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来自加拿大中文媒体的重要新闻报道。
“没想过他们这么有钱” 台多名立委议员持股上亿元
一个名为“政治人物持股”的网站揭露，“台湾政坛股王”为国民党籍台中市议会议长张清照，其持股市值约50亿元新台币，颜宽恒和王鸿薇则为立法院的股王、股后。该网站在5月底、6月初一周内有逾2,000万人次造访。https://t.co/ljXX7qPthm — BBC News 中文 (@bbcchinese) June 12, 2026 “之前大概知道这些立委有钱，但从没有想过有这么多钱。”David Chien对BBC中文说。 三个月前，这位25岁软体工程师上网查阅立委的财产申报资料。他很快发现，这些公开资讯虽然完整，但呈现方式分散且难以比较。 于是，他萌生了一个念头：建造一个整合数据的网站，就像美国有即时追踪参政议员资产的网站一样，将政治人物持股转换为即时可比较的市值资讯。 这个民间网站迅速引起社会关注，5月底、6月初一周内有逾2,000万人次造访。网站内容揭露了多名立委与议员持股市值达上亿元新台币，其中，国民党籍立委颜宽恒为立法院“股王”、王鸿薇为“股后”。 网站的走红正值台湾股市创下历史新高之际，台股大盘6月一度冲上46,000点，市值跃居全球第五。但外界也关注股市荣景与民众薪资落差、贫富差距扩大的问题。 谁是台湾政坛股王、股后？ “政治人物持股”网站原名“立委持股”，是David Chien远端制作的。他在3月底看到申报资料后，随即购买网域并用AI协助撰写程式，只花一个下午就独立完成。 他在台湾出生长大，目前在捷克任职软体工程师。他说十分关注台湾的新闻与公共议题，并对公开资料的视觉化有高度兴趣。 网站最初统整立法委员的资料，其后纳入县市首长、市议员，用直观的排版呈现他们的持股数量、变动纪录、整体排名等，并以蓝色、绿色等区分所属政党。 据统计，“台湾政坛股王”为国民党籍台中市议会议长张清照，其持股市值约50亿元新台币（1.6亿美元；11.6亿人民币）。 立法院排名中，国民党立委颜宽恒以约3.1亿元新台币（1,000万美元；7,200万元人民币）居首，同党立委王鸿薇以1.7亿新台币（550万美元；4,000万元人民币）成为“股后”。民进党内持股最多的立委则是林月琴，排名第五，持股约1.01亿元新台币（330万美元；2,300万元人民币）。 在县市首长层级，国民党籍桃园市长张善政持股市值居首，彰化县长王惠美及花莲县长徐榛蔚分列第二与第三。民进党方面，台南市长黄伟哲排名最高，其后为屏东县长周春米。 目前，台湾立委每月薪资约20万元新台币（6,500美元；4.6万元人民币），地方议员依层级不同约落在7万至18万元新台币之间，另有助理费与办公经费等。县市首长与直辖市长月薪亦大致落在19万至20万元新台币之间。 在网站出炉后，“股王”张清照、颜宽恒被媒体追问投资议题时没有回应，“股后”王鸿薇则回应，其财产皆依法公开申报、透明度极高，今年台股表现强劲，自己的资产随之水涨船高。 她特别提到，若跟民进党籍的行政院副院长郑丽君相比，“还看不到人家的车尾灯”。 公开资料显示，郑丽君与丈夫沈学荣为台湾记忆体大厂旺宏前十大股东，持有该公司逾5.1万张股票。截至5月底，两人的持股市值曾突破91亿元新台币（2.9亿美元；21亿元人民币）。 由于“政治人物持股”网站目前仅列出立委、议员与县市首长，郑丽君的资料并未被包含在其中。 财产申报可检验“言行合一” 在台湾，公职人员财产申报依《公职人员财产申报法》办理，立法委员属强制申报对象。 申报范围除了本人，亦包括配偶与未成年子女，涵盖不动产、存款、有价证券、投资及债权债务等项目。不动产与股票等特定资产须申报变动情况，刊登于政府公报并上网公开。 David Chien强调，他写的程式皆为网路公开，而为了确保结果准确性，他除了以程式自动化处理，也进行人工比对。“因为这些资料都可以（经处理）做出一些很耸动的金额，可能因此影响到其他民众，所以我觉得应该要更谨慎一点。” 对照两岸三地，香港的行政长官、政治委任官员及行政会议成员亦须申报投资与利益，定期将资料上载政府网站，但揭露范围以“利益申报”为主，细节程度相对有限。至于中国大陆，虽存在官员财产申报制度，但多为内部申报与纪律监督用途，未全面向社会公开。 美国则与台湾类似，政治人物必须“交易揭露”，议员及其配偶若进行股票买卖，须在一定期限内申报。不过与台湾逐项揭露具体金额不同，美国多采区间申报方式，资产金额通常以范围呈现，且部分投资亦可合并申报，使外界难以掌握完整细节。 David Chien认为，政治人物持有股票本属正常投资行为，但经过整理与视觉化后，“民众能去检验这些立委有没有做出言行不合一的行为、有没有保持初衷，或为台湾的利益去做打算”。 在整理资料过程中，David Chien也观察到有些立委的政治立场，与其持股利益不一致。 “他们可能会表达对投资政策的不满意或者是不信任，但他们实际上还是持有很多的相关股票，就觉得他们没有言行合一。” 股市热度隐忧 该网站的诞生，正值AI及半导体产业带动台股大幅上涨，台湾几乎“全民炒股”。虽部分政治人物资金来源引发民众质疑，但仍有不少人在网路上表示“立委好会投资，想要跟着买”。 根据台湾证交所最新统计，全台总开户人数已近1500万，超过总人口六成。台湾总统赖清德上任两年以来也曾多次表示，股市表现反映台湾经济体质强韧。 不过，股市荣景被指与实体经济脱钩。台湾中央大学经济系教授吴大任表示，从结构面来看，台湾经济呈现“K型化”，科技与AI相关产业快速成长，但传统产业与中小企业未必同步受益。 台湾媒体则引述台大国发所兼任副教授辛炳隆指出，在资产价格上升的背景下，“有资产者更富”的现象可能加剧，而薪资成长相对有限。 行政院主计总处5月公布今年第一季的统计，台湾平均月薪约为4.8万元新台币（1,570美元；1.13万元人民币），中位数为3.9万元新台币（1,260美元；9,100元人民币），两者相差近一万元。 David Chien表示，身为一名台湾年轻人，看到台股持续成长是一件好事，自己也持有少量台积电股票。“生活在一个持续成长的经济体之中我觉得没有什么不好的，而且台湾不是只有台积电在成长，是整体都在成长。” 但他也担心，股市会加剧贫富差距，因为资产较多的人能投入更多资金参与市场，在长期复利效果下，财富累积速度往往较仅依赖劳动收入者更快。 David Chien说，希望继续扩建网站，未来除立委及县市首长等政治人物，也可能纳入总统、副总统与行政院正副院长等高级官员的持股资料。 据监察院今年2月公布资料显示，总统赖清德存款约为新台币231万元新台币（7.5万美元；54万元人民币）、持有约2,356万元新台币（76万美元；550万元人民币）有价证券；副总统萧美琴有存款约新台币1,683万元新台币（54万美元；390万元人民币），申报有价证券则约446万元新台币（14.4万美元；104万元人民币）。 对于制作政治人物持股网站后引起的广泛讨论，David Chien指出公职人员本该主动申报财产，他没有被施压，也不会感到压力。 “如果他们觉得这些东西被整理出来会有压力的话，那就代表他们其实持有的并不是那么合理，应该去检讨自己，而不是来施压我。” 他未来也希望能分析政治人物犯罪前科，提供给社会大众检视，“欢迎志同道合的工程师朋友一起来写程式”。
“武汉一村庄62人先后罹患癌症，多为青壮年”
6月12日，武汉发布关于新洲区昌盛泡花碱厂有关问题调查处理情况的通报。通报原文如下： 2026年5月18日，媒体报道反映武汉市新洲区昌盛泡花碱厂（以下简称泡花碱厂）相关问题，武汉市委、市政府高度重视，5月19日成立由市委、市政府有关负责同志任组长，市纪委监委、市生态环境局、市卫健委、市自然资源和城建局、市农业农村局、市民政局、市公安局等部门组成的联合调查组，对有关问题依法依规开展调查。湖北省生态环境厅、湖北省疾控中心等部门派员现场指导，省纪委监委指导开展调查问责工作。 联合调查组通过谈话询问、调阅资料、实地采样、数据分析等方式开展调查，并邀请高校、科研院所、医疗机构等单位专家开展咨询论证。省市生态环境部门组织220余人，对泡花碱厂及周边地表水、地下水、土壤等开展采样监测和环境调查；省市疾控中心、市职业病防治院组建35人联合流调队，深入开展黄土坡湾流行病学调查；市卫健、公安、民政等部门组织360余人，参与病例排查和健康调查；市农业农村局组织省植物保护总站、市农业科学院等单位专家，对泡花碱厂周边农作物生长情况进行调查；市自然资源和城建局对泡花碱厂用地及建设情况进行实地勘察；市纪委监委对市区生态环境、自然资源和城乡建设、信访等部门及新洲区有关人员履职尽责情况开展全面调查。现将具体调查情况通报如下。 一、泡花碱厂违法违规问题调查情况 泡花碱厂位于武汉市新洲区李集街道张信村黄土坡湾，于1986年建成投产，原属乡镇企业，2000年由原经营者熊某某买断经营权，主要从事泡花碱生产活动，生产工艺为将外购的硅酸钠固体用蒸汽加热脱去结晶水，溶解制成硅酸钠水溶液（俗称“泡花碱”，也称“水玻璃”）。2019年，企业增加硅藻土过滤工艺，生产过程中产生碱性废渣。经调查，企业主要存在以下违法违规行为： （一）违规生产虚假整改 经查，2020年9月，企业向区行政审批局申领排污许可证，由于环保手续不全，区行政审批局对其作出不予发放排污许可证的决定，同时下达《排污限期整改通知书》，整改期为2020年9月10日至2021年3月10日，企业逾期未完成整改，无排污许可手续仍持续生产。本次调查中，通过调取企业购销记录、资金往来等凭证，发现其2022年5月18日被责令停产后，仍存在购进液体水玻璃、片碱等原料，稀释、分装泡花碱等生产加工行为。村民反映企业未取得排污许可证、偷偷生产等问题，情况属实。 （二）未经审批违法建设 经查，企业于1996年办理土地初始登记发证，2001年改制后办理了国有土地使用权划拨转出让及登记手续。通过查阅企业土地权属资料，对比2011年至2025年历史航空和卫星影像，发现2014年至2015年期间，企业在未申报建设工程规划许可审批手续情况下，于厂区北侧围墙内新建1栋一层钢架结构厂棚（现为仓库），存在违法建设行为。