新闻 - 加华圈

Wenxuecity • Jul 11, 2026

大摩、瑞银上调中国股票配置下半年押注中国AI

多家外资机构近日释放看多大陆A股信号，集体上调中国股票配置价值。渣打给出A股超配评级；大摩指出海外资金仍处于低配区间，后续将渐进加仓A股；高盛直接建议资金从韩国AI股票切换至大陆相关标的，外资机构一致认准AI产业为下半年核心投资主线。证券市场周刊报导，摩根士丹利在7月9日最新发布的研究报告指出，近期的全球路演反馈显示，国际投资者对中国股票的兴趣正在升温，预计未来数月将出现资金逐步重新配置的趋势。当前行情为「渐进建仓」而非「激进追涨」，全球投资者对中国资产仍处于「极端低配」状态，后续加仓空间充足。渣打银行在其发布的2026年下半年中国市场展望中表示，下半年中国市场临近动能切换视窗，政策托底支撑，下行空间有限。上半年受出口强劲与工业生产支撑，整体增长动能超出预期；进入下半年，增长动能有所减弱，提振内需成为首要挑战，但政策合力有望为内需修复提供有效托底。维持中国股票超配评级，核心逻辑在于相对全球主要市场依然存在显著估值折让，叠加人工智慧主线贯穿与产业升级趋势深化。过去一年多一直持有韩国股票的高盛，近日建议客户将资金从韩国人工智慧股票转向中国同类股票。瑞银也观察到，多路资金有望流入A股，包括居民「存款搬家」、两融、私募及ETF等多渠道资金。「海外投资者将逐步回归中国股市。」瑞银证券中国股票策略分析师孟磊称。集体看好中国资产下半年表现，外资机构不约而同都看好AI产业链。摩根士丹利表示，AI商业化加速落地，腾讯混元3模型已率先引入免费AI智慧体功能；阿里巴巴业绩预览显示，云业务与整体EBITDA（息税折旧摊销前利润）均有望超越市场一致预期，AI从「概念叙事」走向「收入兑现」的趋势正在提速。高盛称，中国AI行业已正式进入其视野之中。其原因在于大规模国家支持、激增的全球需求以及结构性资本轮动的空前结合，使得中国AI成为当今科技领域最引人注目的增长故事之一。瑞银财富管理投资总监办公室近日发布机构观点，鉴于市场需求依然良好，维持对AI主题的积极观点。渣打财富管理团队也对AI产业链保持高度关注，渣打认为，当前产业政策导向将明显倾斜AI产业，十五五规划对新兴产业提出战略性部署，明确人工智慧为培育新质生产力的核心引擎。

