨额奖金颇具讽刺意味。2021 至 2023 年间担任联邦住房、多元和包容部长的 Ahmed Hussen 在 CMHC 2022-2026 年企业规划总结的前言中也称,该文件“以实现全民住房可负担性为宏伟目标”。“如果贵机构的目标是让住房变得更可负担,高管团队就不该在加拿大人买不起房的时候,拿着纳税人资助的数百万奖金,”CTF 联邦总监 Franco Terrazzano 表示,“住房部长几年前承诺要审查 CMHC 的奖金,但此后 CMHC 每年都在发更高的纳税人奖金。”CMHC 总裁兼首席执行官 Coleen Volk 曾表示,去年住房供应仍是加拿大面临的最大挑战之一,并补充说:“CMHC 直面挑战,动用了一切资源,力求在全国各地社区产生影响。”纳税人联盟在新闻稿中还批评称,CMHC 高管“用纳税人的钱奖励自己的失败”。据其称,2022 年该公司高管平均年薪达 697,667 加元,较四年前的 617,556 加元增长近 13%。2023 年,有议员就奖金问题质询时,时任住房部长 Sean Fraser 表示,他“乐意审查发放奖金的流程”,但同时强调:“对于公务员合理薪酬的确定,我非常不愿意让民选官员干预公务员体系的独立性。”CMHC 官网称,其“极具雄心的目标是:到 2030 年,让每一位加拿大人都住得起、住得好”。Terrazzano 对此表示异议:“如果官僚拿奖金就能让住房更可负担,那每个加拿大人都能拥有一个带泳池的独立屋外加湖边度假屋了。加拿大人需要的是更多住房,而不是高薪文员互相批奖金。”他还引用了 Abacus Data 2025 年一项民调,指出“住房可负担性已成为人人关切的危机”。调查显示,近九成加拿大人对当前住房状况感到担忧,大多数人至少偶尔会担心房租或房贷能否按时支付。“总理卡尼应该终结渥太华的官僚福利文化,因为每年政府高管都能拿到纳税人资助的奖金,即使他们的机构并未取得成效,”Terrazzano 说,“奖金应奖励超额贡献,不能像‘参与奖’那样随意发放。”

51.ca News Jul 7, 2026

53岁单身女性有100万投资, 35万自住房! 想要2年后退休!