初步测算违法建筑面积约800平方米，其中约100平方米占用道路代征地。 （三）非法处置工业固体废物 经查，2019年至2023年，企业在生产经营期间，非法处置碱性废渣，存在倾倒、填埋固体废物的违法行为。2022年8月24日，因在厂区堆放和填埋约1.7吨碱性废渣，企业被市生态环境局新洲区分局（以下简称区生态环境分局）处以罚款20万元的行政处罚。本次调查发现，厂区内存在4处可疑填埋区域，经挖掘清理，发现2处埋有填埋物。根据生态环境部南京环境科学研究所检测结果，相关指标值均在危险废物检测标准限值以下，判定挖掘清理出的填埋物属于工业固体废物。 二、泡花碱厂周边环境污染调查情况 围绕企业对周边环境可能造成的影响，省市生态环境监测机构对企业及周边水井、水塘、土壤等开展样品采集和监测分析。省生态环境监测中心站等专业机构专家对监测全过程进行了审核论证。 关于村民徐某某家中井水2024年检测锰含量“超标”问题。 经查，2023年10月、2024年6月、2026年5月，生态环境部门委托有资质单位对徐某某家水井进行水质采样检测，2024年6月检测结果显示井水锰含量0.312mg/L，超过《地下水质量标准》（GB/T 14848－2017）Ⅲ类标准（0.1mg/L，适用于集中式生活饮用水水源及工农业用水）、符合Ⅳ类标准（1.50mg/L，适当处理后可作生活饮用水），其余批次检测结果显示锰含量均符合Ⅰ类标准（0.05mg/L，适用于各种用途）。上述3次检测中，除徐某某家水井外，还对周边5口水井（含厂区内水井）进行水质采样检测，结果显示锰含量均符合Ⅰ类标准。省地质环境总站对该区域周边2022年至2025年地下水丰枯期的监测结果显示，锰含量在年际和丰枯期间存在波动。徐某某家中井水锰含量单次检测结果超标在上述年份的区域波动范围内。 关于企业周边存在“酱油色”污水问题。 经查，2009年起，厂区内同时开展原木切割加工木托盘业务。因厂区整体地势略高于周边区域，且南侧院墙底部未硬化，下雨时雨水冲刷生产废渣产生碱性废水，浸泡树皮、木屑后，溶出大量木质素，从南侧院墙底部渗出流入厂区外雨水沟，导致积水呈黑褐色（即“酱油色”）。2026年5月，生态环境部门对厂区南侧院墙外的雨水沟积水和2个水塘进行检测，结果显示雨水沟积水呈碱性（pH值>9），超《地表水环境质量标准》（GB 3838-2002）V类标准（适用于农业用水区及一般景观要求水域）；水塘水质化学需氧量超V类标准，其他指标均满足Ⅲ类标准，判定水塘水质超V类标准。 关于土壤污染及农作物生长矮小问题。 2026年5月，在泡花碱厂南侧、东侧50米范围内及北侧约250米处设置4个采样点，进行土壤样品重金属检测，结果均符合《土壤环境质量 农用地土壤污染风险管控标准（试行）》（GB 15618-2018）风险筛选值要求。市农业农村局组织省市相关专家对村民反映玉米矮小的田块进行现场调查，田间实有玉米658株，其中矮小植株50株、占比7.6%。分析认为，该田块靠近围墙、临近雨水沟的位置因地势低容易积水，且土壤贫瘠偏碱性，是导致玉米矮小的主要原因。 关于企业硅藻土“含放射性物质致白血病”问题。 2026年5月，省、市核与辐射环境监测技术机构对企业存量硅藻土及其堆放区域周边环境开展现场检测。结果显示，企业硅藻土堆放区域周边环境γ辐射剂量率为48.1—61.3nGy/h，处于天然本底涨落范围内，且未发现异常点位；企业存量硅藻土天然放射性核素活度浓度处于湖北省土壤环境本底涨落范围内，与全国环境天然放射性水平调查结果处于同一水平，未检出人工放射性核素。有关泡花碱厂硅藻土含放射性物质导致白血病、辐射致癌的说法，缺乏科学依据。 三、黄土坡湾村民健康调查情况 通过现场勘查、入户走访、大数据信息核查、环境卫生学调查、人群健康状况评估等方式，对黄土坡湾开展流行病学调查，形成流调报告。由环境卫生、肿瘤医学、流行病学、毒理学等领域权威专家组成专家组，结合流调结果，对相关问题进行论证分析。 关于村民患癌病例数量问题。 报道所称的62名患癌村民，统计时段从1986年至2026年跨度40年，经核查确认癌症病例45例、非癌症17例。45例癌症病例中，有明确医学诊断证明的22例、通过流行病学调查方式认定的23例。调查组在此基础上扩大核查范围，对黄土坡湾现有户籍村民全面开展健康现状核查，另发现癌症病例20例。最终核定1986年以来，黄土坡湾癌症病例累计65例（含白血病4例），其中50岁以上占比64.6%，50岁以下占比35.4%；已去世42例，现有患者23例。 关于村民罹患癌症比例“明显异常”问题。 根据流行病学调查数据，运用卫生统计学方法计算，1986年至2026年黄土坡湾癌症年平均发病率为253.88/10万，低于同期武汉市281.16/10万（数据来源于武汉市疾控中心肿瘤监测系统）。根据现有全国已公开数据，2004年至2019年全国癌症年平均发病率为290.05/10万（数据来源于《中国肿瘤登记年报》，国家癌症中心于2004年起公开出版发行，目前数据更新至2019年），同期黄土坡湾癌症年平均发病率为253.50/10万，低于全国水平。黄土坡湾非癌症高发地区，村民罹患癌症比例“明显异常”的说法，缺乏流行病学与环境健康科学研究支撑。 关于泡花碱厂排污涉嫌导致村民患癌问题。 流行病学调查从多个角度开展泡花碱厂排污与村民患癌之间的关联分析。从病例空间分布分析，按病例住宅与泡花碱厂及其排水沟直线距离分段统计癌症患者数量，未发现病例数量随距离由近及远呈现递减特征。从病例报告发病时间分析，40年来黄土坡湾癌症病例始终散在发生，近年来发病变化趋势与全国、全省保持一致，未发现病例报告的发病时间分布与泡花碱厂排污的暴露窗口期存在明确关联。从职业和生活暴露角度分析，共查找到泡花碱厂员工19名，平均工作年限16年，最长年限40年，长期直接接触工厂产品、饮用厂区井水、食用厂区自种蔬菜，19名员工中1例患直肠癌（2014年因脑溢血去世，67岁，非黄土坡湾村民），其余员工均未发现有患癌情况。40年来该厂癌症病例单发，未呈现职业和生活暴露与癌症聚集存在关联。从癌症种类分析，黄土坡湾癌症种类涉及肺癌（17例）、胃癌（14例）、结直肠癌（8例）、食道癌（4例）、脑癌（4例）、白血病（4例）、肝癌（3例）、甲状腺癌（2例）、肾癌（2例）、乳腺癌（2例）、胆囊癌（1例）、骨癌（1例）、口腔癌（1例）、前列腺癌（1例）、胰腺癌（1例）共计15种，癌种顺位与全国农村地区基本一致，未发现与环境污染相关的单一癌种异常高发和聚集现象。 四、生态环境监管执法核查情况 通过调取分析相关资料、与相关人员谈话核实等方式，对市区生态环境部门监管执法、履职情况进行核查。 1986年至2019年9月期间。经查，区生态环境部门于2014年9月、2017年10月两次对泡花碱厂开展锅炉废气监测，结果均显示排放达标。2014年11月，国务院办公厅印发《关于加强环境监管执法的通知》，要求各地于2016年底前完成违反环境影响评价制度的建设项目的清理整改任务。2016年1月，区生态环境部门制定清理整顿环境保护违法违规建设项目工作方案，对辖区内环保违规项目开展清理，但未将该企业纳入清理范围。村民反映企业未办理环评手续的问题，情况属实。 2019年9月至2021年3月期间。经查，2019年企业生产工艺调整后增加碱性废渣排放。根据区环境监察网格化管理工作实施方案要求，区生态环境部门应对企业加强日常巡查，加密检查频次，严查环境违法行为，及时响应举报和应急处置。区生态环境分局履行职责不到位，未落实“每半年必须进行现场检查”等要求。在2020年9月至2021年3月企业排污限期整改期间，区生态环境分局督促整改不力。 2021年3月至2022年5月期间。经查，企业整改逾期后，未取得排污许可证仍继续生产，区生态环境分局未对该行为进行查处，2021年度无针对该企业的相关执法检查记录。 2022年5月至今。经查，2022年5月18日，市区生态环境部门对企业进行现场检查，针对企业违规生产行为，责令其停止生产。2022年5月20日，区生态环境分局现场检查，发现厂区堆放和填埋碱性废渣，存在环境违法事实，督促企业安全处置并处以罚款，但未深入摸排历年产生碱性废渣底数和处置情况。此后，村民多次举报企业违规生产，区生态环境分局于2023年6月30日、7月25日、8月22日、10月23日4次赴现场检查，督促企业陆续拆除搅拌机、存放池、反应釜等设施设备，但对真实停产情况未认真核查。2026年3月，按上级督办要求，市区生态环境部门再次赴现场调查核实，仅发现企业有购买储存销售泡花碱成品的行为，责成拆除压滤机、锅炉、储存罐等泡花碱全部生产设施设备，但未能发现企业实际存在泡花碱生产加工行为。 五、村民反映其他问题调查情况 围绕村民反映的规划管理、采样检测、信息公开、投诉办理等有关问题，认真进行了核实。 关于企业位于武汉市基本生态控制线内问题。 经查，根据国务院批复的武汉市国土空间总体规划，泡花碱厂不在生态保护红线范围内。2016年10月，武汉市颁布实施地方性法规《武汉市基本生态控制线管理条例》，划定全市基本生态控制线范围。该企业位于基本生态控制线的生态发展区内，属于既有项目，应由所在区政府按照尊重历史、实事求是、依法处理、逐步解决的原则，根据对生态影响的程度，提出保留、整改或置换等处置意见。但新洲区政府组织部署处置工作不及时，区生态环境分局、自然资源和规划局协助区政府开展处置工作不到位。 关于暴雨后采样检测和“通风报信”问题。 经查，2022年4月7日，区生态环境分局收到关于泡花碱厂污染问题的投诉后，于4月8日组织执法人员前往现场调查核实，向村民走访了解情况。4月21日，执法人员现场检查发现，企业厂区内外地面干燥，无雨时不具备采集水样条件，于4月25日（雨后的第二天）投诉人在场时完成采样，并对企业提出清理渗出厂区外污水、修复南侧院墙等整改要求。报道所涉“赶紧把排污口堵上”的“通风报信”行为，经调查，目前暂无证据证实存在上述问题。 关于“拒绝”信息公开问题。 