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Wenxuecity • Jul 11, 2026

徐波炸裂言论连续输出8年,多益网络一点事都没有

我是看资料受了工伤的姚素馨来自疑惑女权也没办法吗的啊嘿哒公关公司里的其他部门，总认为做公关只会说：这也不行、那也不行。其实，也不是不行，不违法的都能做，只是一旦引发舆情，后果有多严重你考虑过吗？是的，公关部平时就靠说明“后果十分严重”，拦住一些事情。甚至，有的职能部门还指着鼻子问公关要关于后果的“量化数据”。因为“这么做也太不要脸了”就劝住的事儿，不到5%。 “后果十分严重”在我们的公关培训中，被整理成专门的一节，叫做“负面舆情对企业的综合影响”，包括这些：平时我讲这趴，会举很多具体事实，说明后果“是你承担不起的”。但这几天，我怕有人问，多益网络承担了什么后果？呃……确实也没什么肉眼可见的后果。我试着拆解一下。 01 先说一条不在“负面舆情对企业的综合影响”里的后果。出了舆情，肯定就会挨骂，公开骂私信骂，极端的还会在现实中堵门骂。这里涉及“心理承受能力”。有的人听完，只想对线战斗；有的人听完，就算无法置之一笑，也没多往心里去；而有的人听完，就落下病了。最严重的网曝，会导致当事人自杀，案例也有很多。企业家对舆情的耐受度，并不直接属于“负面舆情对企业的综合影响”。但，由于他是拍板的人，他的心态，其实决定一切。这集，西贝给我们演过了。 02 说回今天的主要例子，多益网络和它的掌门人徐总。游戏圈里，对于徐总和他的几百个孩子都很熟悉。给不是这个行业的，或者之前没有刷到过徐总（更著名的名字是“煮肘”）丰功伟绩的同学，大概说明一下。涉及“心理承受能力”，这么说吧，相比徐总能否承受网络评论，我更担心网友能否承受他的发帖。准备好，来了哦。比如，微博发帖招募美女一起生孩子。偏好处女。比如，决心多生孩子。多生孩子，才能壮大自己。比如，给自己按上“中国首父”的名号。比如，牺牲自己，拯救中华。还是“真肉体牺牲”。比如，与女权永远斗争。（注意，不是极端女权，而是女权）讨不回公道，徐总会再生100个儿子，强化自己，靠自己。这一点，宁死不改。比如，养孩子花不了多少钱，徐总有100多个小孩，每个孩子的年均养育成本为2.4万到2.9万一年。 03 与徐总合作生孩子的女性里面，最著名的是“二妞妈”，也就是多益网络挂实名的“汤敬”。他俩的故事比短剧还癫，AI读到都有学习难度。小声比比之前写过一个完整版的《生了50个娃的直男癌富豪，被娇妻爆了3亿金币？》，可以看下。这轮舆情再次起来，也是因为徐总与二妞妈的诉讼有了新的判决。徐总不满意法院判给二妞妈1500万，又在微博持续爆更。出了这张排排坐神图。写稿子的时候，多益网络又更新了“给汤敬的和解方案”。其中，女儿（除了豆豆）都由女方抚养；儿子都由徐总抚养。在此之前，徐总已经“成功”教导了女儿，旁人问小女孩长大后打算生多少个孩子，小女孩已经可以说出：“15个或20个吧”“5个女儿，10个儿子”。之前我说，没在“手打面”上获利，我觉得是对职业打假人专业度的侮辱。这次要是不动徐总，我觉得是对女权战斗力的侮辱。同事已经表态：“我可以捐钱给跟他战斗的人”。月捐！！！ 04 综上，徐总不像是被舆情打击到的样子，看着连个轻微擦伤都没有呢。徐总本人与多益网络的绑定之深，是小米看了都要喊前辈的程度。那么，这么多的炸裂言论，每条在公关评定里都是“你要死啊”级别，给多益网络带来什么“恶果”？让我哭个3秒，没有什么“恶果”。 05 后果一，舆情影响营收。有很大影响的例子，叠纸的，遇见小面的。都单独写过。没什么影响的例子，始祖鸟炸山之后，营收不仅没有下降，还很健康地上涨了。门店客流也能让隔壁店流下羡慕的哈喇子。具体来看多益网络。很多人都不知道多益网络有什么产品。《梦幻西游》核心策划出身的徐总，2006年出来自己单干成立多益网络，直接就搞出来了《神武》。后来，形成覆盖端游和手游的《神武》/《幻唐志》系列，长期贡献公司80%以上的营收。目前，营收还能排到行业老三，常年畅销榜前列。行业对于2025年营收的估算，《神武》系列至少能有20多亿流水。是的，徐总2017年开始输出，每隔1-2年就炸一次网的持续攻击下，多益网络一年还能有30多亿营收。《神武》/《幻唐志》系列的用户，没有弃游，也没停氪。 06 盘点一下原因： 1）绝大多数普通玩家割裂“游戏内容”与“公司企业负面”。企业侧负面（老板、职场、法务官司）：和玩家游戏乐趣无关；游戏内负面（误封、洗宠概率、客服差、改动恶心人）：玩家会吐槽、短期A游，但不会永久弃坑。对比乙游、二次元手游：很多游戏矛盾集中在剧情、角色、付费机制，直接戳玩家核心需求，容易集体停氪卸载。 2）游戏底层机制构建极强沉没成本，负面不足以抵消多年投入。这是最核心留人壁垒，完全覆盖企业负面带来的反感：因为不是“重氪”类游戏，就得耗时间啊，零氪/微氪玩家花数月、数年攒神兽、打造装备；账号内所有资源绑定角色，无法线下交易、无法转手变现。一旦弃游，多年时间积累直接清零。哪怕反感多益，也舍不得自己长期养成成果。此外，还有深度社交绑定，单人很难下定决心离开，舍不得游戏里现实化的朋友。 3）国内回合制赛道几乎无平替竞品，玩家“没得选”，只能容忍多益网络。《幻唐志》独有优势：永久免费、无点卡、封闭经济杜绝土豪碾压、日常轻量化、卡级养老体系完善、组队零门槛。同事问我，到底是谁在玩《神武》？没有什么特殊，就是普通玩家。只要不伤害玩家的直接核心利益，基本盘就是稳的。至于，什么才是核心利益，《神武》和《恋与深空》完全不同。 07 后果二，舆情影响股价。多益网络不是上市公司。玩家没走，而资本就从未来过。之前（2016-2019年）冲击过2次IPO，全部主动终止。多益网络的IPO吧，简直就是把卡点都踩了一遍，资本市场怕什么，它有什么。 1）收入极度单一，高度依赖《神武》。无第二款长线爆款，新品全部市场遇冷。 2）实控人股权高度集中，公司治理不达标。一言堂式管理，企业经营、人事、战略完全由徐总决定。 3）持续重大法律诉讼。那会儿跟二妞妈还好着呢，指与网易的关于“抄袭”的知识产权纠纷。 4）企业内部治理、企业文化问题。两次申报期间陆续曝光大量内部争议，均会被监管穿透问询。唯一一个不是多益网路自己问题的因素是，2016-2018游戏企业IPO全面收紧。注意，我说的是踩了资本市场的雷，不是说这公司不赚钱。一个游戏能有20几亿收入，基本不需要资本来插一脚。现在转过头来看，没有上市，就不用给投资人解释了，不好吗？徐总干什么就干什么。 08 后果三，舆情影响监管。玩家不放弃，投资人本来就没有，那么，上面也不管吗？先来看下游戏公司，归谁管。有两大核心行业主管部门。国家新闻出版署，批游戏版号的，无版号不得上线运营。文化和旅游合并后的文旅部，核发《网络文化经营许可证》。行业主管部门都是围绕游戏本身进行审核的，不管老板生多少孩子，企业官号在发什么鬼东西。多益网络是在广东的，你掰手指头数一下属地监管部门，市监、工商、消保、劳动、税务，也管不上啊。再来呼唤一下工信部、网信办、网安，emmmm……其实也是处理游戏相关为主。没有人管老板。多益网络的身份认定，也都在的。广东省版权局、省游戏产业协会：广东省版权兴业示范基地（2024年至今持续认定）。广东省科技厅、财政厅、税务局：国家高新技术企业（持续复审通过）。广东省文旅厅、省新闻出版局：广东省重点游戏企业、数字文化示范企业（2025年）。广州市文旅局、黄埔区政府：广州市重点扶持文娱企业（2026年存续资质）。广州市税务部门：连续多年纳税突出数字文创企业（2026年存续资质）。 09 荣誉也能拿的。先看游戏行业相关。官方身份的广东省游戏产业协会（省文旅厅、省新闻出版局指导）的金钻榜连发3年： 2021年（2020年度榜单）：最具创新力游戏企业、防疫抗疫先锋企业；《枪火重生》年度优质单机游戏； 2022年：最具影响力网络游戏企业、年度突出贡献奖；《枪火重生》最佳国产游戏； 2023年：《幻唐志》《梦想世界3》年度长线精品网游。 2024年开始，没给了。民间的，说两个比较大的日期临近的： 2024年的金翎奖，给了《幻唐志：逍遥外传》玩家最喜爱国风网游。 2025年的金陀螺奖，给了多益网络年度老牌标杆游戏企业，给了《幻唐志》年度长线运营精品游戏奖。有人可能会说“可以买”，那就是“还可以买”。处理过负面你会知道，什么叫花钱也不行的。非游戏行业。中国互联网协会一直给多益网络“中国互联网综合实力百强企业”，到2023年，是连续11年上榜。之后没了。我不能确定跟舆情有没有关系。多益网络也常年出现在“胡润全球独角兽榜”，2025年给了估值235亿元，全球第314位。没有间断。 10 后果四：舆情影响合作伙伴。先说结论，没有能拿捏徐总的合作伙伴。那年CJ，我在高峰论坛现场，看着失去让九城失去《魔兽》的陈晓薇，泪洒现场。上游，多益网络靠自研（别管是不是抄袭的），不仅不用分钱，也没人能“断供”他们；下游，多益网络也不把长线产品《幻唐志》《梦想世界》交由第三方全权代理，自己运营，不用分钱，也不怕别人捏着用户谈条件。数来数去，多益网络的对外合作，就是一些跨界营销、海外发行、线下文旅，这能有多大的影响？多看一眼不用分账。按照《幻唐志》有20多亿流水，一年30亿营收，利润率在45%-50%计算，多益网络一年盈利能有15亿。而且，据说徐总手握90%以上股份，轻轻松松年入10亿，这得能养多少孩子啊。 11 后果五：舆情影响内部。讨论什么样的人会去多益网络工作之前，再看一下官号发的内容。假设这号不是徐总自己写的，真有一位“小编”在运营。这位小编，能夸赞“我们老板即像段正淳，又像郭靖”，又能掌握老板和现女友“亲嘴频率比与汤敬多100倍以上”。我觉得这位以后定能大有作为。没有任何攻击在多益网络员工的意思，下面列的，只是人群画像。 1）“价值观”不是优先选项，吃饭更要紧。前几天有大神吐槽DeepSeek面试，与想象企业文化不一样。我是互联网企业老员工了，赶上最顶峰时候，有挑选全球顶尖人才的权利。在哪里都能找到工作的人，真看“价值观”。大部分人找工作，就看“薪资福利”。据说，多益网络薪酬水平高于广州绝大多数中小游戏厂。资深策划/服务端骨干年收入50–80万，普遍14薪，年终奖1–4个月绩效奖金，在广州仅次于腾讯、网易，远超大量换皮小厂、外包工作室。而且，全包式福利大幅压缩生活开支，免费三餐食堂、独立卫浴双人宿舍、通勤班车。加上目前的大环境，多益网络现金流极度稳定，从不拖欠工资的优势相当明显。 2）专业岗位员工，获得职业累积。一方面，能参与国内顶尖回合制自研全链路，只做换皮、外包，有更多锻炼机会。另一方面，有这段工作经历，后面可以跳槽。管它什么负面，闭眼熬过几年，换后面更大的自主选择权。进可攻，退可守。 3）与徐总观点完全一致。与偶像一起工作，就很幸福了。连工资条都不用看的。多益网络出了这老些的负面，依旧有人愿意入职、长期在岗，与公司总规模，以及人才整体梯队水平有直接关联。而且，还有“多给钱”这个打底。看得忙着处理《置身X内》小作文的各家公关，都要留下羡慕的泪水。因为我们办公室女生多，其实还讨论了“多益网络的女员工真不觉得难受么”这个话题。别问结果，一句能写出来的都没有。 12 后果六：舆情影响原本规划。典型案例是i8上市的乘龙卡车碰撞试验。最重要的宣发周期，全网都是再撞一次的喊话，严重影响原来的传播规划，已经投放的也大部分打水漂。但，放在多益网络身上，也没影响。游戏本来就没什么原本规划，怎么影响？徐总的事儿传开了，没准还能吸引这个三观一致的新玩家来呢。 13 后果七：舆情导致高敏状态。高敏状态就是出过问题之后，网友时不时地就会把你拉出来溜一溜。也不成立。哪需要网友溜徐总啊，分明都是徐总溜网友。网友可能已经都不太想看了…… 14 后果八：舆情导致政策/产品调整。典型案例智驾和隐性车把手的规范被重新设定。一个事件，改写规则。在游戏上，应该不会有了。而徐总呼吁的“代孕”，哎一古，你们自己看吧。 15 以上这些维度，都没对多益网络产生什么影响。甚至，多益网络这个账号也能为所欲为。公检法挨个骂过一圈。同事说，看到多益网络的号还在，都怀疑跟它在不在同一个互联网。网友也有同款疑惑。真没人能管啊。发了段正淳和郭靖，差评、来总、六神也就都只能打个“？”。 16 同事说，多益网络还能作为“脱敏”操作的典型案例。我说，怎么跟品牌方建议，你先往死里作，说些最让人讨厌的话，过个几年，大家都不想看你了。 17 这可能是个“发疯有用”的案例。倒不是害怕了，是根本不想接他的话茬。我们普通人觉得，晓婧跟笑果闹掰的时候，跟高管说“你娶我啊”，已经是发疯的典范。在徐总面前，算个屁啊。