据 Financial Post 7 月 8 日报道,53 岁的 Valeria(化名),单身、无债务,拥有新斯科舍省自住房,并积累了逾 100 万加元的投资资产。她计划在 2 年后退休,目标是退休后每月税前收入 4,500 加元,与目前的生活开支相当。Valeria 正在思考这个目标是否现实。Valeria 希望退休生活能无缝衔接当前的生活状态,只是不再工作。她通常每年外出旅行一次,喜欢与家人和朋友共度时光。她打算尽可能长时间住在目前价值 35 万加元的房子里。离开职场前,她还准备购置新车,这是她可预见的最大一笔开支。“我 55 岁退休真的可行吗?”她发问。示意图 图文无关 图片来源:Pexels,作者:Kampus ProductionValeria 目前年收入为 92,000 加元(税前)。她拥有一份带过渡福利的雇主养老金计划,55 岁时每月可领取 1,190 加元,56 岁为 1,460 加元,57 岁为 1,740 加元,58 岁为 2,040 加元,59 岁为 2,350 加元,60 岁为 2,690 加元,65 岁时则降至 2,540 加元。“我绝对不想工作到 60 岁以后。”Valeria 表示。Valeria 的投资组合包括 60 万加元的注册退休储蓄计划(RRSP),投资于激进成长型银行管理的共同基金,目前还有 40,700 加元的供款额度。退休时,她将获得雇主颁发的 30,000 加元长期服务奖,并计划将该笔款项转入 RRSP。“这样做合适吗?”她问。Valeria 还持续最大化税务免费储蓄账户(TFSA)的额度,当前其中有 13 万加元投资于科技、银行和黄金板块的股票;另有 5 万加元的保本投资证(GICs),以及 41,000 加元的保守型银行管理共同基金。除此之外,她还持有 10 万加元现金和 20.5 万加元可赎回的 GICs。“这些钱有什么更好的投资方式吗?”她希望获得建议。Valeria 还想知道退休时如何以最优税务效率提取投资收益,以及何时申请加拿大养老金计划(CPP)与老年保障金(OAS)最合适。“我没有孩子。我的目标是确保储蓄足以让我安享退休生活。遗产剩余部分将留给侄子侄女。”图片来源:Pexels,作者:Mikhail Nilov专家:财务良好 自信退休渥太华 Exponent Investment Management 的退休规划师 Eliott Einarson 表示,Valeria 55 岁退休在财务上已具备良好条件,尽管提前退休会导致终身养老金大幅减少。“她越早与专业人士合作,制定比较 55 岁和 60 岁收入选项的退休计划,就越能自信地决定何时退休、如何管理各项资产配置,以及不同支出目标对资产和遗产的影响。”Einarson 计算,Valeria 适度的收入目标和健康的 RRSP 账户余额,使她在 65 岁前,仅靠雇主养老金和注册资产就能满足退休现金流需求。一旦过渡福利结束,CPP 和 OAS 足以补足这部分收入,不会推高边际税率,也不影响未来 OAS 的领取。如果需要额外收入或遇到突发开支,她可以动用非注册现金部分,避免某一年应税收入过高。“如果 Valeria 55 岁退休,目标是税后每月 4,000 加元、按通胀调整,养老金和注册资产可以维持到她 93 岁,政府福利 65 岁起发放。”Einarson 说。“若 60 岁退休,Valeria 税后每月收入可提高 25%,达到 5,000 加元,并可持续到 96 岁,依然只需利用养老金、政府福利和注册资产。”这种做法能让她的非注册储蓄、TFSA 投资和房屋净值保留用于资产增值、灵活消费或应急。“如果她持续最大化 TFSA,不动用房屋净值,也不消耗其他非 RRSP 资产,遗产总额可能比预期还大。”Einarson 建议她确保遗嘱和遗产规划保持更新,明确表达个人意愿,并了解这些资产的未来潜在价值。Einarson 赞同 Valeria 将应税的长期服务奖投入 RRSP,并建议她针对非注册投资和 TFSA 部分优化投资方式,尤其是在 RRSP 和未来政府福利已能满足收入需求的情况下。“比如,她可将更长期的成长型投资放入 TFSA,实现税务递延复利增长,其余资金则以现金和部分 GICs 持有,以保持整体配置稳健。每年应根据收入计划、个人风险承受能力和退休需求的变化调整资产结构。”Einarson 说。“清晰的退休计划,加上一些简单的图示,有助于增强信心,并优化各账户间的资产配置。”他补充道。“许多人推迟退休,是因为没有从投资机构获得应有的高质量规划支持,导致信心不足。建议考虑独立机构的协调式服务,既有持续的退休规划,也能根据个人需求和风险承受能力,实现投资组合的整合管理。”注:为保护当事人隐私,Valeria 为化名。如有关于财富积累的问题,可邮件咨询 Family Finance 栏目:wealth@postmedia.com