经查，2022年以来，村民徐某某共向区生态环境分局提交4份政府信息公开申请，要求公开泡花碱厂2000年至2023年监测报告、2022年对企业的行政处罚决定书等材料。依据《政府信息公开条例》等规定，区生态环境分局依法公开7份监测报告和1份行政处罚决定书；对于现场检查记录、调查询问材料、核查证据材料等9项申请材料，依法不予公开。 关于村民投诉信访及办理回告问题。 经查，自2022年4月以来，徐某某等村民通过信访投诉等渠道多次反映泡花碱厂存在环境污染问题。市区生态环境部门25次赴现场检查核实，对厂区周边环境开展检测4次，出具生态环境监测报告11份，但仍有群众多次反映的有关问题未纳入信访处置事项。新洲区委区政府和区信访局、区生态环境分局、李集街道及相关责任人，对村民信访投诉存在重视不够、办理不认真、化解矛盾不力等问题。 综合以上情况，调查发现涉事企业存在环境违法和历史违建问题；根据调查的环境监测结果，泡花碱厂周边区域环境质量总体稳定，地下水、土壤环境质量达标，雨水沟积水呈碱性，水塘水质化学需氧量超标；报道所涉的黄土坡湾非癌症高发地区，没有科学证据表明村民癌症（含白血病）发病情况与泡花碱厂环境因素存在因果关联；市生态环境局及新洲区分局、新洲区委区政府及区相关单位存在部门监管、属地管理失职失责等问题。 六、有关问题处理情况 （一）全面查处企业违法违规行为 责令泡花碱厂彻底关停，对企业及其投资人熊某某非法处置工业固体废物等违法行为立案调查 ，严格依法依规处理，涉嫌犯罪的移送公安机关，依法追究刑事责任；对违法建设，责令限期拆除；对厂区内尚在经营的木业公司，责令停止生产，清理场地；对厂区及周边开展环境治理和生态修复。 （二）依规依纪依法严肃追责问责 针对市区生态环境部门对涉事企业日常监管不到位、查处违法行为不力问题，给予市生态环境局局长批评教育、责令作出书面检查处理，给予时任市生态环境局党组成员、总工程师诫勉处理，给予时任区环境保护局（2019年机构改革后更名，现简称区生态环境分局）局长批评教育、责令作出书面检查处理，给予时任市生态环境保护综合执法支队牵头负责副支队长党内警告处分，给予时任区生态环境分局局长党内严重警告处分，给予时任区环境保护局副局长党内警告处分，给予市生态环境保护综合执法支队十二大队（新洲）专职副大队长党内警告处分，给予市生态环境保护综合执法支队十二大队（新洲）街镇中队中队长政务降级处分，给予3名执法队员政务记过处分。 针对新洲区政府及有关部门对辖区基本生态控制线内既有企业处置不到位、对涉事企业违建行为执法监管不严问题，给予新洲区政府办公室副主任党内警告处分，给予时任区国土局副调研员责令作出书面检查处理，给予时任李集街道国土所负责人政务警告处分。 针对新洲区委区政府、李集街道、区信访局等单位在信访问题办理、信访矛盾化解工作中履职不到位问题，给予新洲区委副书记、政法委书记批评教育、责令作出书面检查处理，给予新洲区委常委、副区长诫勉处理，给予时任李集街道党工委书记批评教育处理，给予新洲区信访局局长党内警告处分，给予李集街道党工委副书记党内警告处分。 针对上述问题背后的部门监管、属地管理失职失责问题，责成新洲区委区政府、市生态环境局向市委、市政府作出深刻书面检查。 （三）着力解决群众实际困难 组织医疗专家进一步优化黄土坡湾癌症患者后续治疗，开展慢性病规范管理、用药指导、康复干预。综合运用医保、民政等多种社会救助渠道，积极帮扶困难群众，组织开展体检、义诊等服务，完善村民健康档案，跟踪做好健康管理。 新洲区昌盛泡花碱厂有关问题，反映出我市生态环境管理及群众信访办理工作存在不少问题短板。市委、市政府将深刻汲取教训，深入践行以人民为中心的发展思想，严格企业生产经营监管，及时回应群众诉求。加强生态环境保护日常巡查和监督执法，进一步压紧压实部门监管和属地管理责任，组织开展全市生态环境突出问题排查整治专项行动，以“零容忍”态度严肃查处违纪违法行为，有效化解突出生态环境风险隐患，持续改善生态环境质量，切实保障人民群众健康安全。
SpaceX完成IPO 募资750亿美元 散户订单超预期
据凤凰卫视报道，马斯克旗下美国太空探索公司SpaceX在6月11日完成首次公开募股（IPO），这是美国史上最大规模的IPO之一，共募集约750亿美元，公司估值达到约1.77万亿美元，跻身全球市值最高企业行列。此次发行获得大量超额认购，其中，散户投资认购订单超过1000亿美元。SpaceX预计将于12日在纳斯达克挂牌交易。 根据发行方案，SpaceX以每股135美元发行约5.56亿股股票，发行价格符合市场预期。完成上市后，SpaceX也跻身全球市值最高企业之列，甚至超过马斯克旗下电动车企业特斯拉。 另据多家媒体援引市场消息人士透露，此次IPO获得大量超额认购，其中散户投资者获配比例也高于一般大型IPO。截至上市前夕，散户投资者提交的认购订单已超过1000亿美元，远高于原本预留给散户的约20%配售份额。 根据披露，马斯克本人并未在此次IPO中出售持股。按发行后估值计算，其所持SpaceX股份价值已超过8660亿美元。如果再加上其持有的特斯拉等资产，马斯克也成为全球首位“纸面财富”突破一万亿美元的企业家。 SpaceX预计将于12日在纳斯达克挂牌交易，股票代码为“SPCX”。不过由于市场关注度极高，正式开始交易时间可能晚于常规开盘时间。 市场同时关注，随着Anthropic和OpenAI等人工智能企业也被认为可能于今年稍晚启动IPO，美国资本市场或迎来新一轮超级科技企业上市潮。不过，伴随大量超级科技企业集中融资，市场也开始讨论投资者需求能否持续消化不断扩大的融资规模。
当AI取代智力劳动，是时候考虑“全民分红”了
本周的韩国综合股价指数，注定要走成一张惊跳的心电图了。 6月8日一大早，黄仁勋在韩国刚刚宣布了同SK海力士的数千亿美元历史级合作，韩国股市却应声暴跌8%，直接触发熔断机制。6月9日周二，市场剧烈反弹向上熔断，仿佛前一日的恐慌只是一次误触。而时间到了周三，又是一次5%的盘中暴跌触发临时停牌。 当然，韩国股市只是由于三星和SK海力士这两个巨无霸的存在成为最典型代表，实际上，近日全球股市都在经历着AI浪潮冲高后的急速下坠。 从博通的业绩不及预期，到内存周期持续性的分歧，到OpenAI、Anthropic巨头上市的“魔咒”，再到巴菲特手上创纪录的现金储备……资本市场的参与者，站在了又一个信仰拷问时刻。 不过，股市里的一日悲欢只是这场AI技术革命中最不重要的东西。那些涌入股市的散户和杠杆，或许只是基于眼前财富效应的本能冲动，但是他们的行为集合起来，实际上是变革面前被时代抛弃的焦虑。 当马斯克正在成为人类历史上首个个人财富超过1万亿美元的富豪，当股市投机成为相当大一部分人最行之有效的致富手段，人类社会真正面对的问题是，AI创造的巨大财富究竟应该如何分配？ 如果不对过往的经济学进行一次重大修订，任由财富分配的马太效应极速扩大，恐怕没有人能够成为AI时代的赢家。 一、首尔交易所挤满“蚂蚁” 韩国人把散户投资者称为“蚂蚁”。这个词有一种近乎残忍的准确性。蚂蚁数量庞大，勤奋，彼此拥挤，能够搬动远超自身重量的东西，却很难改变整个地形。 过去几年，韩国散户大量进入股市，已不只是金融现象，而是一种社会景观。 根据韩国证券存管机构数据，截至2025年底，韩国上市公司股东人数达到约1460万，其中99%以上为个人投资者。对于一个人口约5000万的国家来说，这意味着炒股已经不再是少数中产的金融活动，而是一种全民化的生活方式。三星电子一家公司的股东就有约460万，每十个韩国人就有一个三星股东。 数以千万计的普通人打开股票账户，购买三星、SK海力士、美股科技巨头、AI主题ETF。他们并不全是赌徒。很多人只是得出了一个朴素而绝望的判断：靠工资已经很难追上资产价格，靠储蓄已经很难抵御通胀，靠正常职业路径已经很难完成阶层跃迁。 由于两大内存巨头的存在，韩国显然是当下享受到最多AI红利的国家之一，今年5月韩国出口额同比暴增53.2%。 但是火热的经济并非让每个人都受益。韩国国家数据处5月发布的《家庭动向调查》报告显示，2026年第一季度，按家庭可支配收入计算，韩国前20%高收入群体的收入是后20%低收入群体的6.59倍，创下自2020年以来的最高纪录。前者的收入同比增速为4.2%，后者仅为2.7%。 而今年一季度韩国名义GDP同比大幅上涨10.5%，就算是前20%的家庭也没有跑赢GDP，说明更多钱还是被更少数人赚走了。 实际上，今年一季度韩国出口总额中，包括三星、海力士在内的前五大企业就占据了43.5%的份额，较去年同期提高14.8个百分点。SK海力士员工今年人均有望拿到约7亿韩元（约合320万元人民币）的奖金，明年或许还将翻倍。 另一方面，韩国普通工薪阶层却要为自己的退休生活担忧。 作为一个发达国家，韩国人的绝对收入水平并不算差，但是退休替代率长期偏低，大约只有 31%，而OECD 国家平均在 50% 左右，中国也有45%左右。因此韩国还有一个奇特的现象，就是60岁以上老人大量借钱炒股。 当劳动收入增长缓慢，而资产价格长期上涨时，普通人会自然产生一种被抛下的恐惧。房价上涨使住房成为越来越遥远的目标；医疗、教育、养老和育儿成本不断挤压家庭现金流；高学历不再保证高收入，稳定工作也不再保证稳定生活。与此同时，人们每天都能看见另一个世界：科技公司市值刷新纪录，创业者财富成倍增长，股票期权制造千万富翁，核心企业员工拿到巨额奖金，少数投资者因为押中一轮行情而实现财富跃迁。 股市变成了一种替代性的社会电梯，是“蚂蚁”们追赶“大象”的最后指望。 韩国综指只用了一年的时间，就从2300点涨到9000点附近 但问题在于，这部电梯并不真正属于他们。 资本市场从诞生之日起，就是一个机构不断淘汰散户的地方，而AI技术的发展本身就意味着，大型专业机构将比普通人获得更大的投资优势。 普通人越是通过二级市场参与，就越可能成为技术红利最末端、也是风险最前端的承担者。 二、技术会创造新岗位，但不再创造新中产？ 有一种论调认为，当技术革命消灭旧的工作岗位时，也一定会创造更多新的岗位。 在短期内，这种论调是适用的，因为AI的能力边界仍然清晰可见，仍然需要人类来进行驾驭。 