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Wenxuecity • Jul 11, 2026

“我掌管英国最大银行”：推荐五种理财方法

劳埃德银行执行长谈到如何在恋爱关系中储蓄、制定预算、避免诈骗和管理金钱。https://t.co/TBMNPin0ri — BBC News 中文 (@bbcchinese) July 11, 2026 查理·纳恩（Charlie Nunn）是劳埃德银行集团（Lloyds Banking Group）的首席执行官，该集团是英国最大的银行，提供英国四分之一的活期帐户，这意味着他对客户的消费、储蓄和借贷情况有着深刻的了解。以下是他关于如何管理资金（从储蓄到防范诈骗）的一些重要建议。 1. 自动储蓄纳恩表示，累积储蓄的关键在于将存款自动化。这意味着定期储蓄不再是需要反复考虑和延迟的决定或行动。 “如果你能挤出一点钱，把它放在一个你无法轻易动用的地方，我认为这是培养储蓄习惯最简单的方法。”他说。这可能意味着设定从活期帐户到储蓄帐户的定期转帐，将现金分装到不同的信封里，或使用零钱凑整工具，在消费时将零钱存起来。纳恩建议“小额储蓄，尽早开始储蓄，并定期储蓄”。他坦言自己“一直讨厌做预算”，所以他说他会在拿到工资后立即查看活期帐户，决定要存多少钱。 “越快越好。”他补充道。除了储蓄，他还建议设立应急基金，以应对诸如锅炉故障或汽车维修等意外开支。你需要预留多少钱取决于你的具体情况，但他建议，如果可以的话，最好预留一到三个月的薪水。 2. 在人际关系中谈论金钱纳恩说，他和妻子使用联名帐户，在财务方面“完全透明”。他认为，恋爱关系中的“不爱惜金钱的人”是他的雷区，因为他自己一直“比较谨慎”。他的金钱观深受童年经历的影响——父母离异，母亲独自抚养四个孩子，这意味着他从小就学会了精打细算。 “我们总是很在意钱花在了哪里，并且小心翼翼地管理着每一分钱，从在超市里寻找便宜的食品，到仔细考虑假期安排和空闲时间的安排，无所不包。” 3. 给孩子零用钱纳恩说，他的孩子们“不听我的建议，因为我是他们爸爸”，但他一直努力让他们理解金钱的价值。 “他们有零用钱，这有助于他们做好预算，并且量入为出。”他说。他还补充道，他有两个孩子更习惯花钱，另外他孩子则更擅长储蓄，他认为这与银行在客户身上观察到的情况一致。他不认为年轻人普遍缺乏理财意识，但他担心人们现在面临的更大挑战是，如何应对网路上大量的资讯、虚假资讯和压力。如果你对某项交易或别人要求您在网上做的事情有任何疑问，请“保持好奇心并提出问题”，这样可以帮助您防范诈骗。 4. 购买前请三思纳恩最担心的是诈骗，因为许多人都是透过社群媒体平台和网路市场成为诈骗目标的。 “年轻人比老年人更容易上当受骗，尽管他们通常对科技非常精通，”他说。他的建议是，在汇款前要三思，并质疑“你是否信任对方”。 “如果你有任何疑虑，可以使用一些工具进行查询和咨询。你也可以随时致电我们进行核实。” 劳埃德银行推出了一款工具，允许在线购买商品（例如车票）的人上传图片，以验证其真实性。 “请充分利用这些工具，因为它们就在那里，旨在保护人们的权益。” 5. 警惕金融网红社群媒体对于学习理财知识固然有用，但纳恩对一些金融网红推销高风险产品“深感担忧”。 “他们受雇推广某种加密货币、网路流行币或投资产品，而不是帮助人们选择适合自己的产品，”他说。 “大多数资金不多的人不应该承担可能损失全部本金的风险。” 他建议，刚开始投资的人应该仔细考虑风险和成本，并选择更简单、更多元化的投资方案。

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Wenxuecity • Jul 11, 2026

SK海力士CEO:明年或是存储史上供应最紧张一年

7月10日，SK海力士首席执行官郭鲁正在公司登陆纳斯达克之际表示，2027年可能成为存储行业历史上供应最紧张的一年。尽管SK海力士正在加快扩充产能，但存储需求持续增长，现有产能仍然受到制约。郭鲁正预计即使到了2030年以后，客户需求仍可能高于公司的供应能力。 SK海力士此次以美国存托凭证形式登陆纳斯达克，发行价为每份149美元，开盘价达到170美元，首日收于168.01美元，较发行价上涨约12.8%。此次发行募集资金约265亿美元（约合人民币1796亿元），认购倍数超过七倍。面对人工智能带来的存储需求增长，SK集团正参与韩国政府推动的半导体扩产计划，并宣布将在韩国国内投入约1100万亿韩元（约合人民币4.97万亿元），用于扩大存储芯片及相关基础设施供给。其中，SK海力士计划向京畿道龙仁半导体产业集群投入约600万亿韩元（约合人民币2.71万亿元），重点扩大DRAM和HBM产能。龙仁集群规划建设四座晶圆厂，首座工厂已于2025年开工，计划于2027年完成建设，主要生产包括HBM在内的下一代DRAM产品；整个龙仁产业集群的完工时间也由原定的2045年提前至2033年，加快产能释放。 SK海力士还计划在清州投入约100万亿韩元（约合人民币4520亿元），扩大NAND闪存及相关测试、封装能力，相关新增产能预计自2029年前后逐步投入使用。此外，SK海力士计划再投入约400万亿韩元（约合人民币1.8万亿元），在韩国西南部建设新的半导体产业集群，规划建设两座存储芯片晶圆厂。在美国，SK海力士则正于印第安纳州建设HBM先进封装和研发基地，计划投资约38.7亿美元（约合人民币262亿元），计划在2028年下半年投产HBM4E和HBM5。郭鲁正透露，SK海力士还在评估在美国建设完整晶圆厂的可能性。目前海力士尚未作出决定。土地、电力、水资源、熟练工人和制造成本将是选址的主要条件，日本和东南亚也在考虑范围内。值得注意的是，据《洛杉矶时报》7月8日援引麦肯锡、SEMI和美国国家科学基金会的最新研究称，到2030年，美国半导体行业的技术人才缺口可能达到15.7万人，其中约74%的空缺集中在制造岗位，工程人员将有约60%的缺口。报告认为，人才不足将严重威胁美国各地的半导体工厂建设，并限制为未来芯片生产。高盛和摩根士丹利预计，2026年全球AI相关资本开支仍将达到约8000亿美元（约合人民币5.42万亿元），摩根士丹利还将2027年预测上调至1.12万亿美元（约合人民币7.59万亿元）。英伟达CEO黄仁勋6月也曾表示，从晶圆、封装到硅光子等环节的供应短缺可能持续数年，并称SK海力士是英伟达最大的内存合作伙伴。虽然存储厂商积极扩充产能，但业内也有人保留对人工智能投资周期放缓的担忧。 7月初有消息称，Meta计划组建云计算业务，向外部客户出售暂时闲置的AI算力。部分市场也将其解读为前期算力建设可能超过内部实际需求，进而担心大型科技企业未来会放慢服务器和AI芯片采购速度。受此影响，7月1日至2日费城半导体指数累计下跌超过11%，美光科技两天跌幅超过15%。存储芯片本就是随供需变化而波动的周期性行业。人工智能需求增长后，HBM定制化程度提高，长期采购协议也让厂商获得了更稳定的订单预期，在一定程度上延长了本轮景气周期。但长期订单并不意味着消除周期风险。随着三星、SK海力士和美光的新建产能在未来数年陆续释放，市场仍可能重新出现供给过剩，厂商也将随之承压。