Wenxuecity Jul 7, 2026

19岁女大学生“暑假打工做太好”!隔年被老板加钱请回来……

▲张同学打工的店。(图/扬子晚报) 江苏无锡一名刚考上大学的张同学,去年暑假到一家鲜汤牛肉店打工,原本约定2个月薪资6000元(人民币),却因工作认真,离职时老板直接多包2个大红包,总共发给她1万元。今年暑假,老板又主动邀她回店工作,还承诺“先给你1万元打底,赚得多再加发奖金”,暖心故事在网络掀起热议。 据《扬子晚报》报导,张同学去年高考后考上南京一所大学,暑假到无锡探望姊姊时,应征到这间鲜汤牛肉店打工。今年暑假,她再次回到店里帮忙。她笑说,“我一点都不觉得累,跟店里哥哥、姐姐一起工作很开心,看到客人满意,自己也很有成就感。” ▲张同学在店里忙进忙出。(图/扬子晚报,下同) 工作俐落又主动 正值中午用餐尖峰,张同学站在取餐口,一边熟练地盛汤、递餐,一边大声叫号,动作流畅迅速。据了解,她一天要送出数百碗汤粉。 除了负责取餐,她还不停穿梭于后厨与用餐区,帮忙收拾碗盘、擦桌、洗碗,只要看到哪里需要人手,就立刻上前帮忙,几乎没有闲下来的时候。 甚至有顾客因在网络上看到她的故事,特地前来用餐,还专程向她打招呼,让她害羞地笑着道谢后,又立刻投入工作。 做事勤快、个性坦率 牛肉店老板张磊表示,自己经营餐饮业多年,招募过不少暑假工,但餐饮工作辛苦,很多人做没几天就离开,唯独张同学留下来,而且“店里没有她不愿意做的工作”。 他表示,不论洗碗、擦桌、搬重物,甚至高温烤烧饼等工作,张同学都主动抢着做。若阿姨忙不过来,她就会主动接手;遇到搬货时,也总是说“哥,我来帮忙”。 有一次店里准备隔天食材,忙到晚上近10点还没结束,张同学仍陪着员工一起处理,甚至劝老板先去休息,“哥,你忙一天够累了,我们很快就做好。” 张磊说,除了勤快,张同学个性也很坦率,不会找藉口。曾经睡过头迟到,她直接坦承“哥,我睡过头了,马上过去”,不像有些年轻人会刻意编理由请假。 认真到老板主动包红包 张磊也分享,去年张同学打工2个月,原本约定月薪3000元,共6000元。离职前,他和妻子请她吃饭,并各自准备一个2000元红包,加上薪水共发给她1万元。 张磊回忆,“她真的太认真了,多给一点是应该的”,张同学收到红包时当场感动落泪,完全没想到老板会额外加薪。 店里员工也一致称赞张同学勤奋又踏实,洗碗阿姨说,“她眼里有工作,从不嫌脏嫌累,去年离开后,我一直问老板,她今年还会不会回来。” 今年再受邀回锅 老板:先给1万元打底 今年6月底,在张磊主动邀请下,张同学再次回到牛肉店打暑假工。由于她今年在无锡没有住处,老板还提供住宿与三餐。 谈到今年薪资,张磊笑说,“我先给你1万元打底,如果今年生意好,再另外发奖金。” 张同学则表示,自己家境普通,希望利用暑假打工赚取生活费与学费。去年她还把店内客人留下的空瓶全部收集起来回收,最后卖了30多元,“虽然不多,但丢掉也是浪费,能多存一点是一点。” 她也说,去年老板多给薪水,让她深刻体会到,只要认真做好每一件事,就有可能被看见,“以后不管做什么工作,我都会全力以赴。”

Wenxuecity Jul 7, 2026

著名经济学家高善文逝世,年仅55岁

前著名首席经济学家高善文。 记者据多方证实,国投证券前首席经济学家高善文因病去世,享年55岁。 记者据多方证实,国投证券前首席经济学家高善文因病去世,享年55岁。 高善文被公认为是中国资本市场上颇具影响力的宏观经济学家之一。 资料显示,高善文出生于1971年,山西临汾人,毕业于北京大学和中国人民银行研究生部。2003年,他进入光大证券研究所担任首席经济学家。2007年5月,他转入安信证券出任首席经济学家。2023年12月,安信证券更名为国投证券,高善文继续担任这一职位。此外,他还担任北京大学金融校友联合会会长等职位。 2025年11月,高善文从国投证券离职。 多位业内人士评价称:“高善文专注于追踪、分析和预测中国宏观经济走势,研判宏观经济政策走向,并以此为基础分析资本市场所受到的影响。他在中国通货膨胀形成机制、产能周期波动和资产价格变化等领域积累了非常丰富的经验,并建立起独立的逻辑分析体系,其中又以资产重估理论最为成熟和最为人所知。” 高善文的专著《经济运行的逻辑》,详细介绍了其经济分析的体系和思路,成为2013年财经领域畅销书。在这本书中,高善文对通货膨胀、经济周期、产业周期、资产重估等问题都进行了论述,与读者分享他对中国经济过去与未来的理解。 作为一名“出圈”的首席经济学家,高善文曾写过一副对联自嘲。上联为“解释过去头头是道,似乎有理”;下联为“预测未来躲躲闪闪,误差惊人”;横批为“经济分析”。 高善文曾多次展现出对市场趋势的前瞻性判断。 2006年3月,高善文在公开场合提出了“资产重估”的看法。他认为,从货币信贷加速和产能过剩加剧相并存的局面来看,中国广谱资产价格,包括股票和房地产等在内,可能将经历一轮比较大的重估。此后,A股市场猛烈上涨,“资产重估”的提法因此引起市场广泛关注。随后的研究中,他把这一理论应用于经验数据的观察、因果关系的找寻和趋势预测中,并不断丰富其内涵,最终发展成“资产重估理论”,相关内容收录在当时的研究报告和后来出版的《透视繁荣》《经济运行的逻辑》等著作中。 来源:上海证券报