但是，当Anthropic发现AI在优化训练代码、排查漏洞等任务上的速度远超人类，开始呼吁停止前沿AI研发时，谁又能保证这样的时间还会持续多久？ 别误会，我仍然是一个进步主义者，相信AI能够创造更好的世界，但这并不等同于创造更多、更好的岗位。 要理解AI为何不同，必须先理解过去两百年技术革命与人类社会的关系。 工业革命摧毁了许多传统手工业，也制造了工厂、铁路、煤矿、钢铁、机械、航运和城市服务业。电气化改变了生产组织方式，汽车工业创造了大规模制造业就业，也催生了石油、公路、物流、保险、零售和郊区经济。计算机革命淘汰了打字员、部分文书和传统办公流程，却创造了程序员、系统管理员、产品经理、数字设计师、金融工程师、咨询顾问、数据分析师和互联网运营岗位。 每一次技术革命都残酷，但它们大体遵循一种统一的逻辑：旧岗位被替代，新岗位被创造；低技能劳动被压缩，更高技能劳动被奖励；机器承担重复性工作，人类转向更复杂、更创造性、更高收入的任务。 但这套逻辑并不完美。工业革命早期伴随着血汗工厂、童工、贫民窟和极端剥削。计算机革命也制造了新的不平等，让受过高等教育的人获得更高工资，让低技能劳动者承受外包、自动化和全球竞争。但总体而言，人仍然是凌驾于一切工具之上的主宰者，是生产过程中的必须环节。 将近两百年前，马克思把人分成资产阶级和无产阶级，但也意识到，两者之间存在着诸如工程师、教师、会计、小业主这样的“中间阶层”。这本质上是因为，人的智力水平是相对均匀的，任何一个资本家都无法完全凭借一个人的力量去管理庞大的生产过程，必须要让更多高技能的劳动者来驾驭生产工具，并获取报酬。 随着工业生产的进一步复杂化，20世纪的发达国家甚至形成了相当庞大的中产阶层，一定程度上模糊了资产阶级和无产阶级之间的分野。义务教育制度、城市化、工会、福利国家……人类社会总体上仍然呈现出进步的图景。 但数字化时代来临后，资本主义底层的问题正在被AI放大。 因为AI不是单纯替代手工劳动，也不是只替代重复性体力劳动。它正在进入人类过去自以为可以用来躲避自动化冲击的避难所：智力劳动。 AI首先逼近的不是矿井和码头，而是办公室。 它可以写代码、读合同、总结会议、生成市场报告、设计广告文案、制作PPT、处理客户服务、完成财务初步分析、撰写新闻摘要、生成法律备忘录、辅助医学影像判断、完成翻译、剪辑视频、生成图片，甚至模拟专家对话。并且，它极有可能最终在智力上彻底超过人类专家。 很多人已经在讨论，AI时代创造最多的岗位将不是白领而是蓝领。只不过，囿于发达国家的视角，他们往往幻想着蓝领能够获得比白领更高的报酬。毕竟，海力士发奖金，可是覆盖了从保安、食堂阿姨到大巴司机的全体雇员。 但这样的景象或许只会出现在垄断了最高价值的那一部分组织，放眼全球，绝大部分发展中国家的蓝领劳动者过去从未、未来也很难参与其中。 从人类整体的图景来看，智力劳动比体力劳动更有价值，而一旦人类被挤压到体力劳动领域，那么劳动者的稀缺性极有可能会严重下降。尤其是考虑到机器人技术的潜在发展。 这就是AI时代与过往技术革命的最大区别：它或许会创造更多财富，却未必会创造更多中产。 过去，人们相信教育可以抵御自动化。但如果AI进入的正是教育回报最高的领域，那么“多读书、多学习、提高技能”这条传统路径就不再足够。它仍然重要，却不能保证多数人分享技术红利。 三、AI改写分配规则 AI是人类历史上最伟大的发明之一，我们提出上面的问题，不是为了反对AI技术的发展，而是为了探讨人类该如何应对AI的挑战。 我们担心AI不会创造更好的工作机会，并不意味着认为AI不会创造更好的生活——只要我们改变经济分配方式，让分配不再跟工作如此强绑定。 在整个工业时代，尽管人类社会大致遵从着基于生产资料所有权的分配方式，但由于劳动者的技能同样重要，社会分配尚不至于过度失衡。 但是在AI时代，谁拥有先进芯片，谁就拥有训练和部署大模型的基础，从而拥有最强大的智力劳动技能。 生产资料和劳动技能的所有权前所未有地趋于统一，掌握在AI巨头企业的所有者手中。 英伟达、微软、亚马逊、谷歌、台积电、三星、SK海力士、博通以及数据中心、电力和芯片设备产业链中的关键企业，构成了AI时代的资产地图。技术革命的早期收益首先体现在这些公司的市值、利润、期权和股东回报上。 这就是为什么全球散户都在拼命去抢购它们的股权。 与其阻止散户去炒股，更根本的解决办法是重新去讨论这些企业的利润分配方式。 这并不意味着企业不该盈利，也不意味着资本不该获得回报。没有长期投资、风险承担和工程组织，AI基础设施不可能出现。问题在于，每一分钱的利润都来自相应的消费，保护消费能力，本质上也是保护利润。 经济学中早有结论，富人的资产中用于消费的比例，必然低于穷人。这就是马克思主义的理论支柱之一——贫富分化会降低社会整体的消费能力，带来需求不足，从而引发整体的经济危机。 届时，再强大的生产资料也会变得一文不值。 贫富分化，这个资本主义最致命的幽灵，一度被过去几次工业革命所掩盖，如今却正被重新唤回。 无论是以自愿的形式，还是以国家强制力的形式，改写基于生产资料所有权的分配方式，是当代经济学再也无法回避的课题。 四、公共资源应当被如何定价 AI革命常被包装成企业家精神和市场竞争的胜利。但现实是，AI并不是一个完全由自由市场自发完成的产业。 先进制程的芯片需要巨额资本开支、长期研发、地缘政治保护和供应链协调。数据中心需要土地、电网、水资源和能源规划。云基础设施涉及国家安全和公共通信。基础研究依赖大学、政府科研经费和长期人才培养。AI模型训练需要半导体供应链，而半导体供应链背后是几十年公共投资、产业政策和国际政治。 韩国作为东亚经济模式的典型代表，其内存产业更是显著受益于公共资源的支持。 三星、现代、LG等财阀的崛起，从来不只是依靠市场竞争完成的。20世纪70年代，韩国政府已经把电子工业列为出口导向工业化的重要方向，通过政策性金融、进口设备支持、技术引进协调和人才培养，为后来进入半导体打下基础。 1983年韩国启动“半导体产业培育计划”，计划在1987年前向本土半导体企业提供3.46亿美元贷款，并配套税收和投资激励；1984年政府又与四大财阀启动VLSI联合研发项目，预算约9100万美元。此后4M DRAM产学研项目据产业史资料测算总成本约1.1亿美元，其中政府承担约57%。 来自韩国政府的低息贷款、税收优惠、出口支持、基础设施建设和人才供给，是财阀企业在高资本开支、高技术不确定性的存储芯片行业熬过早期亏损周期的关键原因。 业界普遍认为，来自韩国政府的长期支持，是三星逐步取代日本存储芯片制造商领先地位的重要原因。 换言之，三星和SK海力士今天在AI内存市场上的统治地位，当然来自企业自身的投资纪律、工程能力和全球竞争，但它的底座并不是纯粹私人资本，而是数十年国家产业政策和公共资源投入的结果。也正因为如此，当AI时代的内存红利以利润、股价和奖金的形式集中兑现时，社会有理由追问：既然风险曾经由国家和全民共同分担，收益是否也应该以更直接的制度形式回到公众手中？ 而数据是一切AI诞生的基础，对于大模型公司和算法平台企业来说，如何为全人类积累的数据定价，同样是一个灵魂拷问。 企业固然可以为自己辩护：其利用公共资源变现的过程中，也会向政府纳税，会创造就业，会带动产业链，会增强国家竞争力。 这些都是真的，但它们并不足够。因为AI和先进半导体是高度资本密集型产业，并不一定像传统制造业那样创造海量就业；它们带来的税收也可能被进一步用于补贴企业、建设基础设施和优化营商环境。 而且，考虑到这些企业往往还能借助“高新技术”等名义获得税收优惠，它们相比于传统企业仍然具备优势。 至少全球各国的统计数据普遍显示，在这一轮技术革命中，收入和财富分化是在加剧的。 公共财政可能陷入一个循环：全民出钱帮助少数战略企业降低风险，企业成功后利润和股价首先流向股东，政府获得税收后又继续投资企业最需要的基础设施。公众当然间接受益，但直接收益远低于资本所有者。 这并不是反对产业政策。恰恰相反，AI时代需要更强的国家能力。问题是，产业政策不能只服务于企业竞争力，也必须服务于社会分配。国家不能只是资本的后勤部门，也应成为公众收益权的代表。 如果公共资源参与创造了AI时代的关键资产，那么公共部门就应当拥有相应的收益索取权。 五、从税收到股权：公共收益权的重新设计 国家参与分配的传统方式，主要是靠税收。 企业盈利后缴企业所得税，个人收入增加后缴个人所得税，资本利得产生后缴资本利得税，消费发生后缴增值税或销售税。然后政府用这些收入提供教育、医疗、养老、国防、基础设施和社会保障。 这套机制仍然必要，但面对AI时代，它可能不够。 第一，AI企业和跨国科技公司具有很强的税务规划能力。利润可以在不同司法辖区之间转移，知识产权可以被安排到低税地区，资本利得也常常只有在出售时才被征税。 第二，技术革命早期最大收益往往体现为资产价格上涨，而不是立即体现为可征税利润。 第三，政府为了争夺战略产业，常常反过来向企业提供税收优惠，从而削弱事后征税能力。 因此，公共收益不能只依赖事后税收，也应包括事前权益安排。 当政府向战略企业提供重大补贴、低息贷款、土地、电力、税收抵免、研发资金或基础设施支持时，可以要求获得股权、认股权证、收益分享权或产业基金份额。企业若失败，公共部门承担了一部分风险；企业若成功，公众也应分享一部分上行收益。 这不是没收，也不是计划经济，而是一种更成熟的公共投资逻辑，在过往的市场经济框架内有过成功的试验案例。 2008年金融危机期间，一些政府救助企业时曾获得股权或认股权证，企业恢复后纳税人得以分享收益。主权财富基金长期以来也代表国家持有全球资产，并将投资收益用于财政和公共服务。资源型国家通过石油基金、矿产收益基金把自然资源收益部分转化为公共财富。AI时代同样需要类似机制，只不过新的“资源”不是石油和矿山，而是算力、数据、芯片、模型和平台。 更进一步，政府可以建立“AI公共收益基金”或“技术红利基金”。凡是接受重大公共支持的AI、芯片、云计算和数据中心项目，都应以某种形式向基金贡献未来收益。基金收益不应主要用于下一轮企业补贴，而应明确用于全民福利和劳动者过渡保障。 