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Wenxuecity • Jul 11, 2026

中国科技出海：不再“卷低价” 越贵越好卖？

广东惠州的车间里，77辆白色电助力自行车刚完成组装，正等待最后一轮检测，这批订单将全部发往日本。谢森初走到车前，“这款车不管是定价还是销量，目前在日本折叠车市场都排在第一，我们定价是23.8万日元，大概1万多人民币。当地同类产品，像松下，定价大概是14万日元。” 谢森初是惠州锐鉴兴新能源科技有限公司（ADO）的创始人。在他身后，流水线还在匀速运转——成排的半成品车架倒挂在输送线上，工人熟练地安装轮胎和显示仪表，质检员手持检测仪器核验每一台整机。车间尽头的成品区，整齐排列的电助力车将发往全球48个国家。这家公司专攻高端市场，产品均价在1万元人民币以上。谢森初告诉界面新闻，自创立以来，出货量已达20万台，其中2025年出货量约5万台，年增长35%。在德国、日本两大成熟市场，其折叠电助力车销量均已跻身前三；在日本高端细分市场（20万日元以上市场），市占率达到60%。在近期“活力中国调研行”广东站的走访中，这样的故事不止一个——中国企业不再靠低价抢市场，而是带着自研技术、高端定价和品牌认知走向全球。 ADO生产车间界面新闻记者拍摄当高价成为竞争力 E-bike（电助力自行车）是近年来全球出行领域增长最快的赛道之一，在欧美、日本等成熟市场持续扩容。但这并非简单的“加了电机的自行车”。谢森初提到，其技术门槛集中在三个层面：一是力矩传感器与中置电机的调校，能毫秒级感知骑手踩踏力度；二是动力系统的整体效率，从电池管理、传动损耗到热管理，直接决定续航与寿命；三是智能化感知，陀螺仪、加速度计配合AI算法实现坡度预判与自动变速。 “从用户画像来看，主要包括两类群体，一是年纪比较大的骑行爱好者，运动机能有所下降，骑车过程中需要电助力；二是旅游爱好者，比如有房车的群体，可以带上自行车到处游玩。”谢森初说。技术门槛最终要靠测试体系落地。为了满足不同市场的法规与认证要求，ADO设立了专门的实验室。ADO技术总监杨富强向界面新闻指出，ADO电助力自行车检测中心综合实验室由33台专业检测设备，构成机械、电气、环境、材料、整车五个测试体系，共83个检测项目。 “实验室主要项目的检测标准，对比国内外主流行业标准要提高30%以上。以机械应力疲劳实验室为例，具备35项完整机械应力测试能力，可以满足国标GB3565、欧洲EN15194、国际ISO4210等国内外主流法规的机械性能检测需求。”杨富强指出。技术迭代上，在“皮带+力矩+自动变速”核心技术基础上，ADO首创将‌汽车级辅助驾驶技术应用于两轮出行，实现环境感知、坡度识别及后方来车预警。谢森初提到，搭载汽车级别的感知系统（包括激光雷达、毫米波、陀螺仪）的最新车型已在5月份正式对外发布，计划于8月份在欧洲销售，“这款车初步定价3000到4500欧元左右，也就是2到3万元人民币。在这个领域的技术，可以说，我们领先全球同类的企业大概1到1年半左右。” ADO生产车间界面新闻记者拍摄从惠州仲恺往西南约60公里，东莞凤岗的另一栋厂房里，另一家新锐科技企业也在垂直赛道上冲击着全球行业纪录。长期依赖，重量太大导致难以持续佩戴是智能眼镜的痛点。广东东莞的克里特云科破解了这一问题。克里特云科创始人兼CEO张家炜向界面新闻提到，今年1月发布的宙斯E01整机重量仅23.9克，一举跻身全球最轻AI眼镜行列；6月发布的宙斯二代重量进一步降至22.99克，再次刷新轻量化纪录。与多数AI眼镜厂商押注通用消费级不同，克里特云科选择了垂直场景切入。其产品线围绕具体行业需求展开，包括业内唯一兼具自主知识产权中医大模型的智能中医眼镜、冬虫夏草扫描挖掘AI智能眼镜、盲人导航眼镜等。张家炜向界面新闻提到，公司面向视障群体开发的智能导盲眼镜已迭代至第三代。其核心是一套基于摄像头的视觉空间算法——通过端侧设备采集前方行人、障碍物及空间距离等视觉信息，经云端处理后转化为语音反馈，帮助盲人感知周边环境。在医疗健康方向，克里特云科产品负责人缪潇俊透露，团队将中医“望闻问切”的诊断逻辑融入大模型训练，依托摄像头与多类传感器采集用户面容、舌苔、指纹、血压乃至体态等多维数据，生成个性化健康报告。该中医AI眼镜目前已在部分医院开展落地测试，常规中医诊断准确率可达90%以上。此外，还推出了面向高原牧区的虫草识别眼镜：通过内置传感器摄像头扫描地表植被，实时识别冬虫夏草并将结果同步至手机端，显著提升牧民的采挖效率。张家炜表示，公司在全球已布局超过300家元启克里特品牌旗舰店及店中店，打开中东、东南亚及北美市场，并为中东、南美、欧美、北美等地区客户提供ODM、OEM定制服务。克里特云科产品界面新闻记者拍摄把工厂和研发中心，搬到客户身边产品走出去之后，是供应链的全球化。如果要找一个观察中国汽车电子行业从技术引进到自主追赶的切口，德赛西威提供了代表性样本——80年代以合资企业形式进入国内市场，早期以技术引进为主；90年代起逐步建立自主研发体系，将外方技术优势在国内消化吸收并体系化。 2010年，德赛集团完成对原外方股份的反向收购，成为全资中资企业，业务版图也从传统汽车零部件逐步拓展至智能座舱、智能驾驶及网联服务等领域。2025年，德赛西威实现营收325亿元，复合增长率达35.81%。德赛西威技术中心副总经理常军胜告诉界面新闻，公司目前在西班牙、墨西哥等地拥有自建工厂，在印尼等地设有合资工厂；同时在新加坡、德国、日本等地布局超过10个海外研发机构。 “我们已与比亚迪、理想、小鹏、大众、通用、丰田、本田等80余家国内外汽车制造商建立合作关系，这一布局能紧贴前沿技术、快速捕捉行业动向，又能联动国内供应链的响应速度。”常军胜说。高效供应链成为中国企业出海的重要支撑。在近期“中东通·高层会客厅”活动上，图达通联合创始人兼董事长鲍君威提到，产线可以快速打包落地、在中东高效实现投产，是出海过程中很关键的一环，同时要落地有技术深度的硬核产品，“怎么通过各类传感器、智能设施把物理世界的数据采集起来，再借助AI的强大算力，把物理世界的智能化做得更好，这是非常关键的一点。” 在智驾浪潮下，中国企业亦逐步突破关键零部件领域。智驾域控制器是汽车的“大脑”。随着智能驾驶向L3级以上进阶，域控制器、激光雷达、高算力芯片等成为决定汽车智能化水平的关键。德赛西威产品界面新闻记者拍摄2025年，智驾域控领域中国市场中，德赛西威以33.6%的份额位列市占率榜首。德赛西威副总裁陈俊峰接受界面新闻采访时指出，公司在智能驾驶领域走的是“自下而上”的演进路径——从倒车影像、辅助驾驶逐步切入高阶智能驾驶。公司较早卡位L3赛道，基于英伟达Xavier平台打造的IPU03域控产品率先在小鹏汽车落地量产，一举打开了国内高阶智驾域控市场，而彼时该赛道几乎没有成熟竞争对手。 “在英伟达的生态体系里，我们是为数不多把这套方案跑通量产的中国企业。”陈俊峰表示，与海外厂商同期起跑的情况下，德赛西威实现了更早的量产落地。凭借Xavier平台的成功经验，公司后续顺利迭代至Orin平台（IPU04），再到如今的Thor平台（IPU14）。目前理想、小米等头部新势力及多家自主品牌的新款智能车型，均搭载了德赛西威的智驾域控产品。对于行业趋势，他判断，随着AI大模型上车，智驾与座舱的算力需求同步攀升，二者正加速走向融合，“舱驾一体”成为明确方向——未来单颗高算力芯片有望同时支撑车内多项智能应用，算力集中化与功能集成化是大势所趋。供应链之后，是品牌战当产品与供应链都完成了全球化布局，更高维度的竞争随之而来：品牌能不能在海外消费者心中站稳高端，决定了出海的天花板。 “卷低价”一度是中国产品出海的底层逻辑，哪怕是家电龙头TCL，也一度面临这一困境。 TCL实业泛智屏事业部副总经理陈展园告诉界面新闻，2021年之前，公司高端占比极低，产品结构像“倒T字型”，全球电视格局非常固化，日韩企业占据高端，TCL在海外以沃尔玛渠道代表的平价市场销售。中国品牌在低端卷价格，处于二线品牌，海外品牌指数低，也导致利润率低下，每台电视机利润仅1.5元人民币。 “这个价格好比，我们在全球做公益活动，把电视机运到了全球。但是我们并没有做太多的议价。很长一段时间，靠的是供应链和成本优势在全球打拼。”陈展园说。为了实现转型，陈展园提到，根据消费者的认知、产业变化以及显示技术特点，选择了大尺寸和Mini LED作为突破口，以及推进全球供应链的布局，在海外落地了制造中心。 “在品牌竞争过程中，日韩企业主推的技术是OLED或QLED。中国品牌在推大尺寸的时候，LCD产品能通过增加尺寸，打败没办法做大尺寸的OLED，打破了日韩企业原来的领先优势。” 陈展园指出，一方面，大板是高端品牌的标志，消费者对大屏电视的品牌认知天然与技术实力挂钩；另一方面，电视机产业链条中，核心供应还是屏幕。对于渠道商来说，更大的尺寸意味着更高的客单价，能够帮助渠道增长。数据显示，全球电视平均尺寸从2021年46吋增长到2025年52吋，其中中国市场从50吋增长到63吋。陈展园提及，LCD大尺寸屏成本占整机70%左右，中国大陆液晶屏占全球液晶70%产能，相比OLED，做大板能直接拉动TCL华星等上游面板厂产能利用和产品升级，带动整个显示产业链发展。截至2025年末，TCL的电视业务营收从300多亿元跃升到近600亿元。大板及Mini LED全球出货量第一，在20多个国家市占率排名前三。陈展园提及，目前在墨西哥、巴西、越南、巴基斯坦、波兰设有海外工厂，而海外所有工厂的零部件全部来自于惠州基地。过去五年也逐渐完成了全球供应链IT体系的搭建，某款产品在中国开发、量产后，两个月后也能在国外工厂进行量产。一个标志性事件是，TCL和索尼在今年官宣合作，双方拟成立合资公司，在全球范围内开展电视机、家庭音响等业务。 “双方的合作，我们看重索尼团队的画质算法，以及在品牌和渠道上的领先性。索尼团队则认可TCL的显示技术和全球制造体系支撑。”陈展园说。除了“造家电”，TCL实业也在给出“运家电”解法，其智能算柜通过自研AI三维装箱算法，首创以目标柜量反向推导最优订单组合算法。 TCL实业泛智屏事业部高级经理范兴国向界面新闻分析指，单次算柜实现了30分钟缩减到30秒以内的效率提升，这项技术已经服务于公司四分之三的出海业务，包括TV、Soundbar、显示器、空调的出海业务，白电也在推进中。 “公司产品已经供应到160多个国家，不同市场、客户对于物流有不同要求，形成了全球物流网络的复杂性。加上家电产品SKU很多，电视平均尺寸提升，体积增加导致物流成本占比走高，目前已经超过了四个点。”范兴国表示。加上受全球供应链波动与海运运力紧张叠加影响，过去数年间集装箱运价持续走高，范兴国进一步指出，在此背景下，智能算柜系统能实现集装箱空间利用率最大化，有效规避错装、空载等低效场景。以2025年实践情况来看，装载率提升了1.5%，这个提升看似不多，实际带来了接近1400万的收益。