Wenxuecity Jul 7, 2026

霍尔木兹风险重燃?卡塔尔LNG船遇袭 油价拉升

霍尔木兹海峡局势升级,一艘满载卡塔尔LNG运输船遭袭起火,引发市场对能源供应中断担忧。市场预计海峡通航恢复将慢于预期,美伊谈判前景再添不确定性。 霍尔木兹海峡紧张局势再度升级。一艘满载卡塔尔液化天然气的运输船在驶出这一全球关键能源咽喉要道时遭到袭击起火,市场对供应中断持续时间超出预期的担忧随之加剧,布伦特原油与欧洲天然气价格双双走高。 据彭博社报道,卡塔尔国家航运公司Nakilat旗下的Al Rekayyat号液化天然气运输船于周二清晨在阿曼利马以东约8海里处遭到击中,EOS Risk Group发出警报称,此次袭击可能由伊朗自杀式无人机或导弹所致,事件造成船只起火,但无人员伤亡。这是自2月底美伊冲突爆发以来,首艘遭到袭击的卡塔尔液化天然气运输船。 与此同时,据新华社报道, 伊朗伊斯兰革命卫队向数艘通过霍尔木兹海峡的商船发射了至少两枚导弹。两艘商船被击中且受损严重,无人员伤亡。 受上述消息影响,布伦特原油价格一度上涨逾1%,至每桶72.76美元,接近73美元关口;欧洲天然气价格单日飙升高达6%,创一个月来最大涨幅。与此同时,黄金价格则连续第二日下跌,一度跌幅达1.2%,跌破每盎司4120美元,市场对通胀压力的重新定价令避险逻辑出现分化。 航线异常引发关注 Al Rekayyat号此前满载货物停靠于卡塔尔拉斯拉凡出口码头。 彭博社船舶追踪数据显示,该船在霍尔木兹海峡附近航行时关闭了应答器,表明其所走航线并非伊朗批准的航道。 袭击发生后,另一艘同样装载卡塔尔液化天然气的Al Areesh号在进入海峡前突然掉头并开始绕圈航行。与此同时,其他油轮——包括石油油轮和液化石油气运输船——则继续通过这一争议水道,所走航线既有伊朗批准的,也有美国管理的。 Kpler分析师徐慕宇表示,不同船只继续使用不同航道,说明海峡交通仍然畅通,但由于船东根据各自的风险评估采取不同的航线策略,整体通行已趋于分散。 恢复正常进程或慢于预期 瑞银分析师Justinus Steinhost指出,周二能源板块表现居各板块之首,此次液化天然气运输船遭袭再度引发市场对长期供应中断的担忧,而霍尔木兹海峡通行量恢复正常的进展似乎略有停滞,目前仍远低于冲突前水平。 瑞银分析师Aditi Samajeepati则提示,短期内由于此前滞留在霍尔木兹海峡的油轮所载原油陆续进入市场,油价可能仍将承压。但瑞银财富管理首席投资官认为,当前油价水平高估了该航道交通恢复正常的速度——航运信心的完全恢复以及油轮返回波斯湾装载出口原油均需要时间,停产油井的恢复速度也可能慢于预期。 在更宏观的经济层面,法国已将2026年GDP增长预期从0.9%下调至0.7%,理由正是中东冲突对产出增长构成阻碍。 美伊谈判再遇变数 此次袭击发生的时间节点颇为敏感。目前,美伊会谈正值德黑兰为已故最高领袖阿里·哈梅内伊举行葬礼期间暂停,卡塔尔方面表示会谈将在葬礼结束后恢复。 伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇周二警告称,如果威胁持续下去,最终协议的谈判将不会开始,其所指为与美国签署的谅解备忘录。伊朗总统马苏德·佩泽什基安则将前往伊拉克,参加定于周三在纳杰夫和卡尔巴拉举行的葬礼游行。 与此同时,特朗普总统周二晚些时候将前往安卡拉出席北约峰会,伊朗冲突预计将成为各国领导人讨论的核心议题之一。分析人士指出,此次袭击事件正在考验美伊两国于6月底达成的旨在阻止霍尔木兹海峡袭击的协议。 市场格局悄然调整 在贸易层面,霍尔木兹海峡局势的持续动荡已促使部分市场参与者提前布局。两艘载有沙特原油的超级油轮在海峡重新开放后,自2月份以来首次驶往美国。 印度国有炼油企业则正与销售伊朗原油的贸易商展开谈判,并准备在美国将豁免期限延长至8月之后或放宽相关限制的情况下购买原油。 俄罗斯方面,乌拉尔原油7月初在西方港口的平均价格已跌至每桶41.66美元,回落至伊朗战争爆发前的水平,不及4月份石油市场动荡高峰期价格的一半。