这包括：更强的失业保险，更慷慨的再就业支持，面向中低收入者的现金补贴，公共医疗和长期护理，儿童照护，住房支持，成人教育账户，以及因AI冲击而失去岗位者的收入缓冲。 在更激进的版本中，这种机制甚至可以发展为“社会股息”：每个公民都因共同拥有AI时代部分公共资产，而定期获得收益分配。它不同于简单的全民基本收入，因为它不是纯粹财政转移，而是建立在公共资本收益之上。它也不同于传统福利，因为它承认技术红利本身有公共来源。 AI时代的关键问题，不是政府要不要干预市场，而是政府代表谁干预市场。若政府只代表产业竞争力，它会不断补贴企业；若政府代表公众收益权，它就必须把技术进步转化为社会安全感。 实际上，过去每一次的工业革命之所以能够转化为人类福祉的提升，都是因为伴随着社会制度的调整。 20世纪的福利国家，就是工业资本主义危机后的制度修正。它承认市场创造效率，但也承认市场会制造失业、贫困、周期危机和不平等。因此，现代国家建立了公共教育、公共医疗、养老金、失业保险、最低工资、劳动法规和累进税制。这些制度并没有消灭资本主义，但让资本主义变得更能被社会忍受。 AI时代可能需要一次类似规模的制度修正。 因为劳动不再能稳定承担分配核心。如果越来越多生产率增长来自资本密集型系统，如果AI使部分认知劳动贬值，如果平台和模型拥有越来越强的规模效应，那么仅靠工资来分配社会财富就会越来越困难。一个人的收入仍然与劳动相关，但整个社会的财富增长可能越来越与资产所有权相关。 回到韩国，本月早些时候，韩国总统秘书室政策室长金容范在社交媒体上发文称，有必要考虑建立“公民红利”制度，以此将AI基建时代产生的超额利润回馈社会。 韩国副总理兼科学技术情报通信部长官裴庆勋也谈到，“三星和SK海力士确实拥有自身优势，但也存在一个支持半导体生产的相关企业生态系统。” 只不过在韩国，这样的言论很大程度上还是政治不正确，青瓦台不得不澄清金容范的言论只代表个人。 但如果我们真的能够借助AI变革的契机，让国家从“再分配者”向“共同所有者”继续迈进一步，无疑是人类经济组织形式的又一次重大胜利。 更重要的是，当人类文明走到今天，制度的进化更应该成为一种主动行为，而不是像过去几次技术革命一样作为危机应对。
连续三年增收不增利，市值跌去2000亿
沉寂许久的国民品牌李宁搞了个大动作。 6月2日，李宁品牌官宣，与NBA巨星斯蒂芬·库里及库里品牌达成长期合作。 多家媒体援引消息称，这是一份为期10年、总价值超过4亿美元的球鞋代言合同。对2025年度净利润29.35亿元的李宁（02331.HK）而言，不啻一场豪赌。 在运动用品市场竞争加剧、国潮红利逐渐消退的当下，李宁亟待找到新的增长点。尤其是，其已经连续三年增收不增利。在资本市场上，自2023年的大幅下挫后，李宁市值从高峰时期的超2600亿港元缩水至当前不足500亿港元，至今尚未从股价的谷底爬出来。 李宁太需要打一场翻身仗了。 重金下注NBA三分王 对篮球迷而言，手握4枚NBA总冠军戒指的库里是三分王，也是带货王。 在与李宁牵手前，库里与安德玛的合作成为体育商业史上的一段佳话。安德玛在库里低谷期签约，当时其篮球鞋的市场占有率低至1%。而随着库里在赛场上频频夺冠，其商业价值开始爆发。在2015年推出的首款签名鞋就创下1.6亿美元的销售额，并助力安德玛成为篮球品类的主流玩家。 库里在中国市场同样拥有极强的号召力。2025年8月库里中国行来到重庆，粉丝购买安德玛指定产品方可获得门票。三天活动品牌销售额近1000万元。 对李宁而言，4亿美元的签约额与其当前的全年净利润接近，可谓一笔重注。 李宁品牌创始人、集团董事长李宁在内部信中称，这次合作绝不只是简单的运动员签约，它所承载的意义远超商业本身。篮球是我们长期投入、持续深耕的重要品类，也是李宁品牌与年轻运动人群建立连接的重要基础。 篮球业务曾是李宁投入最持久的专业运动领域，2021年时流水贡献度达25%。但2025年业绩推介资料显示，2025年李宁篮球品类流水下跌19%，流水贡献度回落至17%。当前跑步品类贡献了31%的流水。 公司联席行政总裁钱炜在业绩会上解释，这是篮球品类整体进入相对低迷的市场环境所致。也有过去两三年公司主动调整，控制订货，不希望为了规模压低产品核心竞争力。 钱炜还称，李宁会继续加大投入，保持投入和市场领先的占位。“也许在篮球品类回暖之前，第一个能够继续快速扩大市场份额的就是我们。” 李宁重注库里的野心远不止篮球。市场预计，库里在NBA退役后重心有望转向高尔夫。而李宁在其高端运动线“LI-NING 1990”就已推出多款高尔夫鞋服产品。 李宁在信中提到，库里在全球篮球人群和年轻群体中有很强的影响力，此次合作将会让李宁品牌连接更多新的运动人群。双方还将一起探索高尔夫、运动生活等更多运动场景。 李宁能否复制库里在安德玛合作中的成功有待时间证明。资本市场给与了最直接的反馈：签约消息宣布后，李宁开盘冲高涨4.92%，但随即回落，到收盘时跌2.80%报收18.37港元/股。 显然，在看到切实的业绩拉动前，资本市场的疑虑还将持续存在。 李宁的另一项大动作，是时隔16年在2025年再次牵手中国奥组委。对当前的李宁品牌而言，营销费用投入不可避免增大。 钱炜在业绩会上表示，从当期投入来看，会对财务报表带来一定压力，但从中长期的赋能而言，是必须去做的事情。钱炜还表示，与中国奥委会合作以及赞助顶级赛事，不以短期销量转化为主要目标，而希望持续强化消费者对李宁作为专业运动品牌的心智建设。 这样长期、巨额的投入，离不开李宁的决策。李宁曾表示，自己主要参与战略性、投资性的决策。当初在李宁品牌决定进入篮球领域时，需要很大一笔钱赞助CBA，只有李宁本人能做出这样的决定。 目前，李宁公司有两位CEO：李宁自2014年重回管理一线，带领公司扭亏为盈后，也在为公司寻觅一位更职业化的CEO。2019年9月，日籍华人钱炜受邀加入李宁，出任联席CEO。钱炜此前在优衣库工作长达23年，曾担任优衣库中国首席运营官和韩国市场CEO，他在零售运营方面的经验为李宁所看重。上任后，钱炜也主导了李宁在组织架构上的调整，将批发和直营业务分开，推动零售效率和运营效率提升。 2018年，李宁的侄子李麒麟加入李宁董事会出任执行董事。李宁董事会的执行董事共有李宁、钱炜、李麒麟三位，构成了李宁的决策管理层。 连续三年增收不增利，李宁家族财富缩水 2025年度，李宁营业收入达295.98亿元，同比增长3.2%。这是品牌创立以来最好的营收业绩，但增速逐年放缓令市场不安。 财报显示，从渠道贡献来看，特许经销商渠道营收同比增长6.3%，成为支撑营收增长的核心力量。电商渠道收入增长5.3%。但直营店铺渠道收入同比下降3.3%。 在营收增速放缓之外，李宁的净利润已连续三年下滑。2025年度息税摊销前利润61.61亿元同比下降3.4%，净利润29.36亿元同比下降2.56%。尤其是，这已是李宁连续第三年增收不增利。 时间回到2021年，这一年，李宁业绩与市值共舞。年初消费者对国产品牌的支持热情上涨，而李宁作为国产运动品牌的代表，品牌热度大幅提升。此外，“中国李宁”自2018年开始在国际时装周曝光亮相，新潮设计成功引发了年轻消费者对“国潮”的追捧。其官宣肖战为代言人进一步带动了关注度和销量。 多重势能叠加之下，李宁交出了一份靓丽的成绩单：营收达225.72亿元同比增56.1%，净利润更是同比大增136%达40.11亿元。 自2021年3月起，李宁股价在6个月时间暴涨超130%，到2021年9月时，公司市值也一度超过2600亿港元，创下历史纪录。 随着国潮热度消退及市场环境变化，李宁的业绩增速也开始明显放缓。 财报显示，在2021年将毛利率提升至53.03%后，近年李宁毛利率也都稳定在50%左右。但净利率水平则从2021年时的18%逐年下降，到2025年更是跌至9.92%。 信达证券指出，这主要系市场竞争加剧及渠道扩张带来的成本压力。 尤其是，在前期的高速增长及乐观预期下，李宁加大门店扩张，2022年净增门店466家，其中直接零售店265家。产品售价也水涨船高。 随着市场环境调整，消费者愈发注重性价比，李宁不得不放慢步伐，为此前的扩张买单。李宁在2023年中报指出，为促进消费，集团增加了线上渠道和零售终端的折扣力度。存货拨备计提也有所增加。 相较于同业通过渠道改革加大直营比例，直营渠道仅占李宁营收的25%，特许经销商为李宁贡献了营收的半壁江山。而在市场环境变化时，经销商倾向于“甩货”回笼资金。有券商就指出，因为渠道窜货（注：指经销商进行产品跨地区降价销售），也拖累其批发和线上渠道增长。窜货会严重损害品牌形象和价格体系。“激烈的行业竞争与公司积极去库存，可能令公司业绩不及市场预期。”浦银国际预警道。 2023年度，李宁归属于股东净利润为31.87亿元，同比下降21.6%。资本市场更是提前行动，2023年李宁股价更是下跌70%，至今仍在低位徘徊。而作为李宁品牌的大股东，李宁家族（李宁个人持股及非凡领越持股）财富缩水也超过200亿港元。 （截图自 同花顺APP，自2021年9月李宁股价创下历史高点后一路回落。2024年以来持续在低位徘徊。） 这一时期，体育运动品牌股价均有不同程度下跌，2023年度特步国际下跌55%，安踏下跌26%。但相较而言，特步和安踏业绩在激烈的市场竞争中仍保持了增长。而净利润大幅下滑的李宁下跌更多。 在控制住2023年的库存危机后，行业竞争持续激烈，运动品牌普遍通过折扣拉动销售的态势未能扭转，李宁的净利润也始终未能得到改善。 财报显示，由于品牌推广投入增加及电商佣金支出增长，公司的销售及经销开支始终居高不下。其广告及市场推广开支自2023年度的24.96亿元增至2025年度的31.66亿元。2024年其此前香港买楼的房地产减值3.33亿元，2025年度则受所得税率提升拖累。 李宁在经营策略也趋向稳健而非一味扩张。在2025年度业绩会上，钱炜表示，夯实基础依然是李宁的第一要务。但会积极抓住细分赛道的机会。希望企业保持挑战的态势，而不是冒险的态势。 死磕“单品牌”战略 李宁品牌强调“单品牌、多品类、多渠道”的发展战略，其产品聚焦在跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球及运动休闲六大核心业务板块。 