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Wenxuecity • Jul 11, 2026

华裔女拉斯维加斯连环骗婚14人，骗取巨款赌博

据美国拉斯维加斯当地媒体报道，33岁女子陈嘉颖（Jiaying Chen，音译）被控利用当地便捷的婚姻登记规则，数年间与十余名男性登记结婚并骗取巨额钱款，所得钱款均被其用于赌博挥霍。当地时间7月9日，陈嘉颖正式对一项重婚罪、一项以欺诈手段获取超过10万美元钱财罪的指控认罪。拉斯维加斯素有“世界结婚之都”的称号，其宽松的婚姻法让登记结婚变得异常简单。警方称，陈嘉颖正是利用了这一点，通过在网上结识男性，并在认识后迅速提议结婚。之后，她通常会以需要帮助在中国生病的家人为由，向他们索要钱财。一旦拿到钱，陈嘉颖便会切断与受害者的所有联系。失去联系后，部分受害男性向法院申请婚姻无效，但也有受害者表示他们在法律上依然与陈嘉颖保持着婚姻关系。警方披露，其中一名受害男子表示，在两人婚后，陈嘉颖立刻以“帮助生病亲戚”为由向他索要了23000美元。然而在收到钱仅仅两周后，陈嘉颖就告诉他“不想再和他维持婚姻关系了”。另一名受害男子与陈嘉颖交往一年后才结婚，随后陈嘉颖以“攒钱买房”为由，从该男子及其家人手中骗走了约3万美元。钱到手后，陈嘉颖便人间蒸发。此外，还有两名受害男子同样是为了帮助其“生病的家人”，分别被骗走了4万美元和2万美元。早在2024年，陈嘉颖就因多项重婚和盗窃罪被捕，获释后便销声匿迹。据警方的逮捕报告，从2019年3月至2024年5月期间，她向克拉克县婚姻登记处提交了14份结婚申请，最终成功办理7份结婚证。 2024年被捕期间，警方曾问她：“为何提交了多份结婚申请，却并非和每位申请人都正式领证。”她表示，不是所有人都会给钱，所以这些人就拿不到结婚证。此外，陈嘉颖还告诉警方，她结一次婚就能赚2万美元，她之所以选择在拉斯维加斯进行假结婚，是因为“在那里结婚太容易了”。 2026年6月，陈嘉颖在拉斯维加斯再次落网。警方查明，其间她使用虚假身份“梁薇琪”（Vicky Liang），又提交了8份结婚申请，并成功办理了7份结婚证。警方调查显示，陈嘉颖通过“结婚”骗来的钱款并未寄给亲属，而是全被用于赌博。在过去的一年中，陈嘉颖在拉斯维加斯的永利赌场累计输掉了超过30万美元（约合人民币200万元）。当地时间7月7日，陈嘉颖在拉斯维加斯地区司法中心出席听证会。其辩护律师证实，陈嘉颖已于7月9日正式对一项重婚罪以及一项以欺诈手段获取超过10万美元钱财的罪名认罪。律师表示，陈嘉颖的量刑听证会已定于8月20日举行。

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51.ca News • Jul 10, 2026

加拿大餐饮巨头宣布关闭68家门店! 旗下拥有多个商场常见快餐品牌

加拿大知名餐饮特许经营及连锁餐饮运营商 MTY Food Group Inc. 宣布，未来 9个月内将关闭 68 家业绩表现不佳的直营门店。与此同时，公司最新公布的财报显示，受消费者支出持续疲软以及整体经营环境充满挑战影响，今年第二季度利润和营收均较去年同期明显下滑。Thai Express 图源：googleMTY 首席执行官 Eric Lefebvre 表示，第二季度业绩反映出消费者消费意愿依然低迷，公司目前仍面临较大的经营压力。MTY Food Group 是加拿大最大的餐饮集团之一，旗下拥有众多知名连锁品牌，包括 Thai Express、Manchu Wok、Mr. Sub 等数十个餐饮品牌，在加拿大各大商场、美食广场及商业区都十分常见。Manchu Wok 图源：google截至 2026 年 5 月 31 日的第二季度，公司实现归属于股东的净利润 1,540 万加元，摊薄后每股收益 0.67 加元。相比之下，去年同期净利润为 5,730 万加元，摊薄后每股收益 2.49 加元，利润出现大幅下滑。若剔除一次性项目影响，公司本季度调整后每股收益为 0.97 加元，也低于去年同期的 1.17 加元。Mr. Sub 图源：google营收方面，MTY 第二季度实现收入 2.799 亿加元，较去年同期的 3.049 亿加元下降约 8.2%。与此同时，公司旗下门店的同店销售额（Same-store Sales）同比下降2.1%，说明不仅整体收入减少，现有门店的销售表现也持续走弱。此次宣布关闭68家直营门店，也是 MTY 应对经营压力、优化门店布局的一项重要措施。随着消费者更加谨慎地控制餐饮支出，加拿大餐饮行业仍面临不小挑战。