Wenxuecity Jul 7, 2026

高盛看好Space X:估值3.3万亿 剑指超级巨无霸

高盛首次覆盖SpaceX并给予“买入”评级,目标价205美元、潜在上涨27%。高盛将SpaceX定义为横跨航天、卫星互联网和AI的“基础设施平台”,预计2030年营收增至4743亿美元,AI与Starlink成为核心增长引擎,并以分部估值支撑超3万亿美元企业价值。 高盛以"买入"评级首次覆盖SpaceX,将其定性为一家通过垂直整合横跨航天发射、卫星互联网与人工智能三大赛道的基础设施巨头,目标价205美元,潜在上行空间约27%,风险回报比达2:1。 据追风交易台,高盛分析师Eric Sheridan领衔的团队在7月7日发布的报告中指出,SpaceX已从一家纯粹的航天制造商蜕变为"基础设施即服务"平台,三大业务板块——航天(Space)、连接(Connectivity)与人工智能(AI)——各自面对的潜在市场规模合计高达28.5万亿美元。 高盛预计,公司总营收将从2025年的187亿美元增长至2030年的4743亿美元,五年复合增速达91%,GAAP经营利润率届时将从2025年的负13.9%大幅改善至50.1%。 这份报告对市场的直接影响在于:它为SpaceX提供了一套系统性的估值框架,并明确了三大核心投资争议——可寻址市场规模、营收增长轨迹与利润率扩张路径。高盛同时警示,公司在2026至2030年间预计需要筹集约2700亿美元债务资本,自由现金流在2030年前将持续为负,股价波动风险不容忽视。 从火箭制造商到基础设施平台 SpaceX的核心竞争力在于垂直整合。公司通过有机投资及对xAI的业务合并(2026年2月以约2500亿美元完成收购),将自身定位从航天制造商升级为覆盖供应链全环节的基础设施服务商。 在航天板块,SpaceX通过消除第三方利润叠加,将每公斤入轨成本压缩至竞争对手难以企及的水平。Falcon 9自2010年首飞以来已完成658次任务,成功率超99%,相较行业平均水平将发射成本降低逾85%。高盛预计,随着Starship全面商业化,每公斤发射成本将在2030年进一步降至183美元,较SpaceX自身长期目标折扣率达99.1%。 在连接板块,Starlink卫星互联网服务已成为公司中期现金流的核心来源。高盛认为,该板块产生的资本将为更深层次的太空探索及AI业务扩张提供资金支撑。 在AI板块,SpaceX通过收购xAI(含Grok模型及X平台)以及正在推进的Anysphere(即"Cursor")收购,构建起从算力基础设施到前沿AI模型的完整链条。高盛指出,公司以远低于行业平均水平的成本快速扩张地面算力,令分析师感到"出乎意料",这同样源于垂直整合与内部自建的策略。 航天:发射主权与成本护城河 高盛将SpaceX在航天发射领域的地位定性为"主导性"。自2023年起,SpaceX已承担全球逾80%的入轨质量运输任务。在外部商业发射市场,公司自2015年以来始终保持50%以上的发射份额。 Starship是该板块的核心变量。这款全可复用两级运载火箭近地轨道载荷能力超100公吨,是Falcon 9的逾四倍。截至报告发布,Starship已完成12次测试发射,高盛预计其将在未来数季度内实现商业化。 高盛预测,SpaceX的总发射次数将从2025年的165次增长至2030年的2808次,其中绝大多数为服务内部业务(Starlink及轨道算力部署)的内部载荷发射。外部商业发射方面,高盛假设2027至2030年间每年维持约50次Falcon 9外部发射,并逐步引入Starship外部发射。 航天板块营收预计从2025年的41亿美元增长至2030年的83亿美元,五年复合增速15%。GAAP经营利润率预计从2025年的负16.1%改善至2027年的15.8%,但受制于Starship基础设施建设期的高折旧,2030年将回落至7.3%。 在监管层面,高盛指出,SpaceX目前获批的年度Starship发射上限为145次(分布于Starbase、肯尼迪航天中心及卡纳维拉尔角),但所有发射目前仍集中于Starbase,实际年度上限仅25次。高盛预计公司2027年发射量将突破25次,届时需完成新发射台建设或启动新一轮FAA审批流程。 连接:Starlink的规模化与货币化 连接板块是SpaceX当前最成熟的商业化业务,也是高盛预测中期利润的主要来源。高盛预计该板块营收将从2025年的114亿美元增长至2031年的2469亿美元,五年复合增速约69%。 