市场新兴运动品类不断增多，分流消费者的兴趣和钱包，李宁无法坐视不理。2025年，其开拓户外、网球及匹克球等新兴赛道，并开出首家户外品类独立门店。 在2025年业绩会上，钱炜提到，户外品类2025年流水同比翻番，但基数尚小。且产品宽度还相对比较匮乏，如裤装类的结构种类不足等。 对于女性消费者的需求，李宁提到，在综训品类公司深度聚焦女性运动人群；在运动休闲品类，也一直深挖女性运动休闲核心需求。 对于不同层次的消费者需求，李宁在大众运动线“李宁”品牌外，推出了定位中高端潮流运动的“中国李宁”和定位高端时尚运动的“LI-NING 1990”。在牵手中国奥委会后，李宁还在北京三里屯开出首家“龙店”，并推出定位通勤、商务场景的“荣耀金标”产品系列。 不过，亦有诸多消费者表示，在“单品牌”的策略下，市面上的“李宁”品牌令人眼花缭乱。 “设计不错，用料和做工也很棒。但总觉得自己买的是李宁”。有消费者谈及“LI-NING 1990”时表示，这成为李宁高端化的掣肘。 另有消费者则表示，“李宁的价格已经接近阿迪、耐克了，我觉得性价比有限。” 这些声音表明，要挣脱李宁品牌创立三十多年树立的传统形象，塑造品牌在细分领域的专业影响力，李宁要走的路还有很长。 纵观运动服饰行业，李宁面临的挑战其他国产品牌一样无法避免。2025年度，安踏品牌营收348亿元，同比增3.7%，贡献利润70亿元，同比增2.5%。 安踏集团同样面临着安踏品牌和FILA品牌增速放缓的担忧。这或许早已在安踏集团董事会主席丁世忠的判断里。 丁世忠认为，未来单一品牌年销售额超过100亿美元的机会将越来越少。运动消费正从大众化走向专业与场景化，多品牌战略本质上是对消费者结构变化的长期回应。 安踏品牌定位于大众运动，FILA定位时尚运动，女性市场尤其是瑜伽运动品类由收购而来的玛伊娅品牌覆盖；高速增长的户外运动市场则有始祖鸟、迪桑特、可隆，以及最新收购的狼爪品牌布局。 尽管安踏和FILA增速有所放缓，但细分运动市场的高速增长机会由其他品牌承接。尤其是，迪桑特流水在2025年突破百亿，成为仅次于安踏、FILA品牌后达成此里程碑的品牌，可隆冲刺百亿规模，成为带动集团业绩增长的引擎。 2025年，安踏旗下其他品牌（除安踏、FILA之外）收入增长59.2%至169.96亿元。2025年度，安踏体育（02020.HK）营收增长13.3%至802.19亿元，股东应占利润上升13.9%至135.9亿元。安踏体育的市值和净利润都是李宁的4.6倍。 另一国产品牌特步也尝到多品牌红利，收购的索康尼品牌成为集团业绩增长的主要支撑。 对于“单品牌”战略的坚守，李宁曾多次阐述。 在2023年业绩会上李宁表示，这与公司的成长基因有关系，跟自己的运动员经历有关系。“希望去做的是一家源自中国的专业运动品牌，所以所有资源、表现、价值都希望在这个品牌上能够呈现出来。” 在接连重金下注后，李宁能否打赢这场翻身仗，仍有赖时间和市场的检验。
SpaceX招股书天花乱坠，但所有线索都指向中国
登陆纳斯达克进入最后倒计时，马斯克的SpaceX，这家曾宣称“为了火星，永不上市”的公司，正以近1.8万亿美元的创纪录估值，成为史上规模最大的IPO。 而在资本狂欢背后，有美媒注意到，SpaceX的招股书说得天花乱坠，却始终没有回答一个核心问题：中国牢牢把控镓、太阳能多晶硅等关键原材料与技术的规模化量产环节。这家宣称搭建全新太空基建、助力美国拿下21世纪战略竞争主动权的企业，究竟要如何破解决定其成败的硬件供应链问题？ 彭博社12日发文指出，SpaceX若要落地大规模轨道基础设施建设规划，势必需要消耗海量关键矿产与光伏原料；而镓、多晶硅核心产能大多由中国掌控，在地缘博弈持续升级的大环境下，其战略软肋愈发突出。 “随着马斯克的野心无限扩张，关键矿产就成了一个无法回避的核心变量，”文章称，“SpaceX并未对外披露其光伏阵列所采用的具体技术，但所有线索都指向中国。” 据彭博社报道，马斯克计划，从2030年起，SpaceX每年在轨道上部署100吉瓦（GW） 、搭载人工智能（AI）算力的数据中心，且全部依靠太阳能供电。招股说明书称，该项目“每年需要数千次火箭发射，向轨道输送约100万吨物资”。 美媒直言，这些目标数值夸张到脱离实际，美国过去50年累计安装的所有太阳能光伏组件总装机量也才210GW。即便规划规模缩减数个数量级，也会给地面供应链带来巨大负荷；更不要说，关税壁垒早已在很大程度上基本切断了美国太阳能市场与全球其他地区的联通。 但更大问题在于，中国在SpaceX所需核心技术的规模化量产中占据着主导权。 首先就是航天光伏面板的传统主导材料砷化镓。全球几乎全部镓金属产能都集中在中国，而中方自2024年起已基本停止向美国出口该金属。 如果改用星链通信卫星采用的多晶硅光伏面板，同样受制于中国：全球约93%的太阳能级多晶硅产能都在中国工厂，剩余海外产能年总产量不超过120GW，远远无法满足马斯克的宏大愿景。 美媒还称，SpaceX与美国军方和情报机构的深度合同，使其对中国供应链的依赖成为了一个“巨大战略漏洞”。 彭博社指出，尽管马斯克试图通过在德克萨斯州建立太阳能工厂以摆脱困境，但其核心技术路径仍绕不开中国，并且受到中方技术出口管控的限制；与此同时，美方以莫须有的军事安全风险为由，本周将中国四大光伏龙头中的两家企业列入涉军实体清单，进一步加剧了行业供应链壁垒。 “美国在AI领域的野心，与该国保持对中国技术领先地位的国家战略密不可分。SpaceX正是实现这些雄心的主要载体之一，”美媒称，“（因此，）如果太空计划因外交与贸易关系持续紧张而受阻，马斯克对此不应感到意外。” 文章直言，SpaceX约1.8万亿美元的高估值，建立于其宣称能跳出所有现实桎梏、在太空构筑全新战略隘口、使美国在21世纪战略博弈中扮演决定性角色，这一承诺之上；然而，现实中的美国正日益受限于矿产瓶颈、基础设施陈旧以及对对手供应链依赖等多重困境之中。 这就意味着，马斯克试图脱离现有的全球贸易依赖去谈论“太空霸权”是不可能的，“对投资方，SpaceX可以包装成军民融合红利受益方，凭借美国国防部、情报机构大额订单持续获利。但如果它的大部分硬件都依赖于华盛顿的主要地缘政治对手，进军太空的道路势必远比以往艰难得多。” 据美媒报道，SpaceX预计最早于美东时间6月12日在纳斯达克挂牌交易，股票代码SPCX。公司11日将IPO发行价定为每股135美元，位于此前127至135美元区间上限，对应估值约1.75万亿美元。募资规模达750亿美元，有望超越沙特阿美2019年294亿美元的上市规模，成为史上最大IPO。 若按135美元定价，叠加特斯拉约15%持股及其他资产，马斯克身价将突破1万亿美元，成为全球首个万亿富豪。 随着这场可能创下历史纪录的上市交易进入最后阶段，火箭、卫星及航天相关概念股在盘前交易中全线走高，科技股与人工智能相关股票同步走强，推动美国股指期货整体上行。 彭博社报道称，这场交易也将为更多超大型上市铺路。OpenAI周一已秘密提交IPO申请，Anthropic也在上周提交了申请。若这三家巨头都完成上市，可能为美国交易所新增3.6万亿美元市值。
SpaceX上市助推中国商业航天领域民营企业雄心
SpaceX创纪录的750亿美元首次公开募股，或将推动中国航天领域的初创企业竞相融资上市。不过，中国商业航天企业的营收与技术与SpaceX相比还存在着鸿沟。 上海领中资本共同创始人黄岩表示，他对蓝箭航天十年前的投资已获得百倍的回报。蓝箭航天正准备上市。 黄岩表示，他2016年投资蓝箭航天，押注航天工业长期的“技术竞争优势和战略价值”。 目前，至少七家中国火箭与卫星企业正在推动IPO相关计划，其中包括蓝箭航天以及中科宇航，不过具体细节尚不清楚。东吴证券预测，到2030年，中国商业航天市场将超过一万亿元。 至于SpaceX的上市对于中国商业航天意味着什么，请看这篇报道：https://t.co/1Zh6VOWb8N — DW 中文- 德国之声 (@dw_chinese) June 12, 2026 SpaceX拥有可回收火箭、星链宽带网络，其它雄心勃勃的项目包括直连设备链路以及轨道人工智能基础设施。中国的同行则尚未成功发射可回收火箭。 信息技术与创新基金会的谢勒（Ellis Scherer）表示，SpaceX的一举一动对中国航天工业来说都具有风向标意义。 蓝箭航天被广泛视为中国民营领域最接近SpaceX的挑战者。去年12月，蓝箭航天首次试射朱雀3号火箭，不过助推器未能完成受控着陆，未能回收。 回收助推器对降低发射卫星成本而言，十分关键。中国企业尚未证明这一能力。 营收的鸿沟 营收的有限也凸显中国商业航天领域还有很长的路要走。蓝箭航天2025年上半年营收为3640万元人民币（约合520万美元）。2025年，SpaceX的营收接近190亿美元，增幅三分之一。其中五分之三的营收来自星链。 咨询公司Novaspace经理德维尔（Gabriel Deville）表示，如果中国航天公司在助推器回收上取得突破，或将缓解中国两大星链式项目——国网星座和千帆星座的压力。 这两大项目共有数百枚卫星在轨道上。相形之下，星链有约10400颗卫星在轨道上。 一位不愿透露姓名的中国航天企业高管表示，最乐观估计是，中国将在2033年左右达到星链的现有规模。 这位高管表示，如果SpaceX成功部署下一代重型火箭星舰，——可发射卫星数量是猎鹰9号的三倍，那么与中国竞争者拉开的差距将“指数级”扩大。 发展模式的迥异 SpaceX的垂直模式——星链产生自身发射需求，这在中国没有明确的可比性。中国的航天领域碎片化，初创企业依赖于有政府背景的卫星星座运营商的订单，后者的采购和部署计划都不在这些初创企业的控制之内。 Novaspace的德维尔表示，SpaceX的一大举措是，将创收的来源从发射服务转向卫星宽带服务。 尽管中国国内的需求甚大，但对民营航天企业而言，国有企业的主导性地位可能会限制其发展。 咨询公司Orbital Gateway的创始人库尔西奥（Blaine Curcio）表示：“如果你想在中国从事电信业务，你要知道，中国没有民营电信公司。”