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CCTV Chinese • Jul 10, 2026

上半年物价运行总体平稳

央视网消息：国家统计局9日发布的数据显示，今年上半年，居民消费市场总体运行平稳，居民消费价格指数CPI连续多月保持在温和上涨区间。

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51.ca News • Jul 10, 2026

BC沉船惨剧：2名中国公民在船上，警方急寻曾搭乘同公司船只者

卑诗省列治文皇家骑警（RCMP）表示，6 月 28 日在 Roberts Bank 附近沉没的商业渔船已经找到，并首次公开了运营该船的包船公司及事发时船上乘客的相关信息。警方还称，获救的人员中有一人已经在医院去世。图源：CityNews涉事船只已确认名为 Top Ocean，由 Top Vancouver Fishing Charter Inc. 运营，船型为 2017 年款 Kingfisher 3025 Destination。据警方通报，RCMP 水下搜救小组本周一通过远程遥控设备（ROV）定位到了沉船，位于水下约 153 米处。但警方表示，受限于水下深度、黑暗和环境条件，船舱内部的具体情况难以查明。“虽然调查人员已确认船只身份，但极深的水域、黑暗和水下状况严重限制了对船内的检查。”警方在周三发布的通报中表示，“警方和合作机构正评估专业打捞方案，预计打捞船只需动用高度专业化的海事设备与技术团队。”警方称，在沉船周边的海床上未发现有人员遗体。乘客包括加拿大与美国居民，其中两名为居住在西雅图的中国公民。RCMP 指出，所有遇难与失踪者家属均已完成通知，因此公开相关乘客信息。警方确认，事发时船上共 10 人——包括 8 名包船旅客、1 名运营者和 1 名运营助理。有 4 人被救起，其中 1 人随后在医院死亡，仍有 6 人失踪。4 名获救人员分别为：1 名 33 岁多伦多女子；1 名 33 岁美国华盛顿州 Redmond 男子；1 名 26 岁列治文男子；1 名 28 岁中国公民，居住在西雅图的女子，后因伤重在医院去世。6 名失踪者为：1 名 33 岁多伦多男子；1 名 31 岁 Redmond 女子；1 名 31 岁中国公民，居住在西雅图的男子；1 名 29 岁西温女子；1 名 32 岁西温男子；1 名 22 岁列治文男子——即船只运营者。船只运营者此前已在 7 月 5 日（周日）悼念活动上被确认身份为 Chen Ming。警方表示，家属要求不公开其他相关人员姓名。RCMP 表示，调查仍在与 Transport Canada（加拿大交通部）、加拿大运输安全委员会（Transportation Safety Board of Canada）、WorkSafeBC 及 BC 验尸服务部门等合作推进。“调查人员正与合作机构密切配合，力求查明事故发生的具体经过及所有相关因素。”RCMP 下属警员 Frank Bryson 表示。“我们对受影响家庭及亲属表示慰问。”警方呼吁任何掌握线索者、曾搭乘 Big Coast 或 Top Vancouver Fishing Charter Inc. 船只但尚未联系调查人员者，请致电列治文 RCMP：604-278-1212，并注明案件编号 2026-20338。加拿大交通部下令扣押同公司另一艘船加拿大交通部已下令扣押一家卑诗省渔船包船公司运营的船只，该公司另一艘船上月沉没，造成 1 人死亡、6 人失踪并推定遇难。图源：CityNews扣押令签发于 7 月 9 日（周四），贴在 Top Vancouver Fishing Charter 公司一艘 37 英尺船只的窗户上。该公司的 30 英尺姐妹船于 6 月 28 日在温哥华附近佐治亚海峡沉没。扣押令指出，该船因违反相关规定或安全缺陷被扣押，包括原为游乐船却用作商业载客船，以及未按要求注册和标识。相关阅读

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Wenxuecity • Jul 10, 2026

受伊朗战争和通货膨胀冲击全球经济增长面临急剧放缓

国际货币基金组织周三警告称，在与伊朗的战争扰乱了能源供应链并引发新一轮通货膨胀之后，全球经济将在2026年大幅放缓。该预测反映了今年美国和以色列决定袭击伊朗所造成的破坏性代价。袭击促使伊朗对该地区的能源基础设施实施报复，令已因新冠大流行和俄罗斯在乌克兰战争而动荡不安的世界经济进一步陷入不稳定。根据国际货币基金组织《世界经济展望》的最新报告，2026年全球产出增长率将从去年的3.5%降至3%。这略低于该基金组织4月份预测的3.1%的增长率，凸显了冲突的长期性。该预测仍存在相当大的不确定性。本周伊朗袭击试图通过霍尔木兹海峡的油轮，令人们开始怀疑最近美伊停火协议的持久性；周二，美国取消了一项原本将允许更多伊朗石油在全球市场销售的制裁豁免。周三，特朗普总统在土耳其举行的北约会议上对休战表示怀疑，他说：“我认为这已经结束了。” 该海峡的航运交通受阻长达数月，导致能源价格上涨，并推高全球消费者物价。国际货币基金组织预计，由于大宗商品价格高企，全球通胀率将从2025年的4.1%升至2026年的4.7%。尽管2026年前景略显黯淡，但国际货币基金组织表示，全球经济正展现出相对较强的韧性。由于可再生能源帮助减弱了高油价的影响，以及对人工智能的投资推动了产出增长，今年第一季度的全球增长强于预期。 “到目前为止，整体全球经济抵御战争冲击的表现好于预期，”国际货币基金组织的经济学家在报告中写道。中东的产油国受战争打击最为严重，预计今年将面临大幅经济收缩。然而，随着美国对其石油出口的制裁暂时放松，伊朗的前景自4月份以来略有上调。本周，在试图通过霍尔木兹海峡的油轮遭到袭击后，特朗普政府撤销了允许销售伊朗能源产品的60天许可。消耗能源最多的国家也面临着高油价带来的产出紧缩。印度的增长率预计将从2025年的7.7%降至今年的6.4%。中国的经济增速预计将从去年的5%降至2026年的4.6%。美国的经济增速预测与4月份持平，为2.3%，原因是石油出口和科技投资支撑了增长。高昂的汽油价格一直是美国的政治关切，但美联储新任主席凯文·沃什上周表示，自他上任以来的几周内，通胀风险有所缓解。上周在欧洲一次集会上发表讲话时，他重申了实现物价稳定的承诺——此前美联储在相当长一段时间内未能达到2%的通胀目标。国际货币基金组织敦促政策制定者在评估波动的大宗商品价格和对新型人工智能技术不断增长的需求所带来的影响时，继续将物价稳定作为重点。