宽带业务(Starlink Broadband)方面,高盛预计Starlink付费用户将从2025年底的890万增长至2031年底的1.303亿,五年复合增速约50%,届时全球宽带市场份额将从0.7%提升至8.5%。增长驱动力来自两个维度:一是发达市场(美国、加拿大、西欧、澳大利亚及新西兰)的持续渗透,预计2031年市场份额达14.7%;二是新兴市场的快速扩张,预计2031年市场份额达6.7%。 与此同时,高盛预计Starlink宽带月均ARPU将以每年约10%的速度下滑,从2026年的60.37美元降至2031年的38.42美元,主要原因是地理结构向低货币化地区倾斜,以及SpaceX主动让利以优化用户规模。 移动业务(Starlink Mobile)方面,高盛预计连接设备数量将从2025年的700万增长至2031年的2.397亿,五年复合增速约76%。2028年起,SpaceX计划推出直接面向消费者(DTC)的移动服务,届时ARPU将显著高于现有的直接入网(DTD)模式。高盛还指出,SpaceX于2025年与EchoStar签署协议,以约196亿美元(现金与股票混合)收购其65MHz美国频谱及全球移动卫星服务频谱许可,预计2027年11月完成交割,这将为移动DTC业务奠定频谱基础。 连接板块GAAP经营利润率预计从2025年的38.8%稳步提升至2031年的54.1%,受益于固定成本杠杆效应及卫星星座规模扩张带来的单位成本下降。 AI:从地面算力到轨道数据中心 AI板块是高盛估值框架中弹性最大、不确定性也最高的部分。高盛预计该板块营收将从2026年的156亿美元增长至2031年的5892亿美元,五年复合增速约107%。 算力规模是核心驱动变量。SpaceX目前运营COLOSSUS I(约0.21GW,含约10万块英伟达H100 GPU)和COLOSSUS II(约0.43GW,含约11万块GB200及GB300 GPU)两大数据中心集群。高盛预计总算力将从2026年底的约2GW增长至2030年底的约36GW,其中2029年起开始引入轨道(卫星)算力,届时轨道算力规模预计达8.5GW,2030年进一步扩张至26GW。 货币化路径方面,高盛将SpaceX的算力变现分为三类:推理(Inference,基准约20亿美元/GW)、托管(Hosting,基准约10亿美元/GW)以及内部训练(Training,暂无直接变现)。高盛预计2027至2030年间,SpaceX的算力综合变现率将维持在约10至15亿美元/GW区间。值得注意的是,SpaceX近期已与Alphabet、Anthropic及Reflection AI签署托管协议,定价远高于市场水平(约25至30亿美元/GW以上),体现出当前全球算力供需失衡下的稀缺溢价。 Terafab是AI板块的另一重要变量。这一SpaceX与特斯拉合作推进的AI芯片垂直整合项目,旨在自主设计、制造和部署AI芯片,以降低对第三方供应商(尤其是英伟达GPU)的依赖。高盛假设SpaceX未来五年将在Terafab上累计投入约1200亿美元资本开支,大部分集中于2027至2029年。 广告业务方面,高盛预计X及Grok平台广告收入将从2026年的26亿美元增长至2031年的363亿美元,五年复合增速约70%,届时全球(不含中国)数字广告市场份额将从2026年的约0.4%提升至2030年的约2.3%。 AI板块GAAP经营利润率预计从2027年的负1.8%跃升至2028年的43.7%,并在2031年达到62.4%,年均改善幅度约1700个基点。 分部加总,折现至当期 高盛采用分部加总(SOTP)估值法,对SpaceX三大业务板块的2029年预测数据分别赋予倍数,再以12%折现率折算至当前。 具体而言:航天板块适用15.0倍EV/销售额(对应2029年预测销售额79亿美元,企业价值1181亿美元);连接板块适用24.0倍EV/EBIT(对应2029年预测GAAP EBIT 394亿美元,企业价值9464亿美元);AI板块适用28.0倍EV/EBIT(对应2029年预测GAAP EBIT 814亿美元,企业价值2.278万亿美元)。三者合计2029年企业价值约3.343万亿美元,折现后得出目标价205美元。 在情景分析中,下行情景目标价为95美元(较当前下跌约41%),上行情景目标价为295美元(较当前上涨约82%)。 以上精彩内容来自追风交易台。