SpaceX在华尔街IPO蓄势“一飞冲天” 有人横插一杠
SpaceX在华尔街IPO蓄势“一飞冲天” 有人横插一杠 https://t.co/YC4Wv1odmu pic.twitter.com/5DzNvCFNvA — RFI 华语 - 法国国际广播电台 (@RFI_Cn) June 12, 2026 马斯克旗下的SpaceX 今天周五完成史上规模最大IPO（首次公开募），大小投资者对该公司热情高涨，预示此次上市将大获成功。但有美国参议员叫停此次上市... 12日周五上午，纳斯达克（Nasdaq）总部所在地时代广场将举行一场仪式。作为SpaceX上市的电子交易平台，纳斯达克尚未透露将有哪些公司高管出席。 据兰天（Bluesky）平台专业账号Elon Musk's Jet Tracking透露，SpaceX首席执行官埃隆·马斯克已于周二抵达纽约。 SpaceX公司周四确认，此次上市计划筹集750亿美元，是2019年沙特-阿美（Saudi Aramco）创下的史上最大规模IPO金额的三倍。 总部位于得克萨斯州斯塔尔贝斯（Starbase）的SpaceX集团可根据市场需求超额发行股票，这将使募资总额最高达到860亿美元。 SpaceX目前的估值为1.765万亿美元，跻身全球市值前十。 这些数字令人瞠目，佛罗里达大学IPO专家杰伊·里特警告称，周五正式上市后，“股价很有可能大幅上涨”。 这位学者补充道，“看来机构投资者的需求量是实际将向其出售的股票数量的四倍”。 股票交易最早也要到上午中段才能正式开始，以便合作银行有时间将它们承接的股票分销出去。 据路透社引述四位知情人士透露，希望在SpaceX上市首日即推出相关杠杆指数基金（ETF）的资产管理公司，已被要求将发行推迟至下周一。 据法新社报道，埃隆·马斯克向投资者推销的，远不止是像“猎鹰”运载火箭或“星链”互联网网络这样已经盈利的业务，更是那些尚未存在的潜力和市场，比如太空数据中心。 没有其他同等规模的企业像SpaceX这样谈论殖民月球或火星。 Wedbush Securities的分析师写道：“我们认为，SpaceX的上市对整个科技行业而言是一个重要时刻，因为人工智能革命正迈入一个新阶段”。 若周五在华尔街获得积极反响，埃隆·马斯克的个人财富或将突破千亿美元这一象征性门槛，创下史无前例的纪录。 据《华盛顿邮报》计算，他的身家已突破这一门槛，但权威参考来源《福布斯》杂志网站的数据显示其身家仍未达到该水平。 横插一杠 民主党参议员伊丽莎白·沃伦周三呼吁市场监管机构美国证券交易委员会（SEC）暂停此次上市，以便进行核查，确保投资者不会受骗。 美国乐施会（Oxfam）的纳比尔·艾哈迈德评论道：“1万亿美元掌握在一个人手中，这不仅与公平的经济相悖，也与健康的民主制度相悖，”。 周四，反对者在纳斯达克总部正门前竖起了一个约10米高的肥胖充气人偶，其形象正是这位企业家的写照。 他们谴责网民利用xAI的AI界面“Grok”生成裸体妇女和儿童的图像，并发布在社交媒体X上。 今年一月初，在舆论压力下，该平台承诺将阻止此类内容的生成，但多位观察人士指出，此类操作依然可行。 尽管如此，无论是持怀疑态度的人，还是批评埃隆·马斯克极右翼公开立场的批评者，似乎都无法动摇这位亿万富翁周五宣布的胜利。
G7商界领袖：面对中国“不能简单地加征关税”
G7商界领袖在巴黎称：面对中国“不能简单地加征关税”，世贸改革却有必要 https://t.co/sxjk1L64tl pic.twitter.com/4RDuyU7H0M — RFI 华语 - 法国国际广播电台 (@RFI_Cn) June 12, 2026 继法国企业联合会主席帕特里克·马丁周三在法国外交部大楼主持了七国集团商界领袖会议后，据《回声报》周四晚报道，尽管承认中国制造商存在不公平贸易行为，七国集团的商界领袖却极不愿征收关税。相反地，他们主张改革世界贸易组织。 报道写道，中国的产业政策引发了七国集团（G7）商界领袖的担忧。尽管如此，来自七个最发达工业化国家的主要商业组织的代表们还是排除了采取贸易保护主义的可能性。据经合组织最近的一项研究表明，中国的公共补贴是造成其工业产能过剩的原因。 七国集团承认，“这些措施赋予中国企业竞争优势，增强其创新能力，使其能够提供更低的价格、快速增长并在关键领域获得市场份额。” 该集团也承认，在危机或经济转型时期，针对特定行业的定向支持可能是“恰当的”，但“绝不能造成重大的市场混乱”。 报道提及，当被问及是否像总统马克龙建议的那样，对中国进口商品征收关税以防止中国制造的产品涌入市场时，七国集团的商界领袖们态度谨慎，甚至有些尴尬。 “我们并非只针对中国。中国的具体问题是产能过剩，这可能会动摇整个行业的稳定。这个问题不仅关乎埃及、巴西、土耳其和印度，也同样关乎七国集团。这是一个全球性问题。” 法国企业联合会（Medef）副主席法布里斯·勒萨谢表示。他补充道：“当出现扭曲竞争或掠夺性行为时，必须比现在更快地制止。” 然而，欧盟委员会在欧洲的反倾销调查至少需要两年时间，结果往往为时已晚，损害已经造成。 报道指出，七国集团商界领袖承认，中国经济奇迹的部分原因在于工作和创新。“此外，这正是我们所追求的：对竞争力和创新的冲击。但我们不能掩盖不公平竞争的事实”，法布里斯·勒萨谢强调说。 德国雇主联合会（BDI）的代表沃尔夫冈·尼德马克主张继续与中国进行贸易和投资，但他告诫人们不要“天真”。“我们需要时间来建立适当的机制。我们不能简单地增加关税和采取保护主义措施。大型跨国公司和中小企业受到的影响并不相同。没有一劳永逸的解决方案。我们必须采取明智、有针对性且具有战略性的措施。” 报道表示，德国最担忧的是欧洲的官僚主义繁文缛节。“每天都有工业岗位流失。每天都有公司因为过高的成本，尤其是沉重的官僚负担而破产”，德国总理默茨周四在议会表示。沃尔夫冈·尼德马克也对欧盟委员会旨在提升欧洲竞争力的《工业加速器法案》可能带来的官僚主义繁文缛节表示担忧。 让世贸组织重回正轨 改善竞争格局是否也取决于世界贸易组织，七国集团坚信答案是肯定的，因为它们要求提高可见性、稳定性和透明度。七国集团支持“更好地协调”产业和海关政策，并倡导改革世贸组织。目前，世贸组织因主要经济体之间的僵局以及在全球贸易新形势下备受争议的规则而陷入瘫痪。英国工业联合会（CBI）主席雷恩·牛顿-史密斯（Rain Newton-Smith）表示：“我们都赞成改革世贸组织。” 英国工业联合会是英国领先的商业组织。 报道最后指出，就连美国商会主席苏珊娜·P·克拉克也支持这项提议。“我们必须明白，全球80%的贸易都是在世贸组织的框架下进行的，我们绝不能放弃它。世贸组织是一个至关重要的机构，尽管它需要现代化。我们支持自由公平贸易，反对广泛征收关税。”沃尔夫冈·尼德马克承认：“最好的解决方案是改革世贸组织，但我们对此并不乐观，所以我们必须考虑其他方案。” 这番话可谓一针见血。
诺奖得主呛马斯克与华尔街盟友：庞氏骗局终会崩
全球首富马斯克旗下的SpaceX公司12日股票正式挂牌上市，如天文数字的估值合理吗？诺贝尔经济学奖得主克鲁曼撰文批评，这不过是马斯克与华尔街盟友主导的一场「庞氏骗局」罢了，终究会崩塌并压垮众多无辜的散户投资人。 投资人可能怀抱著美好的愿景：乘坐高速疾驰的超迴路列车（Hyperloop），穿越Boring公司挖掘的隧道，下车后以脑神经植入装置叫一辆无人驾驶的特斯拉自驾计程车，途中阅读透过卫星从火星殖民地传来的新闻。 马斯克擅长吹嘘华而不实的愿景 2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁曼说，以上纯属想像，那些产品目前还不存在。至今尚无可运作的Hyperloop，Boring公司也尚未钻出任何已商转隧道。特斯拉确实有一些无人驾驶计程车已开上路，但只见于德州奥斯汀，还不是全自驾。Neuralink据称是脑机介面先驱，已在一小群病患身上测试脑植入晶片产品，但仅止于此。至于殖民火星，当然也还没实现：至今尚无由人驾驶、直飞火星的班机，在可见的未来也不会有。 然而，过去十年来，马斯克却频频夸称，上述服务可望在2025年之前就推出，也许更快。 马斯克确实缔造了一些成功事蹟。特斯拉在电动车领域遥遥领先，星链（Starlink）既是成功的事业，也提供十分重要的服务。但克鲁曼指出，这些成就不足以让马斯克跃为全球首富；他之所以如此富有，其实主要奠基于「自我实现的信仰」——投资人相信马斯克是聪明绝顶的天才，所以踊跃买进马斯克旗下公司的股票，让这些公司的价值节节升高，进而强化马斯克的天才声望。 马斯克的庞氏骗局 克鲁曼指出，对于一家靠成功表象不断吸引新投资人加入的企业，有个词可形容，就是「庞氏骗局」（Ponzi Scheme），而马斯克本人基本上就是个「真人庞氏骗局」。 如火如荼进行中的SpaceX首次公开发行股票（IPO），更阐明马斯克最厉害的技能不在开发未来派的产品，而是擅长玩空壳游戏（shell game），以及有办法运用人脉关系，特别是对川普2.0政府的影响力。 举例来说，马斯克2022年收购推特（后更名为X）时，投资银行团借130亿美元给他，打算转卖给投资人，不料马斯克把X改造成极端右翼的平台，吓跑广告主，于是毁了X的商业模式。到2024年夏季，X估值不到当初收购价的一半。债权银行若出售这些债务，每1美元会亏本40美分，所以只好继续抱。 然而，后来两件事发生，让这些银行脱困：川普赢得2024年总统大选，以及人工智慧（AI）兴起。川普胜选后，广告主回流X。2025年3月，马斯克让X与新成立的xAI公司合併，企图藉热门的AI题材撑起X的估值和自己的资产负债表，不料xAI的Grok不成气候，功能远比Anthropic和OpenAI的AI模型逊色不说，还普遍被视为不安全、不可靠，甚至一度吐出种族歧视和反犹评论。川普政府官员试图强迫政府机关（包括五角大厦）采用Grok，但徒劳无功。 换言之，马斯克把X併入xAI，藉此拯救X；现在又为拯救xAI，把它併入至少有星链这个成功事业的SpaceX。 随著SpaceX股票12日在那斯达克上市，以IPO价推算，这家去年营收仅187亿美元而且亏本经营的公司，估值却高达1.77兆美元！ 