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Wenxuecity • Jul 10, 2026

一枚炸弹一名女杀手 2.2亿美元身家“地产之王”遇刺

当地时间6月29日，摩纳哥一栋住宅楼的大堂里，爆炸声撕裂了傍晚的宁静。三名伤者被紧急送往医院——58岁的乌克兰裔富豪瓦季姆·叶尔莫拉耶夫、他的长期伴侣安娜和他们13岁的儿子。爆炸案的目标叶尔莫拉耶夫并非普通人。上世纪90年代起，他通过地产生意积累巨额财富。美国《福布斯》杂志乌克兰版曾多次将他列入“乌克兰百大富豪榜”，2021年其财富估算约2.2亿美元（当时1美元约合6.4元人民币）。七年前，叶尔莫拉耶夫放弃了乌克兰国籍，入籍塞浦路斯。2021年，他移居摩纳哥，成为乌克兰媒体所称的“蒙特卡洛营”的一员——2022年俄乌冲突爆发前后，一大批乌克兰“寡头”为逃离战火，前往摩纳哥和法国蔚蓝海岸定居。 2023年12月，乌克兰以他在克里米亚地区经营酒类业务、与俄罗斯有生意往来为由，对他实施制裁，冻结了资产。一枚炸弹，一次跨国追杀，一个深不可测的“寡头”家族……是谁在追杀乌克兰的“叛逃富豪”？ “像放烟花一样” 监控画面显示，一名戴黑色帽子、穿黑色背心的女性，将一个包裹留在了路易·弗罗拉神父街一栋居民楼的大厅。不久后，叶尔莫拉耶夫与家人进入大楼，包裹的爆炸装置随即触发。当地居民向媒体描述了爆炸时的场景：一名女性称自己起初以为发生了核爆炸，另一名居民表示最初20分钟“一片混乱”。住在附近、目睹爆炸的居民玛丽娜·科塔表示，爆炸“像放烟花一样”。在随后的新闻发布会上，摩纳哥总检察长斯特凡·蒂博将事件定性为“暗杀未遂”，排除恐怖主义动机。摩纳哥与法国警方随即联合在边境沿线展开搜捕。调查很快锁定了嫌疑人。她叫阿纳斯塔西娅·别列佐夫斯卡，39岁，乌克兰籍。爆炸发生后，她步行穿过摩纳哥边境，进入法国小镇博索莱伊，之后她租来一辆德国牌照汽车，朝意大利方向驶去。 ·监控画面拍下别列佐夫斯卡逃离的画面。法国警方与摩纳哥方面确认，别列佐夫斯卡在案发前数日曾多次在附近踩点。检方指出，她留下的包裹内装有螺栓与金属弹丸，炸弹制作工艺精密，说明涉案人员不止一人。当地时间7月3日，国际刑警组织对别列佐夫斯卡发出红色通缉令，罪名是“谋杀未遂”“在公共道路放置爆炸物”和“犯罪团伙勾结”。通缉令还提到，她右臂上可能有一处蛇形纹身。 ·国际刑警组织对别列佐夫斯卡发出红色通缉令。然而，就在通缉令发布的前两天，别列佐夫斯卡已经返回了乌克兰。乌克兰边防部门证实，她当时合法入境，因为国际刑警系统中尚无对她的通缉记录。正当调查推进之时，别列佐夫斯卡被发现头部中弹身亡，让案件变得更加扑朔迷离。摩纳哥南濒地中海，三面被法国领土环绕，面积仅约2平方公里。这座微型国家向来以游艇展和一级方程式大奖赛闻名，更以安全著称——城市密布监控摄像头，是全球警民比例最高的国家之一。爆炸案发生后，摩纳哥元首阿尔贝二世亲王称这起事件是“令人发指的罪行”，“震惊了整个摩纳哥社会”。据法国媒体报道，目前叶尔莫拉耶夫伤势严重但已稳定；安娜接受了双腿截肢手术，生命垂危；儿子伤情较轻。而这场爆炸案的目标——叶尔莫拉耶夫是谁，又为何被盯上？寡头，难民，蔚蓝海岸 1968年，叶尔莫拉耶夫出生于乌克兰东部工业重镇第聂伯罗。安娜是一名牙医，同时从事慈善工作。 1987年，叶尔莫拉耶夫从第聂伯罗彼得罗夫斯克技术经济学院毕业，获得经济学学位，随后在苏联军队服兵役。苏联解体后，叶尔莫拉耶夫在地产领域抓住机会，一步步扩张商业版图。1995年，他创立工业集团“同辈之首”。两年后，集团更名为阿列夫，并逐步在千禧年前后转型为地产企业。 2004年，阿列夫集团建成了第聂伯罗首个大型购物中心“新中心”；2006年，“默斯特城”在第聂伯罗落成，是当时乌克兰规模最大的购物中心。此后，叶尔莫拉耶夫又主导开发了叶卡捷琳诺斯拉夫大道步行街区。这片位于第聂伯罗历史核心区的街区，如今已是当地重要的文化地标。正因如此，多家乌克兰媒体将叶尔莫拉耶夫列为深刻改变第聂伯罗城市面貌的地产商人之一。但这位地产大亨的发家之路也充满争议。乌克兰政商调查网站Skelet将叶尔莫拉耶夫称为“第聂伯罗的窃贼、白兰地与走私之王”。该网站指出，他的崛起伴随着一系列备受质疑的操作：通过自有银行操控资金流，借助高价设备交易掏空国企，又利用债务和司法程序“接管”了乌克兰唯一的钛管生产厂；同时，还以复杂的海关和离岸架构规避巨额关税，并借助政界关系频繁中标市政项目。尽管如此，叶尔莫拉耶夫的财富仍在持续增长。2017年，他登上《福布斯》杂志乌克兰版“100个最富有的乌克兰人名单”，位列第48位。 2019年，叶尔莫拉耶夫做出一个重大决定——放弃乌克兰国籍，加入塞浦路斯国籍。当时他在接受《福布斯》乌克兰版采访时解释：“乌克兰的司法系统，说得委婉些，并不完善；税收体系也缺乏客观性。”2021年，叶尔莫拉耶夫正式移居摩纳哥，定居在拉孔达米讷区。据估算，当时他的身家约为2.2亿美元。叶尔莫拉耶夫并非唯一一位选择摩纳哥的乌克兰富豪。据今日俄罗斯报道，2022年俄乌冲突爆发前后，至少有84名乌克兰“寡头”迁徙至摩纳哥和法国的蔚蓝海岸地区。“他们把整个家庭也搬了过来：妻子、孩子、保姆、司机和保安。” 这批出逃富豪后来被乌克兰媒体戏称为“蒙特卡洛营”。蒙特卡洛是摩纳哥的中心地区，这里的蒙特卡洛大赌场每年吸引着全球大量游客。由于摩纳哥政府不征收个人所得税，外界普遍认为，众多超级富豪聚集于此，看中的是优惠的税收制度和高度的资本保密性。据英国《每日邮报》报道，叶尔莫拉耶夫定居摩纳哥后过着奢华生活，在当地知名度很高。他常把挂乌克兰牌照的宾利车停在蒙特卡洛赌场广场外，十分引人注目。他还拥有一艘悬挂乌克兰国旗的超级游艇，在圣让卡普费拉（位于法国蔚蓝海岸）拥有一栋高安保级别别墅。不过，除了富豪之外，还有成千上万的乌克兰难民为躲避战火涌入这片弹丸之地。意大利媒体称，2023年，法国蔚蓝海岸一带约有1万名乌克兰难民。 2023年12月，乌克兰国家安全与国防委员会以“在克里米亚从事商业活动”为由，对叶尔莫拉耶夫实施制裁。2024年，叶尔莫拉耶夫再次重申，放弃国籍是为了寻求“国际保护”，并重复了自己的理由：“乌克兰司法体系不完善，税收制度缺乏客观性。” 清华大学国家战略研究院研究员钱峰告诉环球人物记者：“这批战时放弃乌克兰国籍、流亡海外的富豪，现在处于极其尴尬的灰色地带。”他认为，一方面，这些富豪被乌克兰贴上“逃避兵役、叛国通敌”的标签，成为乌克兰战时用来转移内部矛盾的“靶子”；另一方面，他们又因掌握乌克兰大量核心产业资源和政商黑幕，被当局视为需要敲打控制的“异己力量”；他们手中的海外资源也使其成为各方势力争取的对象。 “这些富豪始终游走在被清算、被拉拢的夹缝之中，完全失去了此前在乌克兰的话语权。”钱峰说。战火外溢随着新的信息浮出水面，这起爆炸案的性质已不再只是一桩单纯的刑事案件。爆炸案主谋别列佐夫斯卡中弹身亡后，乌克兰方面迅速抓捕了两名嫌疑人：一名乌克兰军事情报局（GUR）现役人员，一名前执法官员。据乌克兰安全局通报，两人承认杀害了别列佐夫斯卡，但坚称“未请示上级”，纯属个人行为。调查还发现，两人曾多次通过银行账户和加密货币向别列佐夫斯卡转账。据乌克兰媒体报道，基辅法院于当地时间7月9日作出裁决：将涉嫌杀害别列佐夫斯卡娅的两名嫌疑人羁押候审，不得保释。乌克兰总统泽连斯基则表示，他将于近期听取这起爆炸案的专项汇报，并向公众通报相关情况。与此同时，法国对外安全总局前情报官员克洛德·莫尼凯向俄新社披露了一条关键信息：遇袭数周前，叶尔莫拉耶夫曾考虑在欧洲议会组织一场关于乌克兰腐败问题的专家听证会。莫尼凯表示，自己曾与叶尔莫拉耶夫的团队讨论过这一提案。在他看来，叶尔莫拉耶夫的听证会计划可能被乌克兰“权力人士”视为一种挑衅，进而想让他闭嘴。“爆炸案的目的是让他噤声，并向有意揭露乌克兰腐败行为的数十名寡头‘发出一个信号’。” 此外，俄罗斯卫星通讯社援引法国《费加罗报》的报道称，调查人员推断，摩纳哥爆炸案由乌克兰安全局策划，意在向叶尔莫拉耶夫发出“警告”。不过，调查人员尚未确认任何主体与爆炸案存在直接关联。尽管真相尚未落地，但事件本身已引发更深层的思考：乌克兰的战火，已悄然延伸至西欧。俄罗斯外交部无任所大使米罗什尼克表示，摩纳哥爆炸案是对欧洲发出的警示。“乌克兰惯用的手段如今正蔓延到欧洲国家，这是向欧洲发出的直接信号，提醒它们继续维持和支持基辅政权必须面对怎样的行事方式。” 据彭博社援引一份文件报道，尽管乌克兰未能满足贷款条件，国际货币基金组织与乌克兰政府已达成初步协议，将向基辅提供又一笔总额近7亿美元（1美元约合6.78元人民币）的财政援助。外界认为，这一行为凸显出西方机构出于“战时团结立场”，在诸多问题上放宽了对乌克兰的要求。钱峰指出：“这起发生在欧洲核心安全区的定向爆炸案，打破了欧洲‘精英圈层’的安全幻觉。它标志着俄乌冲突的外溢效应已经从边境区域渗透到西欧腹地，原本被视为绝对安全的离岸金融中心、富豪聚居地，都被纳入了跨境地缘博弈的打击范围。这会直接动摇欧洲对‘冲突可控’的传统判断。”