这种天文数字的估值是否合理？SpaceX推IPO，假定散户投资人会买进，不是因为他们对SpaceX的事业做了一番理性评价，而是因为他们相信自己买的是「马斯克天才股份」。 华尔街盟友是骗局共谋 但光靠马斯克铁粉捧场，不足以让这场空壳游戏继续玩下去。所以马斯克的华尔街友人也参与操纵这场游戏。克鲁曼指出，一些主要股价指数，特别是那斯达克100和富时罗素（FTSE Russell），最近都修改规则，好让SpaceX几乎能立刻纳入指数。 克鲁曼说，将某家公司的股票纳入主要股价指数牵扯出巨大利益，因为指数型基金必须比照标竿指数把这支股票加进投资组合，这将立刻带动买进这支股票的需求。 以往，主要指数至少会等IPO一年后，再视公司成熟度，考虑是否纳入指数。如今竟为SpaceX修改规则，这显示马斯克再度展现「腐化主要机构」的能力。对照下，标普500指数就抗拒压力，表示会等一年，再评估是否纳入SpaceX。 骗局终将崩垮、拖累无辜散户 克鲁曼的结论是，马斯克这场「巨大的真人庞氏骗局」终将崩盘。 但传统庞氏骗局坑杀的投资人，是自己选择玩这场游戏。如今支撑马斯克骗局的资金，却大多来自于一般美国民众。他们其实是「被迫」买进，因为全美约52%的共同基金资产，如今投资在指数型基金或以指数为投资标的的基金，而且逾半数美国家庭投资共同基金。由于华尔街与马斯克勾结，认定马斯克背后有川普政府作靠山，这些小散户有许多（甚至可能是大多数）也被拖著去为这场大骗局推波助澜。但在川普治理下的美国，这大概已见怪不怪了。换的内容
SpaceX上市，马斯克成首位万亿富豪
一边是加冕人类首位“万亿富豪”的旷世狂欢，一边是单季度巨亏超42亿美元（约300亿元）、背负近200亿美金（1500亿元）过桥贷款的资金困局。 北京时间6月12日晚，全球资本市场见证了历史性的一幕。太空探索技术公司（SpaceX）正式登陆纳斯达克，股票代码为“SPCX”。其发行价为每股135美元，上市首日开盘报174美元，较发行价高开29%，市值瞬间突破2.28万亿美元。截至收盘，Space X收于160.95美元每股。 伴随着这场史上最大规模的IPO，埃隆·马斯克（Elon Musk）个人财富被推向了人类前所未有的巅峰——他正式成为全球首位“万亿美元富豪”。 狂欢不仅属于马斯克。此次上市带来了极其夸张的造富效应：公司员工及前员工中，预计将新增 4400 名百万富翁，其中约 400 人所持股份价值有望达到或超过 1 亿美元（约合人民币6.78亿元）。 然而，在这场4400人一夜暴富的盛宴背后，华尔街看到的却是一场极其疯狂的豪赌：马斯克正在用星链赚到的真金白银，去填补一个前所未有的“太空AI帝国”。 在正式鸣钟上市前，这场IPO就已经让整个华尔街陷入了癫狂。据知情人士透露，SpaceX的认购需求超过了发行规模的 4倍，总认购金额突破 2500亿美元，远高于原定750亿美元的募资目标。 最终，SpaceX刷新了2019年沙特阿美创下的294亿美元纪录，创下全球资本市场有史以来最大规模的 IPO。知名投资人罗恩·巴伦（Ron Baron）甚至在公开场合多次强调，SpaceX将成为“地球上最大的公司”。 “改口”的马斯克 但回看历史，这一幕显得极具戏剧性。长期以来，马斯克一直是硅谷最坚定的“反IPO人士”之一。 他曾无数次公开痛批华尔街追逐季度业绩的“短期主义”文化，认为这与SpaceX追求火星殖民的长期目标天然冲突。他曾立下誓言：“在我活着的时候，SpaceX不会IPO，除非是将星链单独拆分上市。” 然而，这一立场在2025年下半年发生了180度的大转弯。从去年12月态度首次松动，到今年4月秘密递交S-1文件、6月正式敲钟——从态度转变到进入资本市场，马斯克仅仅用了不到半年的时间。 逼迫这位“铁血硬汉”打破誓言改口上市的核心原因，只有一个字：钱。 5月20日，SpaceX首次递交的招股书。招股书显示，SpaceX当前由三大业务板块构成：连接（Starlink星链）、航天、人工智能。 从上述表格可以看出，目前真正支撑SpaceX现金流的仍是星链，而火星计划和AI战略则在持续消耗着大量资金。 即便作为唯一赚钱的“奶牛”，星链也并非高枕无忧。随着向低收入国家和地区扩张，星链的用户月租已从2023年的99美元/月滑落至2026年一季度的 66美元/月，盈利空间正在收窄。 而另一边，AI行业的“内卷”则成了致命的催化剂。由于大模型训练极其烧钱，加上为了完成今年2月对AI公司xAI的并购，SpaceX甚至背负了 200亿美元的过桥贷款。 多线作战让公司的盈利能力极限承压。从2021年至2025年，公司仅在2024年短暂实现盈利，其余年度均处于亏损状态。2026年第一季度，其净亏损更是进一步扩大至 42.76亿美元，几乎在三个月内就烧光了2025年全年的亏损额。招股书中极其坦诚地写道：“我们过去一直处于净亏损状态，未来也可能无法实现盈利。” City Index高级市场分析师菲奥娜·辛科塔（Fiona Cincotta）指出，SpaceX目前同时推进星链扩张、AI基础设施以及火星计划三条战线，对资金的需求远超以往任何时期。 此外，外部竞争也在逼迫马斯克抢跑。OpenAI已被曝秘密提交上市文件，目标估值约1万亿美元；Anthropic也在筹备上市。华尔街分析师直言，SpaceX选择抢在OpenAI之前于6月上市，就是为了抢占资本市场的注意力和资金配置优先权。这种“先发优势”，让其他计划上市的AI公司瞬间失去了资金吸引力。 从濒临破产到万亿估值：SpaceX的24年 如今在资本市场狂飙的SpaceX，在24年前，不过是硅谷的一场“疯狂笑话”。 2002年，刚刚出售PayPal获得巨额财富的马斯克创立了SpaceX。当时，他提出了一个看似简单的问题：“既然人类1969年就登上了月球，为什么至今仍未登陆火星？”在研究美国航天产业现状后，马斯克发现NASA早已搁置载人火星计划，高昂的发射成本成为制约深空探索的最大障碍。于是，他决定亲自下场造火箭。 创业初期，SpaceX寸步难行。马斯克委托了他斯坦福的同学尤尔韦忪帮助融资，但好多基金合伙人一听是“私人造火箭”，兴趣顿失。在当时的华尔街看来，私人造火箭无异于痴人说梦。奔波了数周，毫无收获。 SpaceX被逼到了独立研发的悬崖边缘，他们在网站上宣布，“SpaceX打算独立从事‘猎鹰’号火箭的全部开发工作……为了降低登陆太空的成本，我们别无选择。” 2002年下半年，马斯克在华盛顿召开新闻发布会。尽管SpaceX连一枚火箭都还没有发射过，但野心勃勃的马斯克已经在计划下一枚火箭了——他们将在制造“猎鹰1号”的同时，并造“猎鹰5号”。 然而，太空探索的代价是残酷的。2006年至2008年间，猎鹰1号连续三次发射失败。眼看公司资金链断裂，马斯克破釜沉舟，将变卖PayPal后几乎所有的身家——总计1亿多美元全部砸了进去。他成为了公司唯一的投资人，如果第四次发射再失败，他将同时面临公司破产和个人破产。 命运在2008年9月迎来了转折。第四次发射终于成功将火箭送入轨道，SpaceX成为全球首家完成液体燃料火箭入轨任务的私营企业，并由此获得NASA商业补给合同，惊险渡过生存危机。 此后十余年，SpaceX凭借猎鹰9号逐步改写全球航天产业格局。通过实现一级助推器重复使用，公司大幅降低火箭发射成本。 2015年，马斯克进一步提出“星链”（Starlink）计划。2019年5月，首批60颗星链卫星成功发射，SpaceX开始从一家火箭公司向通信基础设施运营商转型。 而真正改变SpaceX商业版图、并直接催化了本次上市的，则是2026年完成的xAI并购交易。今年2月，马斯克宣布以全股票方式将人工智能公司xAI并入SpaceX，交易估值达到1.25万亿美元。xAI成立于2023年，核心产品为Grok大语言模型。 交易完成后，SpaceX首次同时拥有火箭发射、卫星通信和人工智能三大业务板块。马斯克将这一战略描述为打造“地球上及地球外最宏大的创新引擎”。 按照其设想，未来xAI训练的大模型将运行在SpaceX发射并运营的轨道算力卫星上，从而形成从火箭发射、卫星部署到AI服务输出的垂直闭环。历经24年发展，正如马斯克所言：“星链是通信，xAI是人工智能，而SpaceX本质上是一家太空基础设施公司。” 万亿美元估值争议：究竟是未来还是泡沫？ 上市之前，SpaceX高达1.77万亿美元的估值在华尔街引发了巨大争议。 支持者（如方舟投资创始人木头姐）认为，SpaceX本质上更接近下一代全球通信和国防基础设施平台，摩根士丹利分析师甚至提出了“轨道数据中心”的概念，认为太空AI算力将是星链之后的下一个暴利增长点。 但在这份长达近30页的风险提示中，招股书披露了两项让人无法忽视的结构性风险： 第一，马斯克的“绝对极权”。 上市后，SpaceX采用了AB股结构，马斯克一人控制着超过85%的投票权。这意味着SpaceX是一家标准的“受控公司”，可以豁免部分上市公司治理要求。公司命运高度捆绑于马斯克一人的精力、愿景与技术专长。投资者买下的，本质上是对马斯克个人英雄主义的无条件押注。 第二，“轨道AI数据中心”的未知冒险。 招股书披露，SpaceX计划最早于2028年部署搭载GPU的轨道算力卫星，利用太空环境中的太阳能供电和自然散热能力，执行大规模AI推理任务。这个愿景听上去宏大且完美，但招股书的警告却直白得令人冷汗直流：“目前无论是我们还是其他机构，均未有运营太空 AI 算力的实际经验。” 这些项目完全依赖未经验证的技术，可能永远无法实现商业化。 估值专家阿斯沃斯·达摩达兰（Aswath Damodaran）指出，SpaceX目前最具确定性的价值仍来自星链，而AI和轨道算力等新业务能否兑现，充满了巨大的不确定性。 JonesTrading首席市场策略师迈克尔·奥罗克（Michael O'Rourke）给出了最精准的评价：“投资者今天买下的，本质上是未来成功的可能性，而不是已经被验证的商业成果。” 对于市值破2万亿美元的SpaceX而言，未来几年真正需要验证的，是这些关于太空的故事，究竟能否转化为持续增长的现金流与利润。