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财经

Wenxuecity • Jul 10, 2026

解禁首日大跌，MiniMax从4100亿跌回现实

7月9日，MiniMax迎来上市后首轮大规模解禁。据不同机构口径测算，本次涉及股份约占总股本的46%至51%，流通盘较上市初期明显扩大。MiniMax当前股价仍高于165港元发行价，部分早期投资者仍有浮盈空间，解禁后的减持压力因此受到关注。解禁当天，MiniMax港股收报297.4港元，跌17.98%，总市值约932.75亿港元。三个多月前，其股价曾盘中触及1330港元，市值一度超4100亿港元；如今较高点回落约78%，超3000亿港元市值消失。表：MiniMax股份解禁详情有港股投资人认为，MiniMax这轮回落与前期估值快速抬升后重新定价有关。上市初期，小流通盘和港股AI模型标的稀缺，放大市场对MiniMax的追捧；随着解禁临近、模型争议出现和商业化疑问增多，此前的稀缺性溢价开始回落。解禁只是催化剂。真正的问题是：当潮水退去，技术优先路线能否交出一份经得起检验的商业化答卷？从大涨到大跌 MiniMax上市后的暴涨，建立在两个前提之上：小流通盘和稀缺性溢价。公司总股本约3.14亿股，但上市初期可自由交易股份仅约1707万股，占总股本约5.4%。极少的流通筹码，叠加港股大模型标的稀缺性，制造了一轮流通盘溢价行情——上市首日涨109.09%，收报345港元，而早一天上市的智谱首日仅涨13.2%。 3月18日，MiniMax股价盘中触及1330港元，当日收报1238港元，盘中市值约4170亿港元，收盘市值接近3900亿港元。支撑估值的叙事是清晰的：C端产品、多模态能力、全球化增长。2025年收入同比增长158.9%至7904万美元，国际市场贡献73%；美银研报称，ARR于4月达4亿美元；全球个人用户超3亿。但这套估值并不只由业务增长支撑。一位长期关注大模型公司的投资人认为，MiniMax此前估值包含模型能力预期和流通盘稀缺因素，而这两者都会随时间和市场变化重估。转折点在6月1日到来。MiniMax发布M3模型，强调百万Token上下文、原生多模态和Agent任务能力，但同时将部分编程套餐由按调用次数改为按Token消耗计费。有开发者实测称，原Plus档位5小时内可调用次数明显减少，高Token场景下成本从49元升至175元。技术升级遇到了商业化落地摩擦。花旗随即将目标价从1330港元下调至533港元，列入30日短期下行观察名单，理由直指：用户留存、变现方式和短期情绪。在上述投资人看来，解禁削弱小流通盘溢价，M3发布后的争议也让市场开始追问计费方式、用户留存和付费意愿。自此，市场对MiniMax的关注，从“模型多强、用户多快”转向了“能留下多少收入、付出多少成本”。市场为何更爱智谱？同样面临解禁，智谱和MiniMax的股价表现走向两端。7月8日，智谱解禁当天收涨13.35%，并完成约1980万股H股的机构配售。有机构资金愿意在解禁窗口承接，说明市场对其商业模式仍有信心。 MiniMax与智谱的差距也在上市以来迅速拉开：今年1月，MiniMax上市首日市值达1067亿港元，接近同期智谱的两倍；到7月9日，智谱市值涨至超9000亿港元，接近MiniMax的十倍。图：智谱和MinMax股价变化从收入规模看，两家公司并未拉开数量级差距——2025年智谱收入7.24亿元，MiniMax约5.7亿元。但差别在于收入结构：智谱：73.7%来自本地化部署，对应企业合同、项目交付和可预期的下一年度收入。MiniMax：67.2%来自C端产品，收入质量受付费率、留存和调用成本影响更大。一位AI领域从业者指出，智谱与Anthropic的商业模式相似：用强模型和API服务企业客户，围绕开发者、企业工作流和模型调用建立收入。2026年一季度，智谱API服务涨价83%后调用量仍增长400%——这种定价权在企业服务中远比C端坚韧。相比之下，MiniMax的Talkie、星野依赖订阅和虚拟物品付费，海螺AI面向视频创作者。在传统互联网逻辑里，C端用户规模本身可以支撑估值；但大模型不同，用户越多也意味着推理成本越高。这正是两家公司被区别定价的关键所在：智谱收入预期更清晰，MiniMax想象空间更大但验证难度更高。 3亿用户的商业化困境据悉，创始团队持股约28.7%，愿追加12个月锁定期。 6月下旬，阿里巴巴、米哈游先后表达长期看好，Aspex、博裕资本、IDG资本、Janchor Partners、Martis Fund等基石投资者也据称表达继续持有意向。招股书显示，全球发售完成后、未计超额配售权口径下，阿里巴巴旗下Alisoft China持有MiniMax 12.52%股份，米哈游相关主体合计持股约5.87%。长线股东的耐心，建立在同一个前提之上：商业化能力。MiniMax不缺用户，但商业化面临一个尖锐的结构性矛盾。两类业务毛利率差距悬殊：AI原生产品贡献67.2%收入，毛利率仅4.7%；开放平台贡献32.8%收入，毛利率达69.4%。贡献大部分收入的产品线几乎不赚钱，而赚钱的业务体量尚小。 C端产品的困境在于：Talkie、星野、海螺AI等产品承担着持续对话、视频生成和语音调用带来的高推理成本。用户增长能否改善利润，取决于付费率、使用频率与单次调用成本之间的动态关系。M3调价引发的用户反弹表明：在C端，提价并非畅通无阻。积极的变化正在发生——开放平台收入增速（197.8%）已超过AI原生产品（143.4%），收入结构正从消费端向企业端迁移。M2.7模型最终实现超40%的推理利润率，为后续商业化提供了参照。 2025年，公司经调整净亏损2.51亿美元，研发开支2.53亿美元，均超全年收入三倍。资金层面，公司仍持有港股上市募集的约46亿港元净资金，并已启动A股上市辅导，短期流动性无忧。闫俊杰曾把模型视为应用的起点，将技术迭代置于增长和收入之前。资本市场曾为这条路线给出超4100亿港元的报价。正景资本投资合伙人刘雨佳表示：MiniMax若能证明自身由模型能力、全球产品、数据闭环和平台生态共同支撑，仍可能获得高估值；若只被市场视为“模型不错、做过几款海外产品”的公司，吸引力将弱于掌握前沿模型或开发者入口的竞争者。如今，MiniMax市值跌破千亿。市场要看的，不是它能否继续推出新模型，而是技术投入和用户增长，最终能留下多少